サムスン電子が10%超下落：テスラAI5チップのテープアウトもセクター全体の急落を止められず

TradingKey - 7月13日のアジア取引時間中、韓国株式は「ブラックマンデー」に見舞われた。サムスン電子がテスラのAI5チップのテープアウトを完了し、生産を準備しているとの報道があったにもかかわらず、同社株は10%超下落して取引を終え、KOSPI指数の下落を主導した。韓国取引所は、プログラム売りを一時的に停止するため、日中のサーキットブレーカーである「サイドカー」を発動した。

[出所：Futu]

報道によると、韓国メディアの報道として、サムスン・ファウンドリのチーフエンジニアであるジェームズ・キム氏がLinkedInの投稿で、テスラのAI5チップがテープアウトを完了し、テキサス州テイラーにあるサムスンの工場で2ナノメートルプロセスを用いて製造され、近くテスラの最新製品に搭載される予定であることを認めた。業界アナリストは、これによりサムスンの2ナノメートルプロセスの歩留まりが60%を超えているという市場の期待が裏付けられたと指摘している。しかし、サムスンは顧客に関する事項についてはコメントしないと回答した。テスラのロードマップによると、AI5の量産は2027年に開始される予定で、当初は人型ロボット「Optimus」やAIスーパーコンピューターをターゲットとしている。

しかし、サムスン電子にとってファウンドリ事業におけるこの好材料も、市場心理を安定させるには至らなかった。本日のパニックは、競合であるSKハイニックスの業績警告が引き金となり、韓国の半導体セクター全体を押し下げた。同日、韓国投資証券（KIS）はレポートを発表し、SKハイニックスの第2四半期の営業利益が60.4兆ウォンになるとの予想を示した。これは前年同期比で556%という驚異的な急増となるものの、市場予想（コンセンサス）である65兆ウォンを約8%下回る水準だ。

韓国投資証券（KIS）はレポートの中で、予想を下振れた主な要因として、SKハイニックスの売上高に占めるHBMの割合が過度に高かった一方で、平均販売価格（ASP）の伸びが市場平均を下回ったことを挙げた。それにもかかわらず、レポートは楽観的な見通しを維持しており、第3四半期にHBM4の量産が開始されればASPは市場平均に戻ると予測し、投資判断「買い」と目標株価380万ウォンを再表明した。この影響を受け、SKハイニックスの株価は終値で15%超急落した。

サムスン電子は今回の引き下げの直接の標的ではなかったものの、「とばっちり」を受ける形となった。アナリストは、サムスンがすでに最先端ファウンドリ分野でTSMCから激しい圧力を受けていると指摘する。HBMの高価格維持の論理が疑問視され、メモリーサイクルの先行きに対する楽観的な見方が揺らぐ中、サムスンは短期的な業績カタリストを欠くだけでなく、業界全体のバリュエーション・マルチプル（評価倍率）の低下という圧力にも直面せざるを得ない。

韓国銀行はこの日、緊急でレポートを発表し、「半導体サイクルはピークに達した」という市場の懸念を打ち消した。しかし、これが市場心理を和らげたのは一時的にすぎず、その後指数は下落を加速させた。

政策支援も市場の信頼回復にはつながらなかった。13日、李在明（イ・ジェミョン）大統領は国家財政戦略会議を主宰し、「3大スーパープロジェクト」（半導体、物理的AI、AIデータセンター）への投資方針に焦点を当て、与党は法整備と予算配分を通じた支援を約束した。しかし、短期的な業績見通しの下方修正と利益確定売りという二重の打撃に直面する中、長期的な政策の追い風は、目の前の市場のパニックを和らげるには明らかに力不足だった。

大引け時点で、韓国のKOSPI指数は9%近く下落し、6,900ポイントの大台を割り込んだ。サムスン電子は10.7%下落、SKハイニックスは15.37%急落し、半導体大手2社はいずれも直近の最安値を更新した。