TradingKey ウォール街週間レポート：地政学的リスクが原油価格を押し上げ；米国株は小幅上昇、AIおよび防衛セクターに注目

マクロ経済概況：

2026年5月18日から24日の週のマクロ経済環境は、長引く地政学的緊張と変化し続ける金融政策のシグナルに主に左右された。継続中の米国・イラン紛争とホルムズ海峡への影響が世界の原油供給を引き続き制約しており、北海ブレント原油は数年来の高値圏で推移し、インフレ懸念を根強いものとしている。米連邦準備理事会（FRB）当局者は、イラン紛争に起因するインフレへの懸念を強めており、利上げの可能性に向けて地ならしを検討する当局者が増えている。ジェローム・パウエル氏の後任としてケビン・ウォーシュ氏が新たなFRB議長に指名され、今週末に就任の宣誓を行う予定である。発表された主な経済指標には、製造業およびサービス業のPMI、ISM非製造業新規受注、ISM非製造業価格指数が含まれる。住宅着工件数、建設許可件数、週間の新規失業保険申請件数も報告された。ミシガン大学が発表した5月の消費者態度指数（速報値）は、過去最低を記録した。

市場パフォーマンス概況：

米株式市場は週間でプラスとなり、S&P500種株価指数は8週連続の上昇を記録する勢いを見せた。週間では、S&P500が約1％上昇、Nasdaq総合指数が0.7％上昇、ラッセル2000指数が2.7％上昇となった。セクター別ではエネルギーが7.03％急騰して突出した一方、情報技術も1.21％上昇した。一般消費財は3.04％下落し、最も低調なパフォーマンスとなった。等ウェート型S&P500指数は1.29％下落し、小型株のベンチマークも大幅に下落した。これは、より大型で防御的な銘柄へのローテーションが進んでいることを示唆している。

主要イベント分析：

5月20日（水）に公開された4月28日〜29日開催分の連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、インフレや利上げの可能性を巡りタカ派的な姿勢を強めるメンバーとの間で、委員会が割れていることが明らかになった。マイケル・バー副議長やクリストファー・ウォラー理事を含む複数のFRB当局者が講演を行った。企業決算も注目される発表が続いた。エヌビディアは20日（水）、四半期決算で「市場予想を上回る好決算と見通しの上方修正（beat and raise）」を発表し、売上高は過去最高の816億ドルを記録、次期四半期は910億ドルを予測した。なお、地政学的な規制により中国向けデータセンター部門の売上高は除外されている。このほか、パロアルトネットワークス、ホーム・デポ、キーサイト・テクノロジーズ、アナログ・デバイセズ、イントゥイット、ロウズ、メドトロニック、ターゲット、TJXカンパニーズなどが決算を発表した。米中首脳会談は、中東紛争に関する主要な合意が得られなかったことで、投資家の失望を誘う形で幕を閉じた。

資金フローおよびセンチメント：

市場センチメントは、特に米国・イラン紛争や原油価格を巡る地政学的動向に対して敏感な状態が続いた。ミシガン大学の5月の消費者態度指数（速報値）は過去最低を記録した。投資家は小型株や等ウェート戦略から離れ、より大型で防御的な株式銘柄へのローテーションを強めた。市場のボラティリティは極めて高く、週明けの取引開始時における大幅なギャップリスクも観測された。

総合評価：

今週の市場論理は、主に中東における地政学的緊張と、それが原油価格やインフレ期待に与え続ける影響によって突き動かされており、従来の経済指標を影に追いやる場面もしばしば見られた。主要指数は底堅い動きを見せたものの、市場の上昇は極めて限定的であり、超大型ハイテク株やAI関連株に大きく集中していた。現在の市場行動の局面は、地政学的結果を見極める「様子見」の姿勢によって特徴づけられており、予測不可能な価格変動につながっている。