SpaceX IPO最新情報：マスク氏は6月12日に予定されている上場を控え浮動株を5%に制限—大幅な急騰は避けられないのか？

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、SpaceXのIPO計画は発行済み株式の5%未満を売り出すもので、その総額は600億ドルから800億ドル、目標時価総額は1兆7500億ドルから1兆8000億ドルに設定されている。約750億ドルのIPO調達額は1兆7500億ドルの時価総額の5%未満に相当するが、これほど大規模なIPOにおいて、なぜ売り出し株数が制限されるのだろうか。

分析によると、SpaceXは「希少性マーケティング」戦略を追求している可能性がある。流通市場は長らくSpaceXのIPOを待ち望んでおり、株式の割り当て獲得が困難になることから、限定的な売り出しは上場初日の株価急騰を後押しすることになる。さらに、高い想定時価総額を背景に、同社は「ファスト・エントリー（早期採用）」ルールに基づき各種指数に迅速に組み入れられると予想され、それがファンドによるパッシブ買いを誘発し、株価をより強固に下支えする見通しだ。

SpaceXは、従業員、役員、およびその友人や家族向けに、売り出されるクラスA普通株式の最大5%を割り当てる可能性がある。同社は、内部関係者向けに確保されたこれらの株式が消化されない場合、「ダイレクト・シェア・プログラム」に回され、一般投資家によって引き受けられると説明した。SpaceXは最終的な実際の配分比率を明記しておらず、対象となる参加者の具体的なリストも開示していない。しかし、これは一部の内部関係者が市場で早期に保有株を売却でき、高い流動性と潜在的な利益を享受できることを意味している。

さらにSpaceXは、IPO前に発行された株式の60%以上が、引き続き長期のロックアップ制限の対象となると述べた。

SpaceXが引受手数料を0.75%に抑え込むことに成功すれば、米国市場で新たな記録を樹立することになる。Bloombergによれば、米国の歴史上、これほど低い0.75%という手数料が記録されたのは、財務省がゼネラル・モーターズ（GM）の上場を主導した2010年の一度きりだ。金融危機後の混乱期にあった当時、ウォール街はこの異例の低料率を甘受した。

時価総額2兆ドルを目標とするSpaceXは、史上最大の新規株式公開（IPO）となる構えだ。過去のデータでは、投資銀行がIPOで徴収する手数料は通常4%〜7%で、超大型案件でも一般に1%を上回る。SpaceXが引受手数料において強力な交渉力を有するのは、その上場規模が歴史的なプロジェクトであり、イーロン・マスク氏が圧倒的な売り手市場に身を置いているためだ。さらに、IPOの規模が膨大であることから、たとえ低料率であっても、投資銀行は巨額の資本ベースを通じて十分な収益を確保できる。料率がわずか0.75%だとしても、取引額そのものが極めて大きいため、IPO手数料の支払額としては史上最高水準に達する見通しだ。

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