金価格が1日で100ドル超急落し4,200ドルを下回る：なぜ金価格は急落しているのか？

TradingKey - 9月28日のアジア時間において、国際金価格は最近の軟調な展開を継続し、スポット金（XAUUSD）は日中に一時4,200ドルを割り込んで安値4,179.42ドルまで下落し、日中で100ドル超の下落となりました。金価格は先週から継続的な下落圧力を受けており、月曜日のアジア時間には一時2%以上下落したことから、金に対する短期的売り圧力がまだ大幅には和らいでいないことが示されています。

金価格日足チャート、出所：TradingView

最近の金価格下落は、主に原油価格の反発と米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測の高まりが主因となっています。月曜日、トランプ米大統領がホルムズ海峡の再開に向けたイランの提案を拒否した一方、イラン側も条件を緩和する兆候を見せなかったことから、中東のエネルギー供給に対する不透明感が再び原油価格を押し上げ、国際原油価格は上昇を再開しました。エネルギー価格の高止まりが続いていることで、米国のインフレ圧力が容易には低下しないとの市場の懸念が根強く残っています。

一方、FRB高官らは最近もタカ派的なシグナルを発信し続けています。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁はインフレリスクが依然として高水準にあると述べ、FRBのマイケル・バー理事もインフレを抑制するために将来的なさらなる政策調整が依然として必要になる可能性があると指摘しました。金利引き上げ観測の高まりは米国債利回りを引き続き押し上げ、利回りを生まない金を保有する機会費用を増大させています。

原油価格の反発とFRBのタカ派シグナルの双方に後押しされ、市場における次回利上げへの織り込みは一段と強まっています。最新の金利市場の価格織り込みによると、FRBが10月にさらに25ベーシスポイントの利上げを行う確率は68.1%に上昇しました。年内に追加利上げが行われるかどうかに市場の焦点が当たっていた以前と比較して、投資家は現在、10月会合での行動に対する予想を大幅に引き上げています。

出所：CME FedWatch

利上げ観測の高まりにより、米ドルと米国債利回りは堅調さを維持しています。金自体には金利がつかないため、実質利回りと名目利回りの双方が上昇することは、金を保有する機会費用を引き上げます。Reutersも以前、金利が「より高く、より長く」維持されるとの市場予想が、金価格の高値からの持続的な反落を牽引する主な要因となっていると指摘していました。

最近の動向を見ると、金価格は8月末の4,700ドル前後から継続的に反落し、現在は4,200ドルを割り込んでいます。今後は、FRB高官の発言や米国の最新のインフレ・雇用データに市場の注目が集まります。10月利上げ観測が一段と過熱し、米ドルや米国債利回りを押し上げる場合、金価格は短期的に下落圧力を受け続ける可能性があります。