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【券商聚焦】光大證券：燒鹼國內下游增長動能或將邊際走弱，供需格局有望優化
金吾財訊 | 光大證券研究指，氯鹼行業是以鹽和電爲原料生產燒鹼、氯氣、氫氣的基礎化工原材料工業，氯鹼化工主要產品爲聚氯乙烯（PVC）和燒鹼。行業供給方面，2025年燒鹼和和PVC產能、產量同比均有所增長；2026年上半年，燒鹼供給繼續擴張，PVC供給邊際收縮。2026年1-5月中國燒鹼產量爲1985.4萬噸，同比增長6.19%；2026年上半年PVC產量1148.20萬噸，同比下降2.56%。短期內燒鹼和PVC供給寬鬆格局預計延續，但在產業政策約束下行業供給增速有望放緩。2026年全年燒鹼行業擬投產、在建產能合計269萬噸，2026年擬新增PVC產能30萬噸。2026年5月《工業和信息化部辦公廳關於組織開展2026年度工業節能監察工作的通知》明確對燒鹼、聚氯乙烯等行業企業開展節能監察，原則上於2026—2027年實現全覆蓋，其中2026年應對電石法聚氯乙烯生產企業實現全覆蓋。行業需求方面，2025年下游氧化鋁對燒鹼需求形成支撐，PVC下游需求受國內地產拖累承壓；出口方面，燒鹼和PVC出口量同比均顯著增長。2026年前5個月，燒鹼需求韌性仍存，PVC需求延續弱勢。2026年1-5月，燒鹼表觀消費量爲1783.68萬噸，同比增長4.77%；PVC表觀消費量爲767.77萬噸，同比下降7.00%。展望未來，燒鹼國內下游增長動能或將邊際走弱，PVC中長期看，海外市場需求等影響下，供需格局有望有所優化。金吾財訊
7月16日 週四
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【券商聚焦】華泰證券：機器人板塊目前整體仍處於左側位置
金吾財訊 | 華泰證券表示，上週智駕與機器人板塊延續調整（中證機器人周跌7.44%、CS智汽車周跌3.97%），該機構認爲主因估值消化與資金輪動，其中機器人板塊目前整體仍處於左側位置，量產兌現等關鍵信號落地前，板塊或以觀望與震盪分化爲主。機器人領域，本期重點關注Optimus量產進度，該機構的產業鏈調研顯示三季度量產時點可信度較高、市場分歧收斂至“量”而非“有無”。配置上看好“去僞存真”後真T鏈率先卡位（驗證標準：硬模訂單+批量出貨良率），近端催化依次爲V3批量量產與展示（9月前後）、宇樹上市定價、中報訂單驗證。智駕領域，本期重點關注Momenta與易控智駕同日登陸港交所，疊加全國性“交規”實施與組合駕駛輔助強標公佈，智駕資產定價錨或從概念轉向量產放量與license確認等硬指標。該機構維持2026年L4商業化與L2端到端滲透加速的雙線判斷，Q3關注新股籌碼穩定後的行業估值修復與L4細分賽道進展和催化。金吾財訊
7月16日 週四
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SG 晨間簡報 | 蘋果因與中國的 AI 協議創下歷史新高，PPI 確認通貨緊縮；今晚關注臺積電和 Netflix
美國隔夜市場標準普爾 500 指數上漲 0.38%，報 7,572.40 點，納斯達克指數上漲 0.62%，報 26,269.23 點，道瓊斯工業平均指數上漲 150.37 點（+0.29%），報 52,658.64 點，三大指數連續第二天上漲。此次交易會出現顯著分化：七大科技巨頭（不包括特斯拉）各上漲 3-4%，而芯片行業再次下跌。蘋果在與阿里巴巴的人工智能合作完成中國監管備案後，股價創下歷史新高——爲蘋果智能開啓了全球最大的智能手機市場。6 月生產者物價指數（PPI）環比下降 0.3%（市場預期持平），這是在週二消費者物價指數（CPI）暴跌至 3.5% 後的第二個連續通脹意外。5 月 PP...Longport
7月16日 週四
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【券商聚焦】中信證券：建議重點關注醫療健康產業投資機會
金吾財訊 | 中信證券研究指，26Q2/H1醫療健康產業整體來看業績表現預期較爲穩健。該機構對重點覆蓋的63家醫藥公司26Q2/H1業績進行預測，其中預計55家公司業績有望實現同比正增長或持平，預計8家公司業績可能出現負增長/產生虧損/續虧（業績口徑主要爲淨利潤，部分公司採用收入增速指標，部分無季報公司採用半年度指標），其中較多醫藥和醫療企業在26Q2/H1實現了業績較快增長或實現扭虧，在整個內需疲軟的內需大環境下，醫藥板塊繼續凸顯出剛需的高確定性，同時疊加國內生物醫藥融資數據的持續高增長，該機構認爲醫藥創新企業和全球醫藥產業鏈企業有望在未來3-5年持續迎來業績的穩健增長。同時疊加今年Q3開始，國產創新藥核心管線即將迎來重磅數據讀出催化、具有全球潛力的資產國際化價值有望加速兌現。此外政策大變革也開始逐步重新迴歸到臨牀價值和需求導向的市場價格定價體系，帶來穩定且持續的國內醫藥市場環境和長坡厚雪的發展主基調，帶來行業成長確定性較高的阿爾法和貝塔。建議重點關注醫療健康產業投資機會。金吾財訊
7月16日 週四
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【券商聚焦】華泰證券：中國消費市場的增長動能向“多極驅動”轉變 增量的重心正在下移
金吾財訊 | 華泰證券表示，中國消費市場的增長動能正從“一線獨大”向“多極驅動”轉變，增量的重心正在下移，鎮級、縣級市場成爲增長主引擎，該機構認爲下沉人羣（尤其小鎮中青年與銀髮羣體）的消費能力與意願或被市場持續低估。與此同時，零食量販、即時零售、社媒電商三大新渠道以遠高於大盤的速度重構觸點，且在高線城市與下沉市場呈現截然不同的滲透節奏與功能定位。在此背景下，理解消費能力的城市層級分化及其對品類增長的結構性含義，有利於該機構判斷大衆品的投資方向，當前大衆品消費的增長重心正從一線城市逐步向下沉市場轉移，休閒零食/軟飲料/調味品/保健品等細分板塊或存收入增量機遇。區別於市場的觀點，市場普遍擔心“下沉市場渠道擴張”與“高線城市結構升級”兩線作戰會攤薄企業盈利能力。該機構認爲這一假設低估了渠道基礎設施的協同效應，即時零售、內容電商等新渠道本身具備同時服務高線結構升級與下沉滲透的能力；此外，人口“回流”與“子女代購”鏈路進一步說明下沉人羣的消費力釋放與高線市場的產品力輸出並非零和關係，具備“高線做品質溢價、低線做渠道滲透”雙線運營能力企業的發展空間廣闊。金吾財訊
7月16日 週四
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【券商聚焦】中信證券：京滬二手房成交“淡季不淡”，但全面企穩仍待明年
金吾財訊 | 中信證券研究指，截至2026年6月，京滬二手房成交“淡季不淡”，但本輪修復仍主要由低總價剛需和“極致性價比”房源推動。中指研究院數據顯示，2026年6月京滬二手房成交活躍；但我們認爲，這並不意味着房地產已經實質性修復，也不意味着一線城市房價已經進入企穩通道。成交結構顯示，改善置換鏈條尚未真正起來。根據該機構預測，一線城市房價更可能在2027年下半年逐步企穩。對利率而言，短期市場基本忽視地產變化；長期來看，若房價企穩並帶動置換鏈修復，纔可能對利率中樞形成約束。風險因素：核心城市二手房成交熱度回落；低總價剛需釋放不可持續；改善置換鏈修復弱於預期；新房銷售、按揭和回款修復不及預期；土地財政壓力超預期；政策及資金面變化超預期。金吾財訊
7月16日 週四
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【券商聚焦】中信證券：社融增速繼續回落，資金活化延續改善
金吾財訊 | 中信證券研究指，6月金融數據總量讀數明顯回落，但基數擾動是主因，結構層面積極信號仍在累積。社融方面，政府債在去年同期集中發行的高基數下大幅少增，拖累存量增速回落至7.4%，企業債與股權融資延續多增，直接融資補位特徵強化。信貸方面，季末衝量強度弱化，企業中長貸同比繼續少增，出口高景氣支撐對公短貸保持較高投放，居民貸款單月轉正但同比仍少增。貨幣方面，M1、M2增速受高基數影響雙雙回落，剔除基數後的資金活化改善趨勢未變，上半年居民存款少增與非銀存款多增並存，“存款搬家”格局延續。該機構認爲，下半年政府債對社融的支撐趨緩，增速中樞或繼續下移，寬信用有賴促內需政策接續發力；關注存款活化與資本市場活躍正反饋的持續性。風險因素：中美貿易摩擦程度超預期，我國經濟發展面臨的外部環境惡化；我國內外需求復甦不及預期；美聯儲貨幣政策超預期；地緣政治風險超預期變化。金吾財訊
7月16日 週四
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【券商聚焦】華泰證券：6月社融增速回落 關注3季度能源價格走勢明朗後延遲需求的釋放
金吾財訊 | 華泰證券表示，6月新增社融與新增人民幣貸款均同比少增，主要受居民和企業貸款、以及政府債淨髮行同比少增拖累，顯示在能源供給衝擊和財政收緊的雙重影響下、實體經濟融資需求仍偏弱。同時，M1 和 M2 同比增速均有所回落，可能受國內信貸投放同比回落的拖累。該機構指，近期新增社融同比少增顯示，能源供給衝擊和財政收緊對實體經濟融資需求有所制約。往前看，主要關注3季度能源價格走勢明朗後延遲需求的釋放、以及財政擴張力度的變化。剔除地方債置換影響後，新增人民幣貸款仍同比少增，顯示能源供給衝擊和國內財政收緊對融資需求的影響日益顯現。往前看，隨着3季度能源價格走勢更爲明朗，前期因預期油價回落而延遲的需求能否釋放值得關注。同時，隨着2季度內需增長壓力有所上升，包括8000億元新型政策性金融工具在內的存量政策在3季度能否加快落地亦值得關注，該機構建議跟蹤財政支出增速的變化來觀察政策落地情況。金吾財訊
7月16日 週四
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7月16日證券之星早間消息匯總：長鑫科技正式開啓科創板新股申購
宏觀要聞：央行發佈數據顯示，初步統計，2026年上半年社會融資規模增量累計爲20.84萬億元，比上年同期少2.02萬億元。上半年人民幣貸款增加10.72萬億元，上半年人民幣存款增加17.76萬億元。6月末，廣義貨幣(M2)餘額356.71萬億元，同比增長8%。狹義貨幣(M1)餘額118.48萬億元，同比增長4%。流通中貨幣(M0)餘額14.74萬億元，同比增長11.8%。上半年淨投放現金6417億元。國家能源局發佈6月份全社會用電量等數據。6月份，全社會用電量8981億千瓦時，同比增長3.7%。第三產業用電量1860億千瓦時，同比增長5.6%；其中，充換電服務業、互聯網數據服務用電量分別爲14...證券之星
7月16日 週四
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【券商聚焦】中信證券：二季度實際GDP增速較一季度回落0.7個百分點 但6月景氣出現回升
金吾財訊 | 中信證券研究指，二季度實際GDP增速較一季度回落0.7個百分點，但單月來看6月景氣已經出現回升，工業生產、消費、投資增速均有不同程度回升。從生產側來看，出口加速擴張、油價回落及AI行業高景氣促使工業增加值增速顯著回升，服務業生產指數增速也小幅回升。從需求側來看，受補貼資金髮放、端午備貨、618購物節三重錯位因素帶動，社零增速高於前值和預期；固投增速低於市場預期，但單月增速跌幅有所收窄。向後看，出口受到AI產品驅動仍將保持高速增長，補貼資金的波動可能會繼續成爲消費增長的擾動但韌性仍在，三季度往往是加速全年逆週期工具下達使用的重要窗口，投資將有望觸底回升，再疊加基數效應，我們預計下半年GDP實際增速將逐季走高。同時，PPI已經觸及年內高點，預計下半年將進入到“剪刀差”收斂的階段，部分中下游行業的盈利壓力有望緩解。宏觀政策方面，考慮到當前出口結構亮眼、增速持續超預期以及內需已經見到改善跡象，該機構認爲下半年國內政策將更多聚焦已有政策工具的加速落實及產業結構持續優化升級。風險因素：內需恢復不及預期，國內政策不及預期，海外經濟衰退及風險事件超預期，海外加徵關稅變動超預期，海外貨幣政策超預期等。金吾財訊
7月16日 週四
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【券商聚焦】華泰證券：二季度內需增長壓力有所上升 但6月較5月有邊際緩解
金吾財訊 | 華泰證券表示，7月15日統計局公佈6月經濟活動數據，二季度實際GDP增速錄得4.3%（彭博一致預期4.5%），名義GDP增速回升至5.9%。6月工業增加值/社零同比增長5.3%/1%，高於彭博一致預期的 4.6%/-0.1%；1-6月固定資產投資同比增速錄得-5.7%，單月同比降幅較5月的12.5%收窄至11.2%。總體而言，二季度內需增長壓力有所上升，但6月較5月有邊際緩解。二季度名義GDP增長明顯回升至5.9%，爲15個季度以來的高點，和企業盈利走勢一致，可見在能源衝擊和財政收緊雙重影響下，企業和政府部門均更注重盈利能力和現金流增長，而非“以量換價”。雖然PPI上升有能源價格上漲帶動，但中國作爲能源淨進口國，總體企業盈利回升反映新經濟帶動下週期溫和修復的力量。往前看，國補基數退潮可能支撐表觀社零增長回升；關注3季度能源價格走勢更爲明朗後，相關產業延遲加工和出口需求是否有所恢復。同時，關注財政政策在下半年是否邊際放鬆，託舉內需恢復更快增長。金吾財訊
7月16日 週四
