米国株のリスクは払拭されていない。ナスダックは寄り付きで軟調、大手投資銀行4行が株式市場の高いリスクを警告する最新のコンセンサスに到達

Tradingkey - 6月9日の米株市場序盤、主要3指数は全面安の展開となった。Nasdaq CompositeとS&P 500はプラス圏からマイナス圏に転じた一方、ダウ工業株30種平均は小幅に支えられた。本稿執筆時点で、Nasdaq Compositeは0.79%下落して25,724.55、S&P 500は0.32%下落して7,382.36、ダウ工業株30種平均は0.08%上昇して50,828.49となった。

メガキャップ・ハイテク株では、Apple (AAPL)が2.80%下落、Broadcom (AVGO)が2.12%下落、Tesla (TSLA)が1.92%下落、Intel (INTC)が1.65%下落、Nvidia (NVDA)が1.33%下落、Microsoft (MSFT)が1.24%下落、Netflix (NFLX)が0.42%下落した。一方、Meta Platforms (META)は1.38%上昇、Alphabet (GOOGL)は0.22%上昇、Amazon (AMZN)は0.02%の小幅高となった。

セクター別では、半導体株、コンピュータ・ハードウェア、AI関連株が下落を主導した一方、ギャンブル関連株や航空株は逆行高となった。

フィラデルフィア半導体株指数は2%超下落した。構成銘柄30のうち22銘柄が下落し、8銘柄が上昇した。Marvell Technology (MRVL)が7.58%急落したほか、Qualcomm (QCOM)が6.25%下落、Arm Holdings (ARM)が6.17%下落、GlobalFoundries (GFS)が2.66%下落、ON Semiconductor (ON)が2.39%下落、Advanced Micro Devices (AMD)が2.24%下落した。

ギャンブル関連株は市場全体のトレンドに抗った。本稿執筆時点で、DraftKings (DKNG)は8.90%急騰、Flutter Entertainment (FLUT)は6.37%上昇、Super Group (SGHC)は5.71%上昇、Churchill Downs (CHDN)は3.41%上昇、Accel Entertainment (ACEL)は3.31%上昇、Brightstar Lottery (BRSL)は3.29%上昇した。

2026 FIFA World Cupが6月11日（今週木曜日）に開幕する。米国、カナダ、メキシコの3カ国共催となる。史上初の3カ国開催であり、北米での開催は4度目となる。スポーツデータ提供会社Sportradarのレポートによると、2026 FIFA World Cupは米国のスポーツベッティング業界にとって歴史的な成長の転換点となる見通しだ。同社は、米国におけるサッカー文化の急速な普及に加え、W杯特有の高いトラフィックと強力なリアルタイムの相互作用が、主要なベッティング・プラットフォームに前例のないユーザー獲得機会をもたらすと述べた。

Citiは、Nasdaq 100が先週金曜日に14カ月ぶりの大幅下落となる約5%の急落を記録した後も、米国株の市場リスクは完全には払拭されていないと指摘した。トレーダーは米国株に対して積極的にショートポジションを構築している一方で、ハイテクセクターへの強気な賭けは依然として高水準にあり、市場は下振れリスクにさらされている。同社は、現在の世界的な株式バブルのレベルは2008年の金融危機以来のピークに近づいており、全体的なリスクは着実に上昇していると付け加えた。リスクシグナルが増え続ければ、市場はより深刻な調整に直面する可能性がある。

Bank of America (BofA)も、「弱気相場の兆候」が増加していることは相場の天井が近づいていることを示唆しているとして、投資家に利益確定をアドバイスした。同行のアナリストは、弱気相場の指標の約70%が現在点灯しており、これは過去の市場ピーク時の平均値と一致していると述べた。S&P 500は20のバリュエーション指標のうち17で割高となっており、そのうち8つはドットコム・バブル時の水準さえ上回っている。

BofAのストラテジストが挙げたリスク指標には、消費者信頼感の低下、成長期待の減退、M&A活動の減速、クレジット・ストレスの高まり、そして米連邦準備理事会（FRB）の融資調査に反映された需要の弱さが含まれる。一方、高PER銘柄が低バリュエーション銘柄を大幅にアウトパフォームしていることも、市場の過度な投機の明確な兆候と見なされている。

同時に、BarclaysとGoldman Sachsのトレーディング・デスクは、現在米国株が直面している3つの主要リスク、すなわちポジションの過密、市場の広がりの欠如、および長期化する高金利について共同で警告した。これらの要因は予期せぬ急激な反落を引き起こしやすく、ファクターの巻き戻しによる影響は、指数のボラティリティが示唆するものをはるかに上回る可能性がある。

Goldman Sachsのデータによると、モメンタム・トレードのロングポジションの混雑は歴史的なピークに達している一方で、ショートポジションは極端に不足している。もしAIトレードの論理が変化したり、FRBの利上げ期待が高まったり、インフレが再燃したりすれば、市場は激しい反転に見舞われるだろう。さらに、CTAやボラティリティ・コントロール戦略における株式エクスポージャーは2月以来の最高水準に上昇しており、ボラティリティが持続すれば、パッシブな売りが下落圧力をさらに増幅させることになる。