EUR/GBP steigt, da die Märkte die Zinsentscheidungen der EZB und BoE sowie den Inflationsausblick bewerten
- EUR/GBP steigt am Freitag leicht an und erholt sich von vorherigen Verlusten, während die Märkte die geldpolitischen Entscheidungen der EZB und BoE verarbeiten.
- EZB und BoE beließen die Zinsen am Donnerstag unverändert und hoben die steigenden Inflationsrisiken hervor.
- Händler wägen unterschiedliche Inflationsaussichten und politische Flexibilität zwischen EZB und BoE ab.
EUR/GBP steigt am Freitag leicht an und erholt damit Verluste vom Vortag nach den geldpolitischen Ankündigungen der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Bank of England (BoE). Zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Textes notiert das Währungspaar nahe 0,8647 und bleibt innerhalb einer engen Spanne, die die Kursbewegungen seit mehr als einer Woche prägt.
Der Euro (EUR) übertrifft am Freitag das Britische Pfund (GBP), da Händler erwarten, dass die EZB die Zinsen früher als erwartet anheben könnte, während die Märkte mehrere Zinserhöhungen der BoE einpreisen.
Sowohl die EZB als auch die BoE beließen die Leitzinsen am Donnerstag unverändert bei 2 % bzw. 3,75 %, wobei sie auf steigende Inflationsrisiken hinwiesen, die durch höhere Öl- und Energiepreise im Zuge des anhaltenden US-Israel-Kriegs mit dem Iran getrieben werden.
Die EZB erklärte, sie verpflichte sich nicht zu einem bestimmten Zinspfad und werde Entscheidungen auf Basis des Inflationsausblicks und der damit verbundenen Risiken treffen, während die BoE nur begrenzte Forward Guidance gab und erklärte, sie stehe „bereit, nach Bedarf zu handeln, um sicherzustellen, dass die Inflation mittelfristig auf Kurs bleibt, das 2%-Ziel zu erreichen.“
Die jüngsten Projektionen der EZB weisen auf eine zunehmende Unsicherheit im wirtschaftlichen Ausblick hin. Für 2026 wird im Basisszenario ein Wachstum von 0,9 % erwartet, das im ungünstigen Szenario auf 0,6 % und im schweren Szenario auf 0,4 % sinkt. Gleichzeitig wird die Inflation im Basisszenario auf 2,6 % steigen, im ungünstigen Fall auf 3,5 % und im schweren Szenario auf 4,4 %, was das Risiko eines schwächeren Wachstums bei gleichzeitig stärkerem Preisdruck unterstreicht. Die BoE hat ebenfalls ihren Inflationsausblick nach oben korrigiert und erwartet, dass der Verbraucherpreisindex (CPI) im zweiten Quartal 2026 durchschnittlich bei etwa 3 % liegen wird, gegenüber 2,1 % in den Februar-Prognosen.
Sowohl die Eurozone als auch das Vereinigte Königreich sind Nettoenergieimporteure, was bedeutet, dass höhere Öl- und Energiepreise die Inflation anheizen und gleichzeitig das Wirtschaftswachstum belasten können, wodurch Stagflationsrisiken steigen. Die EZB scheint jedoch relativ besser positioniert zu sein, da die Inflation noch nahe ihrem 2%-Ziel liegt. Im Gegensatz dazu liegt die Inflation im Vereinigten Königreich weiterhin über dem Ziel der BoE, was den Spielraum für aggressive Zinserhöhungen zur Bekämpfung eines ölbedingten Inflationsschocks einschränkt.
Die Märkte preisen nun vollständig eine Zinserhöhung der EZB bis Juli und eine weitere bis zum Jahresende ein, wobei einige Analysten sogar eine Maßnahme bereits im April für möglich halten. Im Vereinigten Königreich rechnen die Märkte mit mehr als zwei Zinserhöhungen der BoE in diesem Jahr, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im April bei etwa 50 % liegt.
Inflation - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Inflation misst die Preissteigerung eines repräsentativen Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen. Der Anstieg wird in der Regel als prozentuale Veränderung zum Vorjahresmonat oder Vorquartal ausgewiesen. Die Kerninflation, die volatile Güter wie Lebensmittel und Energie ausschließt, ist der Maßstab, an dem sich Zentralbanken orientieren, um Preisstabilität zu gewährleisten.
Der Verbraucherpreisindex (CPI) misst die Preisentwicklung eines Warenkorbs von Gütern und Dienstleistungen über einen bestimmten Zeitraum. Er wird in der Regel als prozentuale Veränderung im Vergleich zum Vormonat (MoM) und zum Vorjahresmonat (YoY) ausgedrückt. Der Kern-CPI, der volatile Komponenten wie Lebensmittel und Energie ausschließt, steht im Fokus der Zentralbanken. Wenn der Kern-CPI über 2 % steigt, führt dies in der Regel zu Zinserhöhungen, und umgekehrt, wenn er unter 2 % fällt. Höhere Zinssätze sind in der Regel positiv für eine Währung, da sie zu Kapitalzuflüssen führen.
Entgegen der Intuition kann hohe Inflation den Wert einer Währung steigern, da Zentralbanken in der Regel die Zinsen erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen. Dies lockt internationale Investoren an, die von höheren Renditen profitieren möchten.
Gold galt lange als sicherer Hafen in Zeiten hoher Inflation, da es seinen Wert behielt. In jüngerer Zeit hat sich dies jedoch verändert. Zwar wird Gold in Krisenzeiten nach wie vor als sicherer Hafen genutzt, doch hohe Inflation führt oft dazu, dass Zentralbanken die Zinssätze anheben. Dies belastet Gold, da höhere Zinsen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold im Vergleich zu zinsbringenden Anlagen erhöhen. Niedrigere Zinsen hingegen machen Gold wieder attraktiver.
