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新股首日｜雙登股份首掛高開逾55%，中籤一手賺近4000港元
8月26日，雙登股份首掛高開逾55%，中籤一手賺近4000港元，總市值近94億港元；此前公開發售階段獲3876.25倍認購，一手中籤率0.06%。雙登集團是大數據及通信領域能源存儲業務的領先公司。公司專注於設計、研發、製造和銷售儲能電池及系統。通過對於通信基站、數據中心、電力儲能等領域儲能應用客戶服務十餘年的累計的豐富經驗，使得公司能夠在大數據時代充分受益於大數據時代帶來的巨大的市場機遇、並持續引領行業發展。根據弗若斯特沙利文，於2024年，公司在全球通信及數據中心儲能電池供應商中出貨量排名第一，市佔率達11.1%。基於雙登集團的行業深耕和客戶認知，公司致力於爲客戶提供儲能電池，以妥善解決客戶...老虎證券
8月26日 週二
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【特約大V】鄧聲興：鮑爺放鴿助攻，港股升勢回順
金吾財訊 | 恒指週一(25日)收市報25829點，升490點或1.94%。大市全日成交3696億元。國指升168點或1.85%，報9248；科指跑贏，升177點或3.14%，報5825。內房股及物管股續有追捧，龍湖(00960)升5.2%，收11.28元，爲升幅居前藍籌；中國海外(00688)升1.3%，報14.44元；道指週一(25日) 收市報45282點，跌349點或0.77%；標指下滑0.43%，報6439點；納指轉挫0.22%，報21449點；美國總統特朗普宣佈對進口家俬展開重大關稅調查，傢俱零售商RH及Wayfair股價分別應聲下滑5.3%及6.1%，油漆商Williams-Sonoma亦跌2.7%。英特爾獲華府大舉注資取得約10%股權後，股價曾升4.4%，收市倒跌1%。白宮國家經濟委員會主任哈塞特(Kevin Hassett)向CNBC透露，當局預期會繼續取得其他企業的股權，作爲成立主權財富基金更廣泛策略的一部分。亞太股市今早(26日)個別走，日經225指數現時報42229點，跌577點或1.35%。南韓綜合指數現時報3189點，跌19點或0.62%。鮑爺放鴿助攻，港股升勢回順。中國中車(01766)中國中車公佈2025年半年度報告，業績表現亮眼，營業收入達1197.58億元人民幣，同比大幅增長32.99%，歸屬股東淨利潤錄得72.46億元，飆升72.48%，扣除非經常性損益後淨利潤更增長98.25%至66.61億元，基本每股收益爲0.25元。集團宣佈派發中期股息每10股1.10元人民幣，合計派發現金紅利31.57億元。上半年鐵路裝備業務收入597.06億元，同比增長42.21%，其中動車組業務收入373.95億元，增幅達41%，成爲業績主要增長動力。毛利率改善至21.81%，較去年同期提升0.4個百分點。受惠於國鐵集團第二批210組動車組採購訂單，今年累計採購量已達278組，超越去年全年245組水平。配合國家鐵路客運量42.8億人目標及基建投資5900億元計劃，首七個月鐵路固定資產投資同比增長5.6%，客運量上升6.7%，行業需求持續回暖，預期動車組新車收入將保持長期增長勢頭。目標價$8，止蝕價$5.6。(筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士金吾財訊
8月26日 週二
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【券商聚焦】海通國際維持九毛九(09922)“優於大市”評級 指門店調改優化後經營層面有望向好
金吾財訊 | 海通國際研報指出，1H25九毛九(09922)收入合計27.5億元，同比下降10.1%；店鋪層面經營利潤3.1億元，同比下降21.0%；歸母淨利潤0.6億元，同比下降16.0%；核心經營利潤1億元，同比下降37.0%。攤薄每股盈利爲0.04元，同比下降20.0%。該機構指，收入方面，1H25，太二、慫火鍋、九毛九、其他品牌營業收入各19.5/4.2/2.3/1.6億元，同比各-13.3%/-3.5%/-22.6%/+75.6%，佔總收入比重各爲70.8%/15.1%/8.2%/5.9%。其他品牌的收入增長主要源於山外面餐廳數量增加帶來的收入貢獻，以及向第三方銷售貨品收入的增加；利潤方面，店鋪層面經營利潤太二、慫火鍋、九毛九各2.6/0.1/0.3億元，同比各下降15.7%/59.6%/41.8%；餐廳經營利潤率各13.4%/3.6%/12.7%，分別同比下滑0.4/5.0/4.2pct。該機構續指，1H25公司旗下餐廳數量合計729家，同比淨減42家：其中太二566家（中國內地/其他地區各535/31家），同比淨減48家；慫火鍋76家，同比淨增3家；九毛九68家，同比淨減4家；賴美麗1家，同比淨減3家；賞鮮悅木1家，同比持平；山外面17家，同比淨增10家。1H25公司主要聚焦於門店模型的優化升級，通過更謹慎的開店策略、果斷關閉經營不善餐廳，將資源更多集中於核心優質餐廳。該機構表示，隨着公司積極調整業務策略，推進門店調改優化，經營層面將有望迎來持續性向好。該機構預計2025-27年收入分別爲60.9/65.2/71.1億元（原預測爲爲69.2億元、79.7億元、91.5億元）同比分別增長0.2%/7.1%/9.1%，歸母淨利分別爲1.4/2.3/3.1億元（原預測爲2.4億元、3.4億元、4.5億元），歸母淨利率分別爲2.3%/3.5%/4.4%。給予公司2026年18倍PE（原爲2025年18倍PE及6倍EV/EBITDA），對應合理目標市值45.2億港元，合理目標價爲3.23港元/股（對應匯率爲HKD/CNY=0.91）；維持“優於大市”評級。金吾財訊
8月26日 週二
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【券商聚焦】中金公司：中國豬業已步入新範式 核心龍頭價值屬性凸顯
金吾財訊 | 中金公司提出，中國豬業已步入新範式：豬價、增長、投資新範式。該機構認爲傳統豬週期規律逐步失效，“振幅收斂、長度縮短、波動下降”特徵強化，源自後非瘟時代規模化快速提升及固定資產冗餘背景下產業分工重塑，近期“反內卷”監管政策調控強化了這一特徵。該機構指，核心龍頭內生增長動能、分紅能力更強，價值屬性凸顯。1）產業視角：龍頭豬企開啓超額成長，小豬企彈性減弱。由於超高和超低豬價均難再現，且週期長度縮短，低成本、大體量豬企仍能憑藉內生動能超額增長，而小豬企跨越式成長窗口接近關閉。2）投資視角：週期思維向週期與價值思維兼顧切換。該機構認爲產能去化、價格反轉、以量補價的傳統“三段論”週期思維逐步弱化，當前需兼顧週期思維及價值思維；成長視角，龍頭遠期出欄兌現度更強及成本領先，帶來預期P/E估值更低；價值視角，龍頭自由現金流回報提升、分紅能力增強，進而推動估值中樞上移。該機構認爲，中國豬業範式革新、強者更強。金吾財訊
8月26日 週二
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【券商聚焦】中泰國際：降息預期再提振港股市場情緒
金吾財訊 | 中泰國際發佈港股策略週報，港股大盤延續高臺整固，積極情緒和充裕量能支撐整體向上走勢，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會意外偏鴿，市場預期9月降息懸念漸小，再催化大盤向上空間。適逢港股中報密集發佈期，資金蜂擁績優股，港股內部個股賺錢效應較佳。香港1個月HIBOR自8月21日已經連續多日回落，預計HIBOR上升對港股的邊際影響將減弱，降息預期走強也對包括港股在內的非美市場帶來積極提振，疊加A股量價齊升提振整體中國股市情緒。儘管恒生指數估值已充分修復，以及中國經濟基本面數據仍延續緩慢修復底色，但包括“反內卷”、生育補貼以及一線城市進一步鬆綁樓市等結構性託舉政策，疊加外部貨幣政策和貿易政策不確定性明顯下降，均爲港股大盤帶來推動力。策略上，可關注1) 受惠資本市場熱度上升的內險及券商股；2) 國產替代、產業週期向上、內部政策提振等多重共振的半導體等硬科技、AI軟件、算力基礎設施；3) 反內卷催化的鋼鐵、水泥、光伏、鋰電池、造紙；4) 受惠全球流動性轉向的大宗商品。金吾財訊
8月26日 週二
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【券商聚焦】中金公司：上海出臺樓市新政 預計將對局地市場情緒有階段性提振
金吾財訊 | 中金公司表示，2025年8月25日，上海市住房城鄉建設管理委等六部門聯合印發《關於優化調整本市房地產政策措施的通知》，包括調減住房限購、優化住房公積金、優化個人住房信貸以及完善個人住房房產稅等政策。同日，覆蓋A股開發商股價+4.0%，跑贏滬深300指數1.9ppt；覆蓋H股開發商股價+2.0%，覆蓋重點物企股價+3.0%，分別跑贏恒生中國企業指數0.2ppt和1.1ppt。在8月8日北京出臺樓市新政後，本次上海樓市政策跟進調整符合此前預期；從政策效果上看，二者均側重於激發外圍地區的多套購房需求，以及提高剛性和改善型購房者的支付能力，對局地交易量、前端掛牌價可能有階段性提振。以北京新政爲例，截至8月24日，北京新房及二手房交易量最新7日移動平均值較7月均值分別上漲4%和19%；二手房掛牌價在8月中旬環比下降0.6%，相較於7月的旬均環比降幅（-0.8%）略好轉。往前看，該機構認爲整體地產銷售量價的持續好轉，仍待存量房收儲和城中村改造等對供需面有持續改善效果的政策切實落地，從而與頭部城市限購政策調整帶來的情緒提振形成協同效應。得益於近期政策端調整，以及流動性充裕背景下的資金輪動，地產及多元板塊均有一定表現。8月初至今，覆蓋A股開發商股價+6.9%，覆蓋H股開發商股價+9.8%，覆蓋重點物企股價+11.8%。往前看，考慮到當前地產基本面仍偏弱（二季度以來，一二手房銷售面積同比跌幅走闊至約一成，房價月環比跌幅在-1.5%上下），近期政策端調整效果仍具有區域性和階段性，板塊走勢很大程度上仍與市場流動性趨勢關聯。金吾財訊
8月26日 週二
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贛鋒鋰業(01772)擬配股及發行可換股債券 淨籌合共25.15億港元
金吾財訊 | 贛鋒鋰業(01772)公告，建議配股及發行可換股債券，共籌25.42億港元，淨額25.15億港元。公司於2025年8月25日（交易時段後），擬配售4002.56萬股配售股份，佔經配發及發行配售股份後經擴大已發行H股數目的約9.02%以及經配發及發行配售股份後經擴大已發行股份總數的約1.95%。每股配售價爲29.28港元，較上交易日收市價30.98港元折讓約5.49%。配售事項的所得款項總額預期將約爲11.72億港元，而配售事項的所得款項淨額預期約爲11.69億港元。所得款項淨額的擬定用途如下：40%用於提高公司現有借款潛在現金償還的靈活性，以優化本公司的資本結構和融資成本，從而有效支持本集團的營運需求和戰略發展計劃；30%爲支持主要與本公司國內及海外鋰資源項目相關的產能擴充及建設活動，所得款項將用於發展及提升該等項目所需的資本開支，使本集團能實現其於鋰生產領域的策略性增長目標；30%補充營運資金與一般企業用途。另外，公司建議發行於2026年到期的13.7億港元的可換股債券，按年利率1.5%計息，初始轉換價爲每股H股33.67港元，較昨日H股收市價30.98港元溢價8.68%，可悉數轉換爲4068.904萬股H股，佔擴大後已發行H股9.16%及擴大後已發行股份總數1.98%。發行債券所得款項淨額13.46億港元，擬用於償還貸款、產能擴張及建設、補充營運資金及一般企業用途。金吾財訊
8月26日 週二
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【特約大V】岑智勇：憧憬聯儲局9月降息 恒指再破頂
金吾財訊 | 在憧憬美國聯儲局在9月減息機會上升，週一恒指高開267.74點。指數初段略整固，至9:48 軟至 25590.62點的全日低位後，指數反彈，至 11:02升至 25918.86點的全日高位後略回軟，午後軟至 25740水平後再反彈，彈至 25900水平後再回軟，全日波幅 328.24點。恒指收報 25829.91點，升490.77點或1.94%，成交金額 3696.98億元。國指及恆科指分別升 1.85%及3.14%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。恒指高開高走，曾創2021年10 月下旬以來高位，最終以陽燭收市，收市水平在保歷加通道頂部之上。MACD由熊差變牛差，釋出利好信號。全日上升股份 1247只，下跌 781只，整體市況偏好。國家發展改革委、市場監管總局、國家網信辦聯合起草的《互聯網平臺價格行爲規則（徵求意見稿）》早前對外公開徵求意見。《行爲規則》共七章30條，重點圍繞“經營者自主定價”“經營者價格標示行爲”“經營者價格競爭行爲”“消費者價格權益保護”等內容，提出了細緻的規範要求。 消息利好互聯網企業表現，阿里巴巴(09988)及騰訊(00700)分別升 5.508%及2.417%，爲推動恒指的主力之一。中國人銀行第二季度中國貨幣政策執行報告指出，下一階段要持續鞏固房地產市場穩定態勢，完善房地產金融基礎性制度，助力構建房地產發展新模式。 消息利好內房股，龍湖集團(0960)及華潤萬象生活(1209)分別升 5.224%及4.121%，皆爲升幅較大的恒指成份股。東風集團股份(00489)發公告，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風集團股份將同步完成私有化退市。 東風集團股份復牌後升54.1%。蔚來(9866)發佈新款ES8，整車購買預售價41.68萬元起，電池租用方式購買預售價30.88萬元起。 蔚來升15.17%，爲最大升幅恆科指成份股。美股繼上週五急升後，週一晚出現獲利回吐，美股三大指數下跌。夜期及ADR下跌，料恒指走勢偏軟，支持參考 25650 / 25500 水平。個股京東物流(02618)的主要業務爲從事供應鏈解決方案和優質物流服務。集團早前發佈2025年中期業績，總收入達到人民幣985億元，同比增長14.1%，其中來自外部客戶的收入爲人民幣661 億元，同比增長10.2%，佔總收入的比例達到67.1%。在實現收入加速增長的同時，集團也通過技術賦能、網絡佈局優化、精細化管理等舉措，有效提升資源使用效率，實現穩 健的盈利水平。非國際財務報告準則利潤達到人民幣33億元，同 比增長7.1%。另方面，恒生指數公司公佈了其定期指數調整結果，其中，京東物流將被納入恒生指數成份股，變動將於9月5日收市後實施並於9月8起生效；料有助吸引被動資金買入，有利股價表現。有大行指出，京東物流作爲一體化供應鏈行業的龍頭公司，業務量持續提升，規模效應逐漸顯現，疊加京東物流接入淘天，京東集團新增外賣業務，公司營收有望進一步提升。集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。現價市盈率約 13.162倍，在同業中處中間水平，值得跟進。筆者爲香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，併爲個人意見，不構成投資建議。文：梧桐研究院分析員岑智勇金吾財訊
8月26日 週二
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【券商聚焦】交銀國際維持領展房產基金(00823)買入評級 料降息的影響大於租金調整
金吾財訊 | 交銀國際研報指，領展房產基金(00823)發佈了最新運營數據。考慮到組合最新的運營情況，該機構已更新預測。領展2026財年1季度的香港零售物業組合銷售額同比降0.8%，略低於香港整體市場0.4%的增幅。該機構認爲這主要是由於電商免運費服務對非必需消費品交易的影響。然而，該機構認爲領展在2026財年1 季度仍保持了高零售物業出租率及辦公樓出租率。公司最新發布的續約租金調整率預測爲負中個位數，該機構認爲這將導致2026財年收入小幅下降。公司預計近期 HIBOR / SORA / BBSY 的下降有助於降低融資成本。該機構認爲利率下調可部分緩解租金壓力的影響。該機構分別小幅下調2026財年和2027財年的每單位派息預測約1.5%/2.9%，並引入2028財年的預測。同時，該機構認爲最早可能在2025年9月的潛在降息以及滬深港通的潛在納入將成爲未來12個月的關鍵催化劑，其影響應大於租金調整預期變化的影響。有鑑於利率和折現率下調，該機構小幅上調目標價至49.80港元，維持買入評級。金吾財訊
8月26日 週二
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【券商聚焦】交銀國際維持九毛九(09922)中性評級 指短期門店網絡仍在調整期
金吾財訊 | 交銀國際研報指，九毛九(09922)2025上半年在同店銷售下滑和門店網絡調整的影響下，公司收入和利潤仍然承壓。具體來看，公司收入同比降10.1%至27.5億元（人民幣，下同），同時經營槓桿使得公司核心經營利潤率/淨利率下滑1.5/0.2個百分點至3.6%/2.2%，歸母淨利潤同比降16.0%至6,069萬元。面對行業競爭，公司進行了門店模型優化與門店網絡調整，目前太二品牌的“鮮活”升級戰略初見成效，慫火鍋和九毛九品牌也將在下半年推進新的門店模型。該機構認爲，此輪調整有望推動同店銷售回暖，但短期門店網絡仍在調整期（管理層預期下半年還將關閉40-50家太二門店），盈利修復還需時。因此，該機構仍然維持當前盈利預測和目標價不變，維持中性評級。金吾財訊
8月26日 週二
外匯
《匯市簡訊》美元下滑，特朗普/FED庫克消息導致收益率曲線趨陡
0036GMT - 美元下跌0.25%，隔夜收高0.7%，受美債收益率走強支撐美國總統特朗普稱將解除美聯儲理事庫克的職務兩年期美債收益率下跌4個基點至 3.694%，30 年期上漲4個基點至 4.922%--曲線因庫克消息而趨陡中國貿易談判代表李成鋼將赴美進行貿易談判--華爾街日報 nL6T3UH0S3E-迷你標普500指數期貨上漲0.1%，E-迷你納指期貨持平，日股日經指數下挫0.8%，除日本外亞股下滑0.15%技術圖表--中性動量研究，5、10、21 日均線漲跌不一21 日波林格區間下滑--日線圖顯示無強烈傾向第一道支撐位是周五低點 97.55 ，然後是 97.20，即 7 月/8 月漲...路透社
8月26日 週二
股票
中國資產受熱捧！中國ETF單週吸金超2億美元
隨着 A 股攀升至多年高點，投資者上週大舉加倉中國股票ETF，有力推動新興市場實現資金淨流入。據彭博彙總數據顯示，截至8月22日的一週內，投資於發展中經濟體及特定國家的美國上市新興市場ETF，合計吸引資金2.749億美元（前一週這一規模爲 8.978億美元）；今年以來，這類基金的資金流入總額已達165億美元。其中，中國市場成爲最大吸金池，單週流入資金2.233億美元，iShares MSCI 中國基金在各類相關基金中表現最爲突出，吸引資金最多。市場表現方面，上週滬深 300指數創下自去年 11 月以來的最大單週漲幅，同時觸及 2022 年 7 月以來的最高點位。來自滙豐的一項調查顯示，自今年4...老虎證券
8月26日 週二
