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《熱點透視》盈利與地緣壓力交織，中國AI公司面臨開源抉擇
路透香港3月25日 - 是否開源，或許很快將成為中國頂尖人工智能(AI)企業面臨的最棘手問題。市值3,000億美元的阿里巴巴9988.HK 及其同行已將大部分模型免費開放，供所有人使用，這反過來加速了國內的創新和應用普及，甚至連美國企業也從中受益。但投資者要求盈利的壓力日益增大，再加上地緣政治壓力，可能會促使這些企業重新考慮，轉而優先追求專有技術的突破。本周，總部位於舊金山、備受關注的編程初創公司Cursor AI承認，其最新的“前沿級”模型是基於中國AI大模型公司月之暗面的開源模型構建。 這一局面頗為尷尬：據彭博本月援引消息人士報導，獲得Andreessen Horowitz和谷歌GOOGL...路透社
3月26日 週四
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Nvidia支持的初創公司Reflection AI估值有望達到250億美元--華爾街日報
路透3月25日 - 據《華爾街日報》周三援引知情人士的話報導，由Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O支持的初創公司Reflection AI正就以250億美元估值籌集25億美元資金一事進行談判。部分具體細節如下：報導稱，摩根大通正考慮通過其“安全與韌性計劃”（Security and Resiliency Initiative）參與本輪融資。據《華爾街日報》稱，Reflection擬定的250億美元估值反映的是其融資前的估值，即在獲得25億美元投資之前的估值。路透無法立即核實該報導。Reflection尚未立即回應路透的置評請求。據英國《金融時報》本月稍早報導，Reflection的擬議估...路透社
3月26日 週四
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【券商聚焦】野村下調快手(01024)評級至“中性” 指其利潤疲軟疊加AI競爭加劇
金吾財訊 | 野村發研報指，快手(01024)對2026年的展望較爲保守，預計2026財年總收入增長約4%，低於彭博社9.5%的普遍預期。佔總收入的57%的的廣告收入，公司預計2026財年將增長約6%，低於2025財年的12%，是導致收入不及預期的主要原因。電子商務一直是快手廣告業務的主要增長動力，貢獻近一半的廣告收入。但根據野村預測，2026財年電子商務商品交易總額(GMV)的增長速度可能放緩至7%，低於2025財年的15%。該公司預計2026財年經調整淨利爲170-175億元人民幣，同比減15-18%，而指引的中位數比此前的市場共識低26%。盈利指引的疲軟主要歸因於2026年收入下滑以及資本支出預計將增長超過70%至260億元人民幣。野村指，由於利潤疲軟和人工智能(AI)競爭加劇，因此目標價從77港元降至57港元，評級從“買入”下調至“中性”。金吾財訊
3月26日 週四
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【券商聚焦】光大證券首予長飛光纖光纜(06869)“買入”評級 指AI算力驅動行業量價齊升
金吾財訊 | 光大證券發佈研報指，全球AI算力競賽驅動光纖光纜行業進入“量價齊升、價值重構”的新週期，長飛光纖光纜(06869)作爲全球龍頭企業，憑藉棒纖纜一體化大規模生產能力、領先的產品技術及顯著的全球化佈局，有望顯著受益。研報首次覆蓋給予公司“買入”評級。核心投資邏輯在於AI數據中心需求激增驅動行業基本面改善。北美頭部雲廠商亞馬遜、微軟、谷歌和Meta預計2026年資本開支將大幅增長至約6900億美元，持續拉動數據中心光纖需求。供給側因光纖預製棒擴產週期長（約2年）導致供不應求，價格持續上漲，當前普通單模光纖G.652.D價格已由年初的18元/芯公里漲至85-120元/芯公里。公司作爲全球市場份額連續9年位居第一的龍頭，光纖漲價有望顯著增厚其利潤。財務方面，公司FY25H1實現營收63.84億元，同比增長19.38%；毛利潤18.07億元，同比增長21.08%；淨利潤3.46億元，同比增長5.63%。光大證券預測公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲9.66億、42.09億、61.62億元人民幣，對應PE分別爲110倍、25倍、17倍。業務亮點與競爭優勢突出。產品端，公司在多芯光纖、多模光纖及空芯光纖等前沿技術領域領先，其空芯光纖最低衰減係數低至0.05dB/km，國內三大運營商首條空芯光纖商用線路均採用公司產品。產業鏈端，公司擁有“預製棒-光纖-光纜”全產業鏈自主可控能力，長飛潛江科技產業園可實現年產光纖預製棒5600噸。全球化佈局成效顯著，FY25H1海外業務收入佔比達42.3%，隨着與德拉克科技的《光纖技術合作協議》終止，公司全球銷售區域限制解除，業務佈局空間有望進一步提升。此外，通過整合長芯博創及子公司長芯盛，公司業務延伸至數通光模塊、高速線纜、MPO等產品，有望受益於AI算力需求激增和數據中心升級。主要風險包括：原材料價格波動風險、高端產品（如空芯光纖）商業化進展不及預期風險、國際業務拓展風險、下游市場需求不及預期風險以及光纖價格大幅波動風險。金吾財訊
3月26日 週四
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古茗：補貼退坡，“茶飲界 Costco” 依然穩健！
北京時間 3 月 25 日晚間，$古茗(01364.HK) 發佈了 2025 年 H2 業績，整體來說，下半年業績還不錯，和 BBG 的預期相比，除了咖啡品類戰略推廣導致營銷費用階段性投入超預期外，其他核心經營指標基本都是 beat 的狀態。但財報發佈後第二天盤中高開低走，根據海豚君瞭解到的信息，是由於公司此前在小會上和部分機構提前做了溝通，資金獲利瞭解。具體要點如下：1、新店老店齊上陣，營收保持快速增長。從整體業績的角度，下半年受益於公司加密開店、外賣補貼以及新上線的咖啡業務帶動同店銷售改善，古茗實現總營收 72.5 億元，同比增長 52%。不同於蜜雪的營收基本來自於開店，結合調研信息，古茗...海豚投研
3月26日 週四
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<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數上午11：00報盤
截止北京時間2026-03-26 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4808.81點，較昨日收盤跌-114.13前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)金山軟件 03888.hk24.707.67零跑汽車 09863.hk46.942.53京東集團－ＳＷ 09618.hk114.001.42聯想集團 00992.hk9.390.00小米集團－Ｗ 01810.hk32.36-0.49前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)快手－Ｗ 01024.hk45.92-13.44華虹半導體 01347.hk85.10-4.00地平線機器人－Ｗ 09660.hk6.96-3.87阿里巴巴－Ｗ 09988.hk124.00-3.80美團－Ｗ 03690.hk86.90-3.44金吾財訊
3月26日 週四
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廣合科技(01989)漲9.00% 機構指其有望持續受益於高端PCB價值密度抬升週期
金吾財訊 | 廣合科技(01989)股價大幅上漲，最新報107港元，漲9.0%，成交額4.42億。消息面上，中泰證券研報指，公司作爲服務器PCB龍頭廠商，深度受益服務器升級趨勢，從客戶角度看，其與一線服務器廠商及ODM廠合作密切且近年來AI領域拓展順利，產品結構持續改善；公司技術能力強，專注高端服務器領域，在開發和定製高端PCB過程中，能滿足客戶不斷演變的需求，在材料技術、製造工藝、產品開發等多方面均有系統研發能力，以應對越來越高端化的PCB需求，在高端AIPCB供不應求大背景下，公司有望通過高端技術能力切入更多AI客戶。浙商證券表示，廣合科技是全球服務器PCB領域的重要頭部廠商之一，業務高度聚焦於算力服務器等高端場景，已經形成以高多層、高速、高可靠性PCB爲核心的產品與客戶體系。公司一方面依託廣州、黃石、泰國“三地四廠”產能佈局，持續強化高端產品交付能力與全球化供應能力；另一方面受益於AI服務器、機架級系統以及ASIC服務器加速放量，產品結構正持續向高層數PCB、高階HDI及更高規格材料體系升級。站在產業趨勢看，PCB在AI時代已由傳統連接載體升級爲承載高速互聯、供電分配、結構支撐與熱協同的關鍵基礎設施，而廣合科技憑藉全渠道的服務器客戶覆蓋、深厚的製造底蘊、堅實的技術積累和全球交付體系，有望持續受益於這一輪高端PCB價值密度抬升週期。金吾財訊
3月26日 週四
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特朗普將訪問中國，台灣國防部：美方已提供“後續”軍售保證信函
路透台北3月26日 - 即使美國總統特朗普將於5月訪問中國，台灣國防部長顧立雄周四表示，美方已提供軍售的保證信函，並與美國戰爭部安全合作局保持綿密溝通，並沒有接獲任何延緩的通知。他稍早在立法院表達上述說法，國防部幕僚進一步確認指的是“後續”軍售項目。此前路透引述消息人士透露，美國一項包含先進攔截導彈在內的對台大型軍售方案已準備就緒，可能在特朗普訪華之後簽署。這筆軍售總額約140億美元，將成為迄今為止規模最大的對台軍售案。“已經獲得美方願意供售的保證信函，也與美國戰爭部安全合作局保持綿密溝通，並沒有接獲任何軍售延緩的通知。”顧立雄說。 其並表示，由於無法預期軍購特別條例何時通過，已就向美...路透社
3月26日 週四
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籌資 25 億美元后，南亞科技股價大漲 10%
Faith Hung/Wen-Yee Lee 路透台北3月26日 - 台灣存儲芯片製造商南亞科技2408.TW的股價周四開盤上漲10%，此前該公司從閃迪科技（SanDisk Technologies）和其他公司私募融資約25億美元，用於擴大先進芯片的生產。此次融資是在人工智能熱潮引發全球存儲芯片短缺 (link)，芯片製造商提高產能，其客戶尋求通過合作鎖定供應之際進行的。這反過來又收緊了智能手機、電腦和汽車等其他一些行業的供應。南亞科技周三晚些時候公布了向閃迪（SNDK.O）的子公司閃迪科技、SK海力士000660.KS旗下Solidigm、思科系統公司CSCO.O和Kioxia285A...路透社
3月26日 週四
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一年接待客流減少3100萬人次，海底撈翻檯率走低、淨利潤下滑，“副業”增長尚難補位
證券之星 吳凡餐飲市場競爭加劇下，火鍋賽道的頭部品牌海底撈(6862.HK)也顯露出增長疲態。海底撈近日發佈的2025年財報顯示，公司全年實現營收432.25億元，同比增長1.1%；核心經營利潤和年內溢利分別爲54億元和40.4億元，各自較上年同期下降13.3%和14%。這是海底撈連續兩年營收增長率在低個位數徘徊，也是公司淨利潤時隔三年再次呈現負增長。行業競爭以及消費需求迭代所構成的複雜環境，固然是影響海底撈業績承壓的外部因素，不過業績下滑也受到翻檯率下降以及產品、場景等創始模式方面的調整影響，與此同時，公司管理層在業績雙降的半年度財報中坦言，(這一階段)業績下滑反映出管理層在管理能力方面存在...證券之星
3月26日 週四
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儲能電池ETF易方達（159566）近5個交易日“吸金”超17億元，國內儲能企業佈局歐洲市場
截至10:15，國證新能源電池指數上漲1.0%，指數成份股中，華寶新能漲超8%，新風光漲超5%，鵬輝能源漲超4%。產業層面，近期地緣因素推升能源安全擔憂，歐洲戶儲需求旺盛，英國、波蘭、匈牙利等地相繼出臺儲能補貼政策，直接刺激終端需求。據高工儲能統計，2026年以來，中國儲能企業在歐洲市場簽訂訂單超過15個，規模接近30GWh，居出海目的地首位。國證新能源電池指數聚焦電芯製造、儲能系統、逆變器、液冷等核心環節，儲能系統佔比超70%，對儲能產業鏈的表徵性強。Wind數據顯示，儲能電池ETF易方達(159566，聯接基金A/C：021033/021034)連續5個交易日獲資金淨流入，合計超17億元，...證券之星
3月26日 週四
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數字人民幣迎多重突破，金融科技ETF華夏（516100）跌1.74%，盤中成交活躍
3月26日早盤，三大指數集體走低，金融科技、證券板塊震盪下行，截至10:40，證券ETF華夏(515010)跌1.15%，金融科技ETF華夏(516100)跌1.99%，其持倉股博睿數據、神州信息、銀信科技、四方精創等股紛紛重挫，盤中交投活躍，成交額超千萬。消息方面，3月25日，香港財經事務及庫務局局長許正宇在回覆議員提問時表示，央行與香港金管局正探討數幣錢包升級的安排及可行性，以提高數幣錢包的使用額度、擴大應用場景及提升用戶體驗。香港金管局與香港本地銀行一直積極推動數字人民幣在港的應用。現時，接受數字人民幣的本地商戶零售點數目，已由初期約300個增至約5200個，負責營運數幣錢包的內地運營機...證券之星
3月26日 週四
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樂普生物(02157)績後漲逾12% 去年扭虧爲盈 收入同比增長1.54倍
金吾財訊 | 樂普生物(02157)績後高開，每股報5.55港幣，漲幅12.8%，成交額1.05億元。消息面上，樂普生物2025年業績顯示，集團期內取得收入9.35億元人民幣，同比增加154.19%；公司擁有人應占利潤2.61億元，同比扭虧爲盈；每股基本盈利0.15元。中郵證券表示，創新藥板塊整體呈現震盪上行趨勢，一方面資金面因素逐步消化企穩，另一方面年初至今無論是BD還是近期重點項目數據讀出均在不斷強化國產創新藥競爭力提升的邏輯。從中期維度看，26-27年處於重點項目已出海、商業化未開始的相對空窗期，強邏輯β型機會暫不明晰，但個股層面的臨牀數據驗證如加科思Pan-KRAS抑制劑、科倫博泰的Sac-TMT等持續證明國產新藥的全球競爭力，我們對未來國產新藥全球商業化的中長期大β充滿信心，建議現階段逐步加倉。金吾財訊
3月26日 週四
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《全球主要央行動態》--3月19日-3月26日
以下所列為3月19日-3月26日全球主要國家和地區中央銀行相關政策動態報導。美加美聯儲理事米蘭表示，當前貨幣政策正在拖累經濟，而央行利率水平不應處於這一水平。米蘭在紐約舉行的2026年數字資產峰會上表示，目前聯邦基金利率目標區間3.5%-3.75%大約高出合適水平一個百分點，屬於“略微限制性，正在拖累經濟，我認為這與宏觀經濟背景並不一致。”nL6T40D1DM芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比表示，美聯儲需要看到通脹回落的進展，才能現實地考慮今年降息，但由於伊朗戰爭導致能源價格上漲，短期前景並不樂觀。nL6T40D00C美聯儲理事巴爾表示，在進一步降息之前，美聯儲可能需要“在一段時間內”保持利率不...路透社
3月26日 週四
