6月の米PCEインフレが減速、コア指数は3.3%に低下　FRBの政策圧力が緩和

TradingKey - 米商務省が木曜日に発表したデータによると、6月の米個人消費支出（PCE）価格指数は前年同月比3.7%上昇となり、5月の4.1%から低下した。前月比では0.1%低下し、2020年4月以来初のマイナスを記録。これは、エネルギー価格の下落が総合インフレ率の大幅な抑制を主導したことを示している。

食品とエネルギーを除く、米連邦準備制度理事会（FRB）が重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は、前月比0.2%上昇と5月の0.3%から低下し、前年同月比の上昇率は3.4%から3.3%に減速した。コアインフレの減速は、米国の財やサービスにおける価格圧力がいくらか和らいだことを示唆しているが、FRBが掲げる2%の長期インフレ目標は依然として大幅に上回っている。

6月の総合PCEの低下は、主にエネルギー価格の下落が要因となった。米イラン対立の緩和を受けて、国際原油価格や米ガソリン価格がピークから下落し、家計のエネルギー支出への負担が軽減された。一方、6月の米個人消費支出は前月比0.4%増となり、5月の0.7%増から減速した。これは、消費需要が引き続き拡大しているものの、そのペースが鈍化していることを示している。

この報告書は、FRBに一定の猶予を与えるものだ。FRBは今週、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを3.50%〜3.75%に据え置いたものの、内部では3人の高官が25ベーシスポイントの利上げを支持しており、インフレが目標を上回り続けることに対する政策決定者たちの根強い警戒感を反映している。PCEデータの鈍化は、市場における即時の追加利上げ観測を一時的に後退させる可能性があるが、コアインフレが3%を上回る水準にとどまる中、FRBが早期に金融緩和へ転じるための十分な根拠も不足している。

注目すべきは、6月のインフレデータが、最近の中東紛争の激化や国際原油価格の反発による影響をまだ完全には反映していない点だ。7月にエネルギーコストの上昇が続けば、総合インフレは再び上昇圧力に直面する可能性がある。そのため市場は、6月のインフレ鈍化が構造的なトレンドなのか、あるいはエネルギー価格の変動に伴う一時的な現象なのかを見極めるため、雇用や賃金の伸び、サービス部門の価格動向を今後も注視していくことになる。