イーサリアムのグラムステルダム・スケーリングが課題に直面：ETHは1,500ドルを再び試すか？

ローンチ（10月22日）までわずか4日となった段階で、コア開発者とイーサリアム財団は緊急停止を決定し、イーサリアムの「Glamsterdam」アップグレードの延期を発表した。根本的な理由はハッカーによる攻撃やメインネット上でのチェーン分裂ではなく、極端なネットワーク負荷下で悪用される恐れがあり、深刻なセキュリティリスクを引き起こす「Gas攻撃の脆弱性」が発見されたことである。

Layer 1の資産セキュリティを保護するため、開発者は10月26日に予定されていたHoodiのデプロイ計画を中止し、新たなテストネットのスケジュールは未だ発表されていない。これにより、2026年第4四半期のメインネットアップグレードに対する期待は直接打ち砕かれた。なお、HoodiはGlamsterdamがメインネットへ移行する前の最後かつ最も重要なパブリックテスト環境であり、そのテスト遅延により、メインネットのアップグレードが2026年内に完了しない可能性が極めて高くなっている。

現在、市場の関心は11月3日から6日までインドで開催されるDevcon 8カンファレンスに全面的に向いている。コア開発者がEIP-8037の脆弱性修正に関する具体的な進捗状況と再始動のタイムラインを提供できることが期待されており、これはETHが再び強気のコンセンサスを取り戻せるかどうかを左右することになる。

Glamsterdamは、イーサリアムにとって「The Merge」以来最も重要なL1基盤アップグレードとみなされており、トランザクションの並行処理能力の向上とバリデータノードの参入障壁引き下げを目指しています。しかし、アップグレードの延期により、イーサリアム・メインネットにおける高額な手数料問題が急速に緩和されることはなく、アクティビティはBaseやArbitrumなどのL2ネットワークへさらにシフトするため、L1でのETHバーン量は低い水準にとどまり、短期的にはETHトークンが緩やかなインフレ圧力に晒され続けることになります。

テストネットの遅延により年内のメインネットアップグレード期待が打ち砕かれたことで、市場では強力な買い材料が不足し、高レバレッジのロングポジションの一部で決済が促されました。10月における米国の現物イーサリアムETFからの継続的な資金純流出も重なり、ETH価格は2,300ドルを割り込んだ後に軟調な展開となりました。

イーサリアムのGlamsterdamアップグレードの延期は、短中期的には技術面および投資家心理の逆風となり、ETH価格の2,700〜3,000ドルに向けた急速な回復を抑えるものの、長期的には極端なブラックスワンイベントを防ぐための安全対策となります。仮に強行導入された場合、稼働中の少なくとも13のスマートコントラクトでトランザクション失敗時に予期せぬガス返金が発生し、ユーザーが資金を永久に引き出せなくなる恐れがありました。

Glamsterdamの延期にもかかわらず、大口のトレジャリーや機関投資家は最近もETH現物の買い越しを継続しています。例えば、BitMineは過去30日間で50,000 ETH以上を追加取得しており、テストネットの延期によって長期的な現物買いの動きが崩れていないことを示しています。11月初旬のDevcon 8カンファレンスでヴィタリック氏とコアチームがEIP-8037の確定的な修正計画とAIエージェントのスキャンレポートを提示すれば、ETHへのさらなる資金流入を呼び込むことになります。

ETH価格チャート、出所：TradingView

しかし、DevconカンファレンスでEIP-8037の修正方法について合意が得られず、GlamsterdamおよびEIP-7732が無期限延期となった場合、ETH価格は下落に見舞われ、2,000ドルの節目を試す可能性があります。この水準は複数のサイクル波にわたる出来高の集中領域となっているため、米FRBのFOMCがタカ派的なシグナルを発して高ベータのリスク資産が世界的に売られない限り、そのまま下方ブレイクする可能性は低いものの、万が一そうなった場合、ETH価格が今年の安値である1,500ドルを再テストする確率は非常に高くなります。

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