La reconciliación entre EE. UU. e Irán impulsa las expectativas macroeconómicas. Tormenta de suministro y resonancia de la infraestructura de IA, cuatro grandes bancos de inversión se muestran alcistas ante el desempeño del precio del cobre.

Desde el lado de la oferta, la producción global de las principales minas de cobre registró otra contracción interanual en el primer trimestre de 2026, con Freeport-McMoRan registrando el descenso más significativo. La causa principal fue la suspensión de las operaciones en la mina Grasberg de Indonesia tras un deslizamiento de lodo en septiembre de 2025, con un progreso posterior del reinicio que quedó muy por debajo de las expectativas; además, el cierre prolongado provocó un aumento significativo en la proporción de mineral subterráneo húmedo, lo que obligó a una revisión integral del sistema de transporte de mineral, lo que pesó aún más sobre la liberación de capacidad.

Freeport redujo significativamente sus previsiones de ventas de cobre para los próximos dos años en su informe de resultados del primer trimestre de 2026: las ventas para 2026 se revisaron a la baja a 1,406 millones de toneladas desde los 1,542 millones de enero, y las ventas de 2027 se recortaron a 1,724 millones de toneladas desde los 1,860 millones, lo que representa una reducción de 136.000 toneladas para cada año, lo que también es 136.000 toneladas inferior a la previsión inicial proporcionada en noviembre de 2025.

Por otro lado, el suministro de ácido sulfúrico —un producto químico crítico en el proceso de lixiviación del cobre— continúa ajustándose debido al conflicto en Irán y a las interrupciones del transporte marítimo en el estrecho de Ormuz. Los últimos datos de CSC Financial muestran que los cargos de tratamiento (TC) del concentrado de cobre se han desplomado hasta un mínimo histórico de -106 dólares por tonelada, erosionando rápidamente los márgenes de las fundiciones, mientras que los precios nacionales del ácido sulfúrico han subido a 1.525 yuanes por tonelada. Si bien los ingresos por subproductos derivados de los mayores precios del ácido sulfúrico han compensado parcialmente las pérdidas por la caída de los TC, la brecha entre ambos continúa ampliándose.

En noticias recientes, Codelco redujo sus perspectivas de producción de cobre debido a las bajas leyes del mineral y a problemas operativos, lo que provocó que su producción real de 2025 cayera a su nivel más bajo desde 1998. Según un informe de Bloomberg del pasado viernes, una auditoría interna descubrió que Codelco había clasificado erróneamente casi 27.000 toneladas de cobre como producto terminado, cuando en realidad requería un procesamiento adicional.

La empresa declaró que la discrepancia mencionada representa aproximadamente el 2% de su producción de 2025 reportada anteriormente de 1,4396 millones de toneladas; los hallazgos no afectarán sus estados financieros auditados de 2025, aunque se añadirán notas explicativas a los datos de producción.

Desde el lado de la demanda, los requisitos de hardware para los sistemas de transmisión de energía y refrigeración en los clústeres de servidores de IA son significativamente más altos que en los centros de datos tradicionales, con un consumo de cobre por bastidor que supera el triple del de las instalaciones tradicionales. A medida que la carrera mundial por la computación de IA continúa intensificándose, la construcción de centros de computación inteligente a hiperescala ha entrado en una fase acelerada, convirtiendo a la infraestructura de IA en la fuente más certera de nueva demanda rígida en el mercado del cobre.

Sprott Asset Management señaló que la IA es uno de los motores principales de esta ronda de crecimiento de la demanda, con un efecto de estímulo que se transmite principalmente a través de los centros de datos y la infraestructura eléctrica de apoyo. Crucialmente, la demanda para la construcción de dicha infraestructura muestra una fuerte rigidez de precios y no disminuirá significativamente debido al aumento de los precios del cobre.

Desde una perspectiva de suministro a largo plazo, White enfatizó que incluso antes de la aparición de las actuales limitaciones de oferta, el continuo descenso de las leyes de mineral de cobre a nivel mundial se había convertido en un problema crónico de la industria, lo que conduce directamente a una menor producción de cobre por unidad de capacidad. Simultáneamente, los prolongados ciclos de desarrollo de proyectos y los obstáculos regulatorios para las nuevas minas han restringido el crecimiento del suministro durante mucho tiempo.

En teoría, el aumento de los precios de los metales debería estimular la expansión de la producción y frenar la demanda; sin embargo, White señaló que la oferta actual de cobre enfrenta una triple restricción derivada de las condiciones geológicas, los procesos de aprobación y la infraestructura, ninguno de los cuales puede superarse a corto plazo. Además, afirmó que el mercado está enviando una señal clara: para satisfacer la futura demanda mundial de cobre, no solo es necesario mantener niveles de precios más altos, sino también que los países introduzcan políticas coordinadas para acelerar el desarrollo de proyectos mineros y mejorar la resiliencia de la cadena de suministro global del cobre.

Un pronóstico reciente del mundialmente reconocido operador de materias primas Mercuria también sugiere que la demanda de cobre se beneficiará del crecimiento de la infraestructura de computación de IA.

La firma declaró que la demanda mundial de cobre crecerá aproximadamente 350.000 toneladas interanuales en 2026, lo que representa alrededor del 2,5% de la demanda anual total proyectada. Si bien este incremento a corto plazo puede parecer limitado, Mercuria afirmó en una conferencia del sector en Hong Kong a principios de este mes que la demanda de cobre generada por la infraestructura de computación de IA replicará la trayectoria de crecimiento de los sectores de vehículos eléctricos y energías renovables de China durante sus periodos dorados de desarrollo. Estas dos industrias se han convertido rápidamente en los pilares principales del consumo mundial de cobre en menos de una década.

Un informe reciente de UBS muestra que los precios de los metales industriales están respaldados por un entorno macroeconómico positivo, que incluye los recortes de tipos en EE. UU. y un dólar más débil, la confianza en el sector de la IA, las políticas de China contra la competencia desleal y el potencial de nuevos estímulos chinos. La mejora de las condiciones macroeconómicas está impulsando los flujos de capital hacia las acciones mineras. El banco cree que las perspectivas generales para los metales industriales están mejorando, el riesgo de una fuerte desaceleración de la demanda a corto plazo está disminuyendo y los fundamentos a medio plazo para el cobre y el aluminio siguen siendo atractivos.

El banco considera que, debido a factores como el limitado crecimiento de la oferta de cobre, la presión sobre la producción refinada y la recuperación de los motores tradicionales de la demanda, los fundamentos seguirán respaldando los precios en 2026 y 2027. Ha elevado sus previsiones del precio del cobre para este año y el próximo en un 3%, pasando de 4,24 y 4,68 dólares por libra a 4,37 y 4,80 dólares, respectivamente.

JPMorgan espera que el precio medio del cobre sea de aproximadamente 12.500 dólares por tonelada en 2026 y mantiene su previsión de un precio objetivo para todo el año superior a los 13.000 dólares. JPMorgan destacó especialmente el efecto incremental de la demanda de centros de datos de IA en el consumo de cobre.

CITIC Securities cree que las previsiones de producción de las principales mineras de cobre del mundo han entrado oficialmente en una fase de descenso para 2026, y prevé que los precios del cobre se mantengan estables en 13.000 dólares por tonelada en el segundo trimestre.

Citi analizó recientemente que la navegación en el estrecho de Ormuz favorece las expectativas de crecimiento y el comportamiento de reposición de existencias y, junto con el impulso estructural de la demanda por la transición energética, se espera que los precios medios del cobre alcancen los 15.000 dólares por tonelada para finales de año.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.