【券商聚焦】中信證券：京滬二手房成交“淡季不淡”，但全面企穩仍待明年

金吾財訊 | 中信證券研究指，截至2026年6月，京滬二手房成交“淡季不淡”，但本輪修復仍主要由低總價剛需和“極致性價比”房源推動。中指研究院數據顯示，2026年6月京滬二手房成交活躍；但我們認爲，這並不意味着房地產已經實質性修復，也不意味着一線城市房價已經進入企穩通道。成交結構顯示，改善置換鏈條尚未真正起來。根據該機構預測，一線城市房價更可能在2027年下半年逐步企穩。對利率而言，短期市場基本忽視地產變化；長期來看，若房價企穩並帶動置換鏈修復，纔可能對利率中樞形成約束。

風險因素：核心城市二手房成交熱度回落；低總價剛需釋放不可持續；改善置換鏈修復弱於預期；新房銷售、按揭和回款修復不及預期；土地財政壓力超預期；政策及資金面變化超預期。