今週の予定：FRBの9月FOMC議事要旨、ペプシコとデルタの決算に注目

FRB、9月FOMC議事要旨の公表を控える

水曜日（10月7日）の米東部時間午後2時、米連邦準備制度理事会（FRB）は9月15〜16日に開催したFOMC（連邦公開市場委員会）の議事要旨を公表する。これは来週における最も重要なマクロ経済イベントとなる。

FRBは9月の会合で25ベーシスポイント（bp）の利上げを決定し、声明の中で、インフレ率は依然として高水準にあるものの、内需の底堅さ、堅調な設備投資、労働供給におおむね見合った雇用の伸びを背景に、米国の経済活動は着実な拡大を続けていると指摘した。

声明文と比較して、議事要旨では内部議論のより詳細な状況が明かされる。市場参加者は主に3つの論点に注目している。1つ目は高騰するエネルギー価格などのコスト上昇がインフレに与える持続的な影響を当局者がどう試算しているか、2つ目は物価上昇圧力を抑えるには現在の金利水準ではまだ不十分だと考える委員が増えているかどうか、3つ目は追加利上げの判断にどのような経済データが必要とされるかである。

9月の経済見通しでは、2026年末時点のPCE（個人消費支出）物価指数の前年比上昇率の中央値が3.7%、コアPCEが3.4%、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標の中央値が4.1%と示された。したがって、議事要旨で過半数の当局者が依然としてインフレを最大の懸念材料とみなしていることが示されれば、市場では10月または12月の追加利上げ観測が根強く残る可能性がある。反対に、雇用や経済成長に対する懸念が大幅に強まっていることが判明すれば、その後の追加利上げ観測は抑制されるかもしれない。

米9月ISM非製造業景況感指数の発表を控える：価格と雇用の構成指数に注目

月曜日（10月5日）の米東部時間午前10時、米サプライマネジメント協会（ISM）が9月の非製造業景況感指数（PMI）を発表する。ISMの公式スケジュールでも、9月分のデータが同日の同時刻に公表されることが確認されている。

8月のISM非製造業PMIは55.4と、7月の54.1から上昇し、景気拡大・縮小の境界を示す50を26か月連続で上回った。内訳では、事業活動指数が61.7に上昇し、新規受注指数も60.9に達するなど、サービスセクターの需要が引き続き堅調であることを示している。

しかし、同レポート内の2つの構成指数には特に注意が必要である。8月の雇用指数は47.8にとどまり、2か月連続で縮小領域にとどまった一方で、価格指数は72.6に上昇し、2022年8月以来の高水準を記録した。

これは、米国のサービスセクターが現在『強い需要、弱い雇用、高い物価圧力』という組み合わせを示していることを意味する。したがって、9月のデータで価格指数が70を上回り続け、雇用指数が再び改善を示せば、経済が底堅くインフレ圧力が根強いとの見方が強まり、FRBによる追加利上げへの期待を後押しする可能性がある。

ペプシコ決算、米国の飲食消費を占う試金石に：北米業績がカギ

木曜日（10月8日）の米市場開始前、ペプシコが2026年第3四半期決算を発表する。同社は米東部時間午前6時ごろに決算資料を公表し、午前8時15分からアナリスト向けの質疑応答電話会議を開催することを確認している。

第2四半期において、ペプシコの純売上高は前年同期比6.4%増の241億8,100万ドル、オーガニック売上高成長率は2.4%、コアEPSは前年同期比4%増となった。当時、同社は2026年度通期の業績見通し（ガイダンス）を維持していた。

第3四半期について、市場は『ペプシコ・フーズ・ノース・アメリカ』および『ペプシコ・ビバレッジズ・ノース・アメリカ』における販売数量の動向、価格決定力、粗利益率に注目している。これまで同社の国際部門は比較的好調だったものの、北米の消費者は食品・飲料の価格上昇に敏感であり、米国での販売数量の改善が今回の決算発表における主な注目点となる。

さらに投資家は、製品ポートフォリオの調整、無糖飲料、機能性食品、コスト削減策といったこれまでの取り組みが北米事業の成長を押し上げられるかどうかに注目する。販売数量やオーガニック売上高が一段と拡大すれば、米国の消費者が食品や飲料の値上げに適応しつつあることを示すことになる。

デルタ航空の決算に注目集まる：航空需要と原油高の行方が焦点

金曜日（10月9日）の米東部時間午前10時、デルタ航空が2026年第3四半期の決算を発表し、決算電話会議を開催する。

同社の第2四半期業績は従来の会社予想を上回り、第3四半期の売上高前年同期比伸び率を10%台半ばと予測するとともに、調整後1株当たり利益（EPS）を6.50〜7.50ドル、フリーキャッシュフローを30億〜40億ドルとする通期目標を再確認した。

今回の決算発表において、市場は国内外の路線需要、法人客および上級クラス旅客の収入、航空券価格、単位コストに強い関心を寄せている。

一方、世界的な原油価格が足元で高水準にとどまっていることから、ジェット燃料コストが再び重要な変動要因として浮上している。原油高が第3四半期の利益率を大幅に圧迫したかどうか、また航空券価格の設定、供給量の調整、自社製油所の運営などを通じて燃料価格変動の影響を緩和できるかどうかに投資家の注目が集まる。

旅行需要が引き続き堅調で、同社が通期の業績見通しを維持すれば、米国のサービス消費の底堅さを示すことになる。しかし、燃料コストが急増したり予約需要が軟化し始めたりすれば、航空セクター全体の業績予想が下方修正を迫られる可能性がある。

10月5日（月）

主なイベント：米9月ISM非製造業景況指数

米国で9月のISM非製造業景況指数が発表されます。

市場の注目は、総合PMI、新規受注、雇用、支払価格の各指数に集まります。8月のサービス業PMIは55.4でしたが、支払価格指数が72.6に達したため、インフレ関連のサブ指数が来週の経済指標における最大の注目点となっています。

10月6日（火）

主なイベント：米8月貿易収支、コンステレーション・ブランズ決算発表

米国で8月の国際貿易統計が発表されます。米国勢調査局は同データが東部時間午前8時30分に公表されることを確認しました。

企業動向では、コンステレーション・ブランズが米市場終了後に2027年度第2四半期決算を発表します。投資家は「モデロ」や「コロナ」などのビールブランドの米市場での売上高、消費者需要、通期の業績見通し（ガイダンス）に注目する見通しです。同社は10月6日の取引終了後に決算を発表することを確認しています。

10月7日（水）

主なイベント：米連邦準備理事会（FRB）9月FOMC議事要旨、リーバイス決算発表

FRBは東部時間午後2時に9月の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨を公表します。市場は10月および年内の金利政策に関する追加の手がかりに注目しています。

その1時間後には、FRBが8月の消費者信用残高を発表します。

米市場の終了後、リーバイスが第3四半期決算を発表します。市場は米国の衣料品消費、DTC（直販）売上高、利益率、通期見通しを注視しています。

10月8日（木）

主なイベント：ペプシコ決算発表

米国で週間の新規失業保険申請件数が発表され、労働市場の動向を判断するための最新の高頻度データが提供されます。

また、米国勢調査局は東部時間午前10時に8月の卸売売上高・在庫データを発表します。

企業動向では、ペプシコが米市場開始前に第3四半期決算を発表します。北米における食品・飲料の販売数量、オーガニック売上高伸び率、通期見通しが消費セクターにおける主な注目点となります。

10月9日（金）

主なイベント：10月ミシガン大学消費者マインド指数、デルタ航空決算発表

米国で10月のミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）のほか、1年先および長期の期待インフレ率が発表されます。消費者マインドは9月に48.1まで低下しており、10月に一段と悪化するかどうかが注目されます。

企業動向では、デルタ航空が第3四半期決算を発表します。旅行需要、航空運賃、燃料コスト、通期業績見通しが、航空株の重要な指標となります。

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