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【券商聚焦】華泰證券：重申看好天然鈾板塊投資機會 鈾價具備國際統一屬性
金吾財訊 | 華泰證券表示，每一次全球能源危機都是一次能源轉型的契機。第一和第二次石油危機推動全球核電發電量佔比從3.3%提升到16.7%，俄烏衝突促使歐日韓等國家地區放棄退核，該機構認爲此次中東衝突對全球核電政策的積極作用也不會有例外，且在能源供給擾動風暴中，核電天然鈾“高庫存、低消耗”的發電特性優勢亦凸顯。需求側來看，東北亞國家地區爲應對LNG發電的供應鏈衝擊，不排除會在短中期內推動核電站加速重啓，帶來即期需求刺激；供給側來看，全球天然鈾生產核心原料的硫酸高度依賴中東供給，硫酸漲價帶來的供給側響應亦值得跟蹤。該機構指，天然鈾正處於全球核電復興帶動需求上行與行業從去庫到補庫的雙重共振期。該機構認爲在行業需求前景加強、供給增長能見度受限的大背景下，部分國家率先採取補庫動作，或推動全球天然鈾補庫的“FOMO”（fear of missing out）情緒，行業有望開啓由去庫到補庫的庫存反轉週期，帶動需求端和價格端的彈性表現。重申看好天然鈾板塊投資機會，鈾價具備國際統一屬性，全球鈾礦廠商均有望受益於供需關係改善。金吾財訊
3月30日 週一
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【券商聚焦】華泰證券：中國香港本地股仍是有性價比的底倉
金吾財訊 | 華泰證券表示，當前市場決策的核心變量霍爾木茲海峽通航與否依然難下定數，因此該機構依然建議投資者保持謹慎態度，降低噪音信息較多時的操作頻率。在配置層面，除市場已經普遍形成共識的能源、新能源和電力鏈依然保持倉位外，該機構建議可以沿着內外需再平衡的思路進行倉位重新分配。外需部分，降低對外需尤其是歐洲和亞洲市場可選消費敞口較大的板塊配置；保持對外需不降反升的板塊配置，主要在中國產業優勢的中游製造和廣義能源鏈。內需部分此前擁擠度更低，但或比外需更具備韌性，近期地產高頻數據邊際改善、財報季結束後盈利下修和籌碼出清正在到位，可適度增配必需消費、服務消費的Alpha機會及壓力改善的互聯網消費。相對獨立於宏觀邏輯景氣上行的創新藥更多是α機會。中國香港本地股仍是有性價比的底倉。金吾財訊
3月30日 週一
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【券商聚焦】華泰證券A股策略：市場的定價錨有望重新迴歸基本面驗證
金吾財訊 | 華泰證券表示，上週地緣局勢反覆交織全球流動性收緊預期，市場內在交投情緒極度謹慎，宏觀定價邏輯生變的背景下，場內的微觀博弈隨之加劇，資金開始在能源衝擊中尋找確定性（如鋰電等），但需注意在市場縮量環境下，單一板塊上漲的持續性面臨考驗，因此博弈方向的核心看點在於產業鏈中的“成本順價”能力。向後看，當前的弱平衡即將面臨多重窗口期的考驗。展望後續，外有地緣政治的變量，內有“節前效應”壓制，交投活躍度存在壓力。但從跨月視角來看，隨着4月A股步入財報密集披露期，市場的定價錨有望逐步穿透情緒擾動，重新迴歸基本面驗證。配置上，適度關注高油價潛在受益且具備順價能力的煤炭、電力鏈及化學原料，並以低位的剛需消費作爲底倉。金吾財訊
3月30日 週一
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【券商聚焦】中國銀河：在高油價、高通脹和高利率的背景下，全球資產定價邏輯正在發生變化
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，本週美伊衝突進入第五週，雙方外交信號嚴重反覆且相互矛盾。1970年代石油危機顯示，當能源價格大幅上行併疊加政策應對遲疑時，供給衝擊很容易演變爲滯脹格局。與1970年代相比，當前發達經濟體能源強度明顯下降、供給來源更加多元，同時人工智能與自動化技術削弱了勞動力議價能力，從而降低了工資—價格螺旋全面形成的概率。但與此同時，高公共債務水平使當前宏觀政策面臨新的約束條件。該機構指，從歷史看，戰爭並不直接決定美債走勢，關鍵還是通脹和貨幣政策環境。越戰時期利率上行，主要原因是通脹失控和美元體系變化，而不是單純供給增加；里根時期雖然財政擴張明顯，但在沃爾克加息壓制通脹後，利率反而回落；反恐戰爭階段，由於量化寬鬆，供給擴張對利率的影響被明顯削弱。相比之下，2022年以後在高通脹和加息環境下，發債和利率出現同步上行。當前環境更接近後者，供給、通脹和利率之間的約束同時存在。在高油價、高通脹和高利率的背景下，全球資產定價邏輯正在發生變化。美債收益率更易受到通脹與供給影響，長端利率中樞面臨上行壓力，黃金在通脹與不確定性環境下具備配置價值，原油價格中樞抬升成爲重要約束。美元短期仍受避險與流動性支撐，但中期在財政壓力與儲備多元化背景下面臨調整壓力。人民幣資產的吸引力將有所提升，中國遠離衝突核心區域，政策仍有空間，產業鏈與供給能力較強，使其在“穩定性”維度具備優勢。金吾財訊
3月30日 週一
加密貨幣
分析，Bitfinex 比特幣多頭頭寸創 28 個月新高，或成反向看跌信號
金色財經報道，3月30日消息，據CoinDesk報道，截至凌晨1點，Bitfinex交易所的BTC/USD多頭頭寸數量攀升至79,343個，達到自2023年11月以來的28個月高點。歷史數據表明，該平臺上的多頭頭寸激增多次成爲反向指標，往往預示着價格頂部和即將到來的拋售。例如在2025年第四季度，BTC/USD多頭數量增加30%的同時，比特幣現貨價格下跌了23%。當前，這一極端看漲情緒指標再度亮起紅燈，疊加地緣政治緊張與宏觀經濟壓力，市場分析認爲比特幣在65,000至75,000美元區間的盤整可能將以向下突破告終，加深自去年高點開始的下行趨勢。金色財經
3月30日 週一
加密貨幣
Willy Woo：傳統鏈上模型顯示比特幣底部介於4.6萬至5.4萬美元之間
金色財經報道，3月30日，加密分析師Willy Woo表示，一些傳統的鏈上模型顯示，BTC的底部大致在4.6萬至5.4萬美元之間，同時也暗示了可能還需要等待的時間。存儲在BTC中的資本規模，自11月以來一直在流出。不過需要提醒的是，這些模型也存在侷限性。這些模型基於歷史行爲，而比特幣歷史上僅有4次熊市，並且都發生在風險資產長期牛市的大背景下。如果這一基礎被打破，我們可能會進入未知領域（更深度的熊市）。最後，個人認爲，由於全球宏觀層面長期牛市結構可能出現破裂，出現更深熊市的概率是相當高的。金色財經
3月30日 週一
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【券商聚焦】中國銀河證券：港股迎利空出盡窗口
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，港股迎利空出盡窗口：若外部風險未進一步惡化，市場有望在解禁落地+業績驗證+資金回流的共振下延續修復行情。3月解禁高峰構成了短期利空，但這一壓力正在落地消化，二季度解禁規模回落可能成爲利空出清的契機。截至2026年3月28日，3月港股解禁市值888.30億港元，同比增加264.02%，一季度市值超過100億元市值的港股解禁市值爲1862.55億港元，同比增加637.05%。解禁壓力釋放後情緒有望修復，對於基本面強勁的優質公司，若解禁引發非理性下跌，反而提供中長期佈局窗口。投資策略上應把握三條主線：（1）週期板塊。週期板塊建議從普漲佈局轉向聚焦避險資產（黃金、能源）+供給約束驅動品種（部分化工品），暫緩軍工、關鍵金屬等與地緣衝突直接掛鉤但波動劇烈品種的左側佈局。（2）估值底部的金融板塊和可選消費板塊。金融板塊當前估值處於歷史低位，具備充足安全邊際，可選消費業績增速與盈利能力居前。金融板塊建議維持底倉配置，不追高；消費板塊建議聚焦汽車產業鏈，同時規避業績增速放緩或盈利預警的個股風險。（3）科技板塊。科技板塊建議從全面佈局AI轉向聚焦AI應用端（詞元經濟）+龍頭平臺防禦，暫緩半導體等上游硬件板塊的左側佈局。關注“兩條主線+兩條輔助線”。主線一，全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力。春季躁動行情中，科技創新與成長板塊輪動上行機會較大，短期關注輪動補漲機會。主線二，反內卷政策溫和推進，供需結構優化疊加價格回升預期帶動下，製造業、資源板塊盈利修復路徑清晰，重點關注有色金屬、基礎化工、電力設備等行業。輔助線一，2026年消費品以舊換新政策延續，擴大內需政策導向下消費板塊迎來佈局窗口。輔助線二，出海趨勢將帶動企業盈利空間進一步打開。金吾財訊
3月30日 週一
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【券商聚焦】中國銀河：國內確定性優勢凸顯 有力支撐A股市場韌性
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，在外部地緣因素反覆擾動下，A股市場周內波動較大，投資者情緒整體偏弱，主要指數延續調整態勢，但相較前期跌幅已呈現收窄跡象。展望後續，美伊衝突局勢演變仍存在較大的不確定性，對全球風險資產的壓制影響短期難言消退。在衝突走勢尚未明朗之前，疊加通脹預期抬升帶來的全球流動性邊際收緊環境，全球權益市場大概率將延續高波動運行特徵，A股行情或以震盪消化爲主。但在外部不確定性下，國內確定性優勢凸顯，有力支撐A股市場韌性。“十五五”開局之年改革舉措穩步落地，政策護航資本市場平穩健康發展。居民財富搬家與長期資金入市共振，中長期資金供給改善具有確定性。同時，國內製造優勢的確定性突出，憑藉完備的產業鏈體系和持續升級的競爭優勢，構築起應對外部波動的內生基礎。能源安全、自主可控與產業升級主線清晰，具備更強的防禦屬性與配置性價比。隨着年報和一季報業績集中披露，業績確定性高、景氣度持續改善的板塊，將成爲資金聚焦的核心方向。配置機會方面，關注一，美伊衝突走勢驅動能源及替代性需求走強，關注煤炭、煤化工、新能源、航運港口、油氣等；關注有色金屬板塊的估值修復空間。關注二，市場聚焦向防禦性資產傾斜，關注金融（銀行）、公用事業、交通運輸等。關注三，科技創新、自主可控與產業趨勢確定性邏輯，關注電力設備、儲能、存儲、半導體、算力、通信設備等。消費板塊關注農林牧漁、食品飲料、家用電器等方向。中長期仍看好科技板塊產業驅動與週期板塊漲價線索的雙主線。金吾財訊
3月30日 週一
外匯
《匯市簡訊》澳元兌美元進一步下跌，因風險偏好持續低迷
0055GMT - 澳元兌美元周一下跌0.3%，因中東戰事擴大導致市場情緒持續低迷儘管正準備地面進攻，特朗普仍暗示和平協議取得進展 胡塞武裝襲擊以色列後，曼德海峽成為新的石油供應風險周二將公布的澳洲央行會議紀錄將進一步闡明當前政策立場澳元跌破0.6897後，可能進一步下探0.6660亞洲時段波動區間0.6843-95，支撐位0.6660，阻力位0.7250及0.7282更多匯市簡訊請點選 FXNEWS/CN (本文作者James Connell為路透市場分析師。以上內容僅代表其個人觀點)(完)AUD Daily 55-DMA路透社
3月30日 週一
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【券商聚焦】中國銀河：不確定性和追尋安全資產還是主旋律
金吾財訊 | 中國銀河證券表示，國內數據支持溫和“再通脹”，伊朗戰爭可能升級的情況下海外市場繼續降低風偏，特朗普短期“TACO”的市場公信力降低。國內數據方面，1-2月全國規上工業企業利潤同比增長15.2%，量、價、利潤率三要素來看量和價的貢獻較大。工業企業利潤“開門紅”反映出當前經濟處於外需支撐偏強、內需溫和修復、價格逐步回升的階段，該機構的研究也顯示輸入性通脹對我國的壓力相對有限，經濟溫和向好的趨勢尚未改變，但也要關注外部衝擊的風險。海外方面，油價依然是主導，且上行風險並未隨着特朗普的階段性“TACO”而降低；海外在定價通脹和加息的同時，外資研究機構已經上調了經濟進入衰退的風險，不確定性和追尋安全資產還是主旋律。金吾財訊
3月30日 週一
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【券商聚焦】中信證券：SEMICON CHINA 2026本土力量強勢崛起 國產替代全面加速
金吾財訊 | 中信證券表示，SEMICON CHINA 2026展現了中國半導體產業從單點突破到全產業鏈崛起、從成熟製程到先進製程突破、從國內市場到全球市場拓展的三大趨勢。隨着國產半導體設備、零部件、材料全環節的逐步突破，先進製程產品批量落地，海外依賴度持續下降，本土企業成爲產業增長核心動力。且預計未來國內頭部晶圓廠將持續擴產，先進製程產線建設提速，將爲國產設備與材料提供巨大市場空間，進一步推動國產替代進程。長期來看，在AI算力、先進存儲、新能源等需求驅動下，國內半導體產業將持續高景氣，國產替代是最確定的主線，本土企業憑藉技術突破、成本優勢與服務能力，有望在全球半導體產業格局中佔據更重要地位，迎來長期成長機遇。建議關注半導體設備頭部平臺型公司。金吾財訊
3月30日 週一
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WTO電子商務暫免關稅談判陷入僵局，美國與巴西對峙
關於延長電子商務關稅暫停期的談判陷入僵局巴西和美國的立場依然相距甚遠 路透雅溫得3月29日 - 外交官員周日表示，世貿組織(WTO)談判陷入僵局，美國及另外幾個國家尋求延長電子商務暫免關稅的計劃，遭到巴西反對。電子商務暫免關稅期預定3月屆滿，三位外交官告訴路透，關於延長暫免關稅四年並附加一年緩衝期至2031年的談判陷入僵局，儘管更廣泛的改革方案接近達成協議。外交官告訴路透，由於巴西的反對，各國在將暫停期延長超過兩年的問題上陷入僵局。一位高級外交官表示：“巴西的反對可能與多個問題有關，包括與美國緊張的關係。”“美國貪得無饜，”一位巴西外交官對路透表示，並稱巴西希望像以往部長級會議那樣，對延...路透社
3月30日 週一
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【券商聚焦】中信證券：利潤率取代營收增速成爲市場定價核心正在中國市場悄然發生
金吾財訊 | 中信證券表示，利潤率取代營收增速成爲市場定價核心正在中國市場悄然發生，週期股的行情逐漸從行業普漲轉向細分分化，配置框架也需從行業比較的視角縮小到品種比較。泛週期中上游行業(排除公用事業)淨利潤佔全A非金融比重已由2016年底不足20%升至2025年三季度50%，市值佔比達47%，週期板塊仍是中國資產中利潤率彈性最強的方向。基於此，該機構提出了細分品種比較框架，核心回答三個問題：爲什麼這個品種好、爲什麼便宜、爲什麼建議現在配置。 其中，需求決定景氣拐點，供給決定賠率與久期，PS衡量估值位置，位置與交易動量輔助把握短期買點。配置上，成長型週期重點關注AI鏈、AI電力鏈和鋰電儲能鏈中需求敞口好、供給彈性小的環節；傳統週期則優先關注低供給彈性下具備漲價和利潤率修復空間的品種。金吾財訊
3月30日 週一
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【券商聚焦】中信證券：建議繼續堅守中國優勢製造業 靜待4月決斷
金吾財訊 | 本週特朗普TACO之後，中東的局勢可能呈現交戰雙方相互保持威懾、同時防止局勢失控的微妙平衡，供應鏈中斷的事實仍然沒能扭轉，但在停戰協議達成前存在間歇性通航的可能性。在全球規則和秩序逐步喪失的環境下，擁有資源、地理、製造優勢的國家會充分撬動這些比較優勢以求生存和發展，放在中東戰爭的語境下，間歇性封鎖霍爾木茲海峽可能是用於制衡美以行動的工具，持續和反覆的能源供給擾動概率在提升。不過，能源、資源供應的擾動對於工業需求的影響可能不同於上世紀70~80年代，當時的歐美已經處於去工業化、生產外包和推進全球化的早期，兩次石油危機實際上加速了這一進程，而當下正處於全球各國不安全感增強並推進再工業化的進程中，這是最大的背景差異，亦影響未來的分析框架。從事件的直接影響來看，全球電氣化加速、海外向國內轉單、更多的供應鏈外交，是後續值得關注的三個方向。短期資本市場仍然處於情緒降溫期，損失規避的心態可能產生一些減倉需求。在配置上，建議繼續堅守中國優勢製造業，靜待4月決斷。金吾財訊
3月30日 週一
