アップル時価総額、エヌビディアを抜き世界首位に：HSBCが目標株価40%引き上げ、事業の転換点を指摘

TradingKey - 米国市場の序盤の取引で、アップル（ AAPL）の時価総額が一時、エヌビディア（ NVDA）を上回り、世界で最も価値のある企業となった。

エヌビディアの株価は取引序盤に一時3%下落し、時価総額は約4億8400万ドルまで減少した一方、アップルの時価総額は4兆8800億ドル近辺で推移した。その後、両社の株価は反発した。執筆時点で、エヌビディアの下げ幅は約1.5%に縮小し、時価総額は4兆9500億ドルとなった。一方、アップルは0.08%の小幅高となり、時価総額は4兆9000億ドルに達した。

出所：TradingView

アップルは年初来で23%上昇し、今月だけでも15%上昇しており、Mag7の中で最も際立ったパフォーマンスを見せている。同社株は、Nasdaq 100指数（年初来13%上昇）やS&P 500指数（年初来9.29%上昇）を大幅にアウトパフォームしている。

アップルが世界首位の時価総額に返り咲く可能性を支える核心的なロジックは、AIトレードの再評価（リプライシング）である。AIセクター全体が調整局面を迎え、関連する取引ロジックの冷え込みが続く中、低い設備投資負担、膨大なデバイス基盤、そしてハード・ソフト統合における強みを持つアップルは、確実性と成長ポテンシャルの両方を備えた、テックセクターにおける稀有な資産として台頭しつつある。

過去1年間、AIインフラ拡張の核心的な受益者として、エヌビディアは計算能力に対する爆発的な需要を背景に、バリュエーションを継続的に上昇させてきた。現在、市場ではAI設備投資の規模、投資回収（リターン）、そして持続可能性を巡って意見が分かれており、これが株価のボラティリティを大幅に高める要因となっている。中国のAI企業が新たな大規模モデルを発表したことを受け、投資家はシリコンバレーによる巨額のAI投資の合理性を再評価し始めており、これが関連するハイテク株の相互の重荷となっている。

一方、アップルが擁する膨大な消費者向け電子機器の製品群は、市場においてAI展開の核心的なエントリーポイントと見なされている。Apple Intelligenceがより多くのハードウェアおよびソフトウェアのシナリオに浸透するにつれ、その商業化は単一のヒット製品という枠組みを超え、オペレーティングシステム（OS）、アプリケーションサービス、 electorate そしてハードウェアの世代交代（イテレーション）を基盤とした、全く新しいクローズドループ型のエコシステムを構築するものと期待されている。

HSBCは本日、アップルの投資判断を「買い（Buy）」に引き上げた。これは同社に対するウォール街のセンチメント（投資家心理）の変化を示す最新のシグナルである。

HSBCのアナリストは、アップルが現在、事業運営上の転換点にあると見ている。同社は、業界全体の巨額な設備投資（CAPEX）競争に巻き込まれる必要がなく、巨額のAI設備投資に伴う投資回収の不確実性というリスクを回避している。同時に、世界で25億台に達するデバイスの稼働基盤（インストールベース）は、AI展開のための巨大な土台を提供している。今年後半に提供開始が予定されているApple Intelligenceのアップグレード版や自律型エージェント「Siri」は、既存ユーザーの価値を最大限に引き出すことが期待されている。今回の格付け変更に伴い、目標株価は260ドルから366ドルへと大幅に引き上げられ、約10%の上値余地を示している。

AI機能のアップグレードに加え、ハードウェア分野のイノベーションも中核的な成長ドライバーとなる。市場では、アップルが9月に折りたたみ式iPhoneを発売するとの予測が広がっており、今年の出荷予測は当初の700万〜800万台から1000万台へと上方修正された。高価格帯の折りたたみモデルは、AI機能のアップグレードと相まって、強力なユーザーの買い替えサイクルを促すことが期待されるとともに、メモリー半導体の価格上昇によるコスト圧力を相殺する見通しだ。