¿La caída de SpaceX por debajo del precio de emisión enfría el sentimiento? OpenAI retrasa su salida a bolsa a 2027, ¿se ha hecho añicos el sueño de la IA de Masayoshi Son?

Anteriormente, OpenAI había contratado a Goldman Sachs Group y Morgan Stanley como colocadores líderes para preparar una salida a bolsa ya para este otoño. El director ejecutivo, Sam Altman, había presionado a su equipo de asesores para encontrar formas de valorar la startup en 1 billón de dólares, en comparación con su última valoración privada de solo 852.000 millones de dólares.

Sin embargo, una serie de acontecimientos recientes ha llevado a los ejecutivos de OpenAI a modificar sus planes iniciales y más agresivos de salida a bolsa.

Su principal atención se centró en el rendimiento de SpaceX tras completar su salida a bolsa este mes. Como la mayor OPI en la historia de la renta variable estadounidense, SpaceX recaudó más de 85.000 millones de dólares, y su valoración en el primer día se disparó hasta los 2,77 billones de dólares.

Sin embargo, tras un repunte inicial de dos días, el precio de las acciones de SpaceX continuó disminuyendo. Al cierre de la sesión de negociación del jueves (hora del este), la acción había caído a 153 dólares, por debajo del máximo de 202 dólares registrado la semana pasada.

La aguda volatilidad en el precio de las acciones de SpaceX hizo que el equipo de asesores de OpenAI se diera cuenta de que el sentimiento del mercado hacia las acciones tecnológicas había cambiado, y que los inversores minoristas podrían carecer de entusiasmo por las empresas de inteligencia artificial altamente valoradas.

En las últimas semanas, los mercados globales también han estado volátiles, con las acciones tecnológicas arrastrando a los índices a la baja, mientras los inversores expresan escepticismo sobre si las empresas de inteligencia artificial podrán cumplir con sus promesas de alto perfil.

Durante las conversaciones con la empresa la semana pasada, los asesores de OpenAI advirtieron que el entorno actual del mercado no es favorable para una salida a bolsa con una elevada valoración de 1 billón de dólares. Sugirieron que la empresa esperara hasta 2027 para salir a bolsa con una valoración de 1 billón de dólares o menos, o que redujera su objetivo de valoración para acelerar el proceso de OPI.

Sin embargo, la respuesta del director ejecutivo de OpenAI, Altman, fue que cualquier ajuste a la valoración de 1 billón de dólares es inaceptable. Insistió en que, como líder en el campo de la IA, OpenAI debería recibir una valoración acorde con su posición en el mercado.

La noticia de que OpenAI pospondrá su salida a bolsa asestó un golpe directo y severo a SoftBank Group. Apenas dos días antes, en la junta general anual de accionistas en Tokio, Masayoshi Son había declarado con audacia que calificar la revolución de la IA como una burbuja era "un insulto", prediciendo que la superinteligencia artificial aumentaría la productividad de una sola persona hasta igualar la de mil personas. Ahora, la repentina noticia del retraso de la salida a bolsa de OpenAI ha asestado un duro golpe a la narrativa de monetización a corto plazo que él había construido meticulosamente.

La inversión acumulada de SoftBank en OpenAI ha alcanzado aproximadamente los 65.000 millones de dólares, y este pasado mes de marzo colideró una nueva ronda de financiación de 122.000 millones de dólares para el líder de la IA. A finales de marzo, la participación del 11% de SoftBank en OpenAI estaba valorada en 80.000 millones de dólares, frente a los 54.400 millones de dólares a finales de diciembre de 2024.

En un principio, el mercado esperaba que la salida a bolsa de OpenAI generara enormes rendimientos financieros, una expectativa que previamente había impulsado el precio de las acciones de SoftBank a máximos históricos y ayudado a que el valor de mercado de la empresa superara al de Toyota Motor el mes pasado.

Sin embargo, la noticia del aplazamiento de la salida a bolsa ha reducido drásticamente la certeza de lo que alguna vez fue un evento de liquidez inminente. SoftBank no podrá monetizar y recuperar capital a través de una salida a bolsa de OpenAI a corto plazo, lo que la obligará a soportar la presión de financiación por sí sola durante un horizonte temporal más largo. A esto se suma que su capacidad de endeudamiento está cerca de su límite y que sus colchones de seguridad se han reducido significativamente, por lo que su flexibilidad financiera es menor de lo que parece a simple vista.

Para colmo de males, informes anteriores indicaban que SoftBank había planeado obtener un préstamo de margen de 6.000 millones de dólares respaldado por su participación en OpenAI, pero esos planes se han estancado.

Esta noticia intensifica aún más las preocupaciones del mercado sobre los riesgos de apalancamiento de SoftBank; si el cronograma de la salida a bolsa de OpenAI se retrasa hasta 2027, la presión sobre el flujo de caja de SoftBank durante este período podría enfrentarse a una prueba aún mayor.

La decisión de OpenAI de retrasar sus planes de salida a bolsa podría decepcionar a Wall Street y Silicon Valley. Los inversores del mercado público que esperaban participar en la salida a bolsa de OpenAI este año podrían enfrentarse ahora a una espera mucho más larga. Este movimiento también podría afectar a las expectativas de flujo de capital entre los mercados primario y secundario en el sector de la IA en general.

La decisión de retrasar la salida a bolsa también refleja la intensa dinámica competitiva dentro de la industria de la IA. A pesar del rápido ritmo de avance tecnológico de la IA, su comercialización aún se enfrenta a numerosos desafíos.

OpenAI está explorando nuevas vías de ingresos, que incluyen la publicidad y el comercio electrónico. La empresa ha probado la publicidad dentro de ChatGPT y se ha asociado con Shopify y Stripe para desarrollar funciones de comercio electrónico que permiten a los usuarios comprar directamente dentro del chatbot. Sin embargo, según fuentes internas, estas iniciativas aún se encuentran en etapas iniciales de prueba y todavía no han logrado monetizarse a gran escala.

Al mismo tiempo, la presión competitiva sigue aumentando. Anthropic está aprovechando Claude Code para expandir su base de clientes corporativos, y Gemini de Google continúa atrayendo a más consumidores. Mientras tanto, tras años de rápido crecimiento, el ritmo de descargas de ChatGPT se ha ralentizado significativamente; su base de usuarios actual se sitúa en torno a los 900 millones, quedando por debajo de la meta de 1.000 millones de usuarios que preveían algunos inversores.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.