SpaceX破发引发情绪降温？OpenAI推迟IPO至2027年，孙正义的AI梦碎？
AI播客
受科技股波动及市场情绪降温影响，OpenAI拟将IPO推迟至2027年。CEO萨姆·奥尔特曼坚持1万亿美元的估值目标，拒绝下调估值以加速上市。当前OpenAI面临210亿美元的净亏损及算力硬件的高额资本支出，商业化变现仍处早期阶段。此举对主要股东软银构成财务压力，软银此前寄望通过OpenAI上市变现以缓解杠杆风险，推迟上市或将引发市场对AI领域投资回报及商业化落地速度的深度审视。
TradingKey - 据《纽约时报》报道，软银持有13%股份的OpenAI可能将首次公开募股（IPO）推迟到2027年。
OpenAI正倾向于将IPO计划推迟至2027年，科技股近期波动及市场情绪降温是主要考量因素。
此前，OpenAI已向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请文件的保密版本，CEO萨姆·奥尔特曼坚持要实现1万亿美元的上市估值，拒绝接受下调估值、加速上市的选项。
目前OpenAI最新估值为8520亿美元，2024年营收约130亿美元，净亏损达210亿美元，预计2030年在算力与硬件领域投入达6000亿美元。
向OpenAI提供IPO咨询的银行家警告称，近期科技股波动以及SpaceX上市后股价承压，可能削弱散户投资者对OpenAI发行的热情。
Tickmill Group策略师Patrick Munnelly指出：“人们的担忧不仅在于软银可能的退出时间表，还在于人工智能的商业化进程是否足够迅速，足以支撑整个生态系统中已有的估值和资本投入。”
他表示：“市场仍然相信人工智能是一个长期趋势，但对于任何回报可能延迟的迹象，市场容忍度正在降低。”
估值雄心遇冷：OpenAI IPO战略的调整
此前，OpenAI已聘请高盛集团和摩根士丹利作为主承销商，为最快于今年秋季上市做准备，CEO萨姆·阿尔特曼曾推动顾问团队寻找方法，使这家初创企业估值达到1万亿美元，而此前其最后一次私募估值仅为8520亿美元。
然而，近期的一系列发展促使OpenAI高管们改变了最初最激进的IPO计划。
他们最关注的是本月SpaceX完成IPO后的表现，作为美股历史上最大规模的一场IPO，SpaceX融资超过850亿美元，首日估值高达2.77万亿美元。
然而，在经历最初两日的大涨后，SpaceX的股价便持续下跌，截至美东时间周四交易日结束时，股价已经跌至153美元，此前上周曾一度上涨至202美元。
SpaceX股价的大幅波动，让OpenAI的顾问团队意识到市场对于科技股的情绪已经发生变化，散户投资者可能对高估值AI公司的股票缺乏热情。
近几周，全球市场也动荡不安，科技股拖累指数下跌，投资者对人工智能公司能否兑现其高调承诺表示怀疑。
OpenAI的顾问在上周与公司进行交谈时警告称，当前市场环境并不适合以1万亿美元的高估值上市，建议公司要么等到2027年以1万亿美元或更低估值进行上市，要么降低估值目标以加快上市进程。
然而，OpenAI CEO阿尔特曼对此的回答是：任何对1万亿美元估值的调整都不被接受。他坚持认为，OpenAI作为AI领域的领军企业，应该获得与其市场地位相匹配的估值。
孙正义AI豪梦遇挫，OpenAI推迟IPO重创软银
OpenAI推迟IPO的消息，对软银集团造成了直接且沉重的打击。就在两天前，孙正义刚于东京年度股东会上豪情宣示，称外界将AI革命定性为泡沫是“一种侮辱”，并预言人工超级智能将使单一个人的生产力等同于千人之力。如今，OpenAI推迟IPO的消息迎面而来，令他精心构筑的近期变现叙事遭受重大冲击。
软银对OpenAI的累计投入已达约650亿美元，并于今年3月共同领投了这家AI龙头规模达1220亿美元的新一轮融资。截至3月底，软银持有11%的OpenAI股权价值800亿美元，2024年12月底该价值为544亿美元。
市场原本期望OpenAI公开上市能带来巨额财务回报，这一预期曾将软银股价推至历史新高，并帮助公司市值在上个月超越丰田汽车。
但IPO推迟的消息，令原本临近的流动性事件确定性大幅降低，软银无法在短期内通过OpenAI IPO完成变现回血，需在更长周期内自行承担出资压力，叠加可融资规模接近上限、安全缓冲大幅收窄，融资灵活度低于表面水平。
雪上加霜的是，稍早已有报道指出，软银曾计划以其持有的OpenAI股份为抵押，筹措60亿美元保证金贷款，但相关计划已陷入僵局。
此一消息进一步强化市场对软银财务杠杆风险的疑虑——若OpenAI上市时程拖延至2027年，软银在此期间的资金周转压力恐将更受考验。
AI竞争加剧OpenAI商业化大考
OpenAI推迟IPO计划可能会令华尔街和硅谷失望。原本寄望于在今年内参与OpenAI上市的公开市场投资者，或将面临更漫长的等待期。这也可能影响整个AI赛道一级市场与二级市场之间的资金流向预期。
OpenAI的IPO延迟决策，也反映了当前AI行业的深层竞争态势。尽管AI技术发展日新月异，但商业化落地仍面临诸多挑战。
OpenAI正在探索广告、电商等新收入来源，OpenAI测试了ChatGPT广告业务，并与Shopify和Stripe合作发展电商，让用户直接在ChatGPT内完成购物。但据内部员工透露，这些业务目前仍处于早期测试阶段，尚未实现规模化变现。
与此同时，竞争压力也在不断增加。Anthropic依靠Claude Code扩大企业客户，谷歌Gemini持续吸引更多消费者，而ChatGPT经历多年高速增长后，下载量增速已明显放缓，目前用户规模约9亿，低于部分投资者此前预计的10亿目标。
