アマゾン株価見通し：モルガン・スタンレー、AWS事業が2027年末までに株価を500ドルへ押し上げる可能性を指摘

TradingKey - アマゾン（AMZN）の株価は、8月3日に上場来高値となる287.20ドルを記録して以降、下落傾向が続いており、足元では260ドルを下回っている。

モルガン・スタンレーのアナリスト、ブライアン・ノーワック氏は最新レポートで、アマゾンの目標株価を335ドルに設定し（現在の株価から30%の上昇余地を示唆）、「オーバーウェイト」の投資判断を維持した。同レポートでは、アマゾンのAWS事業が予想通りの軌道で成長し続ければ、アマゾンの株価は2027年末までに500ドルに達する可能性があると指摘されている。

モルガン・スタンレーの試算によると、アマゾンは2026年から2027年にかけて6〜8ギガワット（GW）のコンピューティング容量を追加し、その後は毎年約8 GWのペースで拡張を続ける見込みである。これにより、AWSの総コンピューティング容量は2025年の約14 GWから2035年には約120 GWに拡大するという。

これを踏まえると、AWSの収益成長のカギはコンピューティング容量のマネタイズ効率にある。モルガン・スタンレーの計算では、追加容量1ワット当たりの年間売上高が12ドルに増加した場合、AWSの売上高は2035年に1兆ドルを超える可能性がある。さらにマネタイズ効率が14〜15ドルまで上昇すれば、この目標は早ければ2034年にも達成可能とされる。

モルガン・スタンレーは、アマゾンの現在の株価はこの長期的な収益力をまだ十分に反映していないとみている。同レポートは、約5,000億ドルの長期EBIT（利払い・税引き前利益）を10%の加重平均資本コスト（WACC）で2028年時点まで割り引き、これを約21倍のEV/EBIT評価倍率で資本化した場合、アマゾンの2027年末の理論株価は約500ドルになると指摘した。この評価倍率は、同業他社平均の約23倍を約10%下回る水準にとどまっている。

モルガン・スタンレーは、このバリュエーションのディスカウント自体が、アマゾンにとってさらなる株価上昇の余地を意味していると指摘した。レポートでは、AWSの売上高成長が予想を上回ること、利益率の持続的な拡大、そしてリテール事業の成長や物流フルフィルメントコストの改善に伴う営業レバレッジの発揮が、いずれも更なる上昇シナリオを開く要因になり得ると示唆している。

アマゾンの4時間足ローソク足チャート、出所：TradingView

アマゾンの株価チャートを見ると、決算発表後の急騰を経て、現在は押し目調整の局面に位置している。高値を更新した後は軟調な展開が続いており、5日、10日、20日、40日の各移動平均線を下抜けた。現在はフィボナッチ・リトレースメント0.5水準（256.68ドル）および80日移動平均線付近を試しており、短期的な重要サポートの確認ゾーンに入っている。

前回の決算発表に伴う窓開けの上昇で株価は急速に287.20ドルまで買われたものの、高値圏での固めに失敗し、フィボナッチ・リトレースメント0.382水準（263.88ドル）を下回る水準まで反落した。これは、短期的な利益確定売りと調整圧力が依然として優勢であることを示している。

現在の上昇波動の半値戻し（50%押し）にあたるフィボナッチ・リトレースメント0.5水準（256.68ドル）は、80日移動平均線付近でサポートゾーンを形成している。この水準をしっかりと維持できれば、買い方が反発局面の地合いを保つのに役立ち、調整はテクニカルなもみ合いへ移行する可能性がある。

下値リスクとしては、256.68ドルを下抜けた場合、決算後の急騰に追随買いを入れた資金からのさらなる利益確定売りを誘発する可能性がある。次に意識されるサポート水準はフィボナッチ・リトレースメント0.618水準（249.48ドル）であり、さらに下値ではフィボナッチ・リトレースメント0.786水準（239.22ドル）が視野に入ってくる。