【券商聚焦】華泰證券：二季度內需增長壓力有所上升 但6月較5月有邊際緩解

金吾財訊 | 華泰證券表示，7月15日統計局公佈6月經濟活動數據，二季度實際GDP增速錄得4.3%（彭博一致預期4.5%），名義GDP增速回升至5.9%。6月工業增加值/社零同比增長5.3%/1%，高於彭博一致預期的 4.6%/-0.1%；1-6月固定資產投資同比增速錄得-5.7%，單月同比降幅較5月的12.5%收窄至11.2%。

總體而言，二季度內需增長壓力有所上升，但6月較5月有邊際緩解。二季度名義GDP增長明顯回升至5.9%，爲15個季度以來的高點，和企業盈利走勢一致，可見在能源衝擊和財政收緊雙重影響下，企業和政府部門均更注重盈利能力和現金流增長，而非“以量換價”。雖然PPI上升有能源價格上漲帶動，但中國作爲能源淨進口國，總體企業盈利回升反映新經濟帶動下週期溫和修復的力量。往前看，國補基數退潮可能支撐表觀社零增長回升；關注3季度能源價格走勢更爲明朗後，相關產業延遲加工和出口需求是否有所恢復。同時，關注財政政策在下半年是否邊際放鬆，託舉內需恢復更快增長。