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海通恆信中期發佈：多元佈局與風險管理並舉 彰顯責任與擔當
金吾財訊 | 融資租賃行業作爲金融與實體經濟深度融合的關鍵橋樑，憑藉其獨特的「融資+融物」模式，有效降低了企業設備投資門檻，優化了資源配置，爲產業升級注入強勁動力。同時，該行業通過盤活存量資產、拓寬融資渠道，爲穩定經濟鏈、推動製造業高質量發展提供了關鍵支撐，成爲促進經濟健康發展的有力引擎。近日，中國融資租賃領域中的龍頭企業——海通恆信（1905.HK）發佈2025年中期業績報告，報告顯示，2025年上半年，公司實現收入總額及其他收入、收益人民幣3,520.8百萬元，實現期間溢利人民幣784.9百萬元。截至2025年6月30日，公司資產總額爲人民幣111,131.4百萬元，與上年末相比基本持平，權益總額爲人民幣20,372.9百萬元，較上年末增長2.0%。向多領域提供綜合金融服務 彰顯責任與擔當2025年上半年，海通恆信緊扣服務國家戰略和實體經濟主線，加快產業化轉型發展，向先進製造、工程建設、能源環保等多個領域的客戶提供綜合的金融服務，彰顯行業領軍企業的責任與擔當。在先進製造領域，海通恆信緊跟國家戰略部署，爲製造業企業提供綜合融資服務，滿足其購置設備或盤活固定資產的融資需求。客戶廣泛覆蓋高端裝備製造、新材料、新一代信息技術及電子通訊等行業的製造企業，主要爲大中型國有企業、上市公司、科技型民營企業及有潛力的中型企業。同時，公司還依託客戶資源優勢，與合作伙伴打造合作共贏的產業生態圈，增進新興製造業業務拓展，提升業務規模。截至2025年6月30日，先進製造行業生息資產餘額爲人民幣20,250.2百萬元，較上年末增長2.0%。在工程建設領域，海通恆信憑藉其深厚的金融底蘊與專業的服務能力，向從事建築及公共服務設施建設、建材經營等領域的企業提供融資租賃等服務。公司向建築客戶租賃的設備主要包括各類施工設備，公司服務的建築施工企業大多爲具備特級或者一級建築建設資質的央企和地方性國有企業。截至2025年6月30日，工程建設行業生息資產餘額爲人民幣19,736.4百萬元，較上年末增長1.8%。在能源環保領域，海通恆信致力於深耕固廢處置、危廢處置、節能減排以及清潔能源等多個細分領域，並以儲能系統集成商爲出發點，構建海通恆信“產業、營銷、資產、交易”儲能生態模式。公司服務的企業大多在各自的專業領域具備齊全的資質、領先的技術、豐富的經驗。公司通過爲產業中的優質客戶、特別是新型能源產業客戶提供高質量的金融服務，以實際行動支持能源環保企業更好發展，助力國家「雙碳」戰略落實。截至2025年6月30日，能源環保行業生息資產餘額爲人民幣17,803.4百萬元，較上年末增長4.4%。不斷完善風險管理體系 增強風險防範和處置能力海通恆信堅持審慎主動、全週期全流程的風險管理理念，不斷完善風險管理體系，實現風險可測、可控、可承受。公司以數據量化、研究驅動、金融科技爲支撐，將風險管控嵌入業務全流程，升級系統並構建大數據風險模型與審批體系，提升主動管理能力。同時，公司持續豐富風險管理工具，優化智能預警中心，搭建一站式風險管理平臺，實現資產數據集中化、可視化與自動化分析；引入物聯網GPS、設備手環、輿情繫統等多元模型，強化租賃物實時監控，全面提升風險防控效能。此外，海通恆信還通過主動管理資產配置、快速應對化解風險事件、積極探索創新資產處置方式、不斷加大資產處置力度等舉措，增強了風險防範和處置能力。截至2025年6月30日，公司不良資產率爲1.16%，較上年末下降0.01個百分點，不良資產撥備覆蓋率爲310.49%，資產質量保持平穩，不良資產率處於安全可控水平，風險抵禦能力較強。展望未來，海通恆信將繼續深耕核心業務領域，緊跟國家戰略步伐，持續優化資產結構，拓展業務邊界，提升服務實體經濟質效。同時，公司將以創新爲驅動，進一步強化風險管理，向着成爲引領行業新格局的標杆式融資租賃公司目標穩步邁進，爲國家戰略落地與經濟高質量發展貢獻更大力量。金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】天風證券維持美團(03690)“買入”評級 指長期看公司自身護城河依然穩固
金吾財訊 | 天風證券研報指出，美團(03690)25Q2收入918.4億元，低於一致預期2.0%；EBIT2.3億元，低於一致預期97.2%。調整後淨利潤約14.9億元，低於一致預期84.8%。分業務來看，核心本地商業收入653.5億元，低於一致預期3.3%；新業務收入264.9億元，超一致預期2.1%。該機構指核心本地商業中，受競爭影響本季度收入端和利潤端均低於預期。收入653.5億元，其中配送服務收入236.6億元，佣金收入249.5億元，在線營銷收入135.5億元。經營利潤37.2億元，低於一致預期69.0%。該機構續指，新業務：本季度收入264.9億元，超一致預期2.1%。經營虧損18.8億元，好於一致預期22.8%。1）本季度公司優化雜貨零售戰略，同時加快Keeta海外擴張步伐。6月，公司對美團優選進行戰略轉型，退出持續虧損表現不佳的區域，在覈心區域探索“次日達+自提”模式和新的社區零售業態。2）小象超市保持強勁增長，產品質量和多樣性有所提升。公司延長所有一線城市小象超市的營業時間以滿足夜間購物需求。公司計劃加快小象超市擴張，逐步覆蓋中國所有一二線城市。3）本季Keeta訂單量和總交易額實現強勁增長。在沙特阿拉伯，截至7月底，Keeta的服務範圍已擴大到20個城市。該機構認爲，短期競爭加劇或對公司利潤表現造成一定影響，長期來看，美團的核心競爭力在於強大的商戶基礎以及積累數十年的用戶的真實評價，自身護城河依然穩固。未來美團核心本地商業盈利能力有望持續加強，新業務有望繼續收窄虧損。基於短期競爭對盈利造成較大影響，我們預測美團2025-2027年收入分別爲3700/4356/4939億元（前值3913/4632/5425億元），淨利潤（Non-IFRS）分別爲9/216/465億元（前值338/470/644億元），維持“買入”評級。金吾財訊
9月8日 週一
<回購監測> 最新回購統計數據
2025-09-07股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)恒生銀行(00011)21.002387.78首佳科技(00103)80.0052.80美的集團(00300)30.002582.98布魯可(00325)3.00292.78旭日企業(00393)2.803.58方正控股(00418)5.004.15騰訊控股(00700)91.3055076.23信利國際(00732)29.8035.46網龍(00777)9.0097.01威高股份(01066)37.80213.72金湧投資(01328)4.5041.75普華和順(01358)78.80110.32中國宏橋(01378)127.603157.10津上機牀中國(01651)10.00283.74萬咖壹聯(01762)100.0099.00清科創業(01945)0.240.28彩客新能源(01986)1.000.78富智康集團(02038)1.0015.18康寧醫院(02120)4.3447.07歸創通橋(02190)5.00126.55美高梅中國(02282)100.001577.56蒙牛乳業(02319)40.00602.80酷派集團(02369)54.4064.19卡羅特(02549)14.9573.75希瑪醫療(03309)25.0048.55天福(06868)0.401.23駿傑集團控股(08188)10.0010.70貪玩(09890)23.26355.72聯易融科技－Ｗ(09959)130.10369.46騰訊控股－Ｒ(80700)91.3055076.23金吾財訊
9月8日 週一
商務部、國家統計局和國家外匯管理局聯合發佈《2024年度中國對外直接投資統計公報》
金吾財訊 | 9月8日，商務部、國家統計局和國家外匯管理局聯合發佈《2024年度中國對外直接投資統計公報》（以下簡稱《公報》）。《公報》分中國對外直接投資綜述、中國對外直接投資流量存量、中國對世界主要經濟體的直接投資、對外直接投資者構成、對外直接投資企業構成、附表等六部分，全面反映2024年中國對外直接投資情況。投資規模繼續保持世界前列，流量全球佔比提升0.5個百分點。2024年，中國對外直接投資流量1922億美元，比上年增長8.4%，佔全球份額的11.9%，較上年提升0.5個百分點，連續13年列全球前三，連續九年佔全球份額超過一成。2024年末，中國對外直接投資存量3.14萬億美元，連續八年排名全球前三。境外企業覆蓋全球超過80%的國家和地區，年度經營狀況良好。截至2024年底，中國境內投資者共在全球190個國家和地區設立境外企業5.2萬家，其中，在共建“一帶一路”國家設立境外企業1.9萬家。2024年，境外企業當年收益再投資778.9億美元，佔同期流量的40.5%，七成境外企業盈利或持平。投資領域持續多元，超八成投向五大領域。2024年，中國對外直接投資涵蓋了國民經濟的18個行業門類，其中流向批發零售、租賃和商務服務、製造、金融、採礦五領域的投資均超過百億美元。對建築業、信息傳輸/軟件和信息技術服務業投資增長較快，增速分別爲80.5%、205.5%。對亞洲、拉丁美洲、歐洲和大洋洲的投資持續增長，對共建“一帶一路”國家直接投資增長超兩成。2024年，中國對外直接投資近八成流向亞洲，比上年增長8.5%，其中對東盟投資343.6億美元，增長36.8%。對拉丁美洲、歐洲、大洋洲投資分別增長15.4%、25.3%和113.7%。2024年，對共建“一帶一路”國家直接投資509.9億美元，比上年增長22.9%，佔當年對外直接投資流量的26.5%。非公有控股經濟主體對外投資活躍，地方企業對外投資增速較快。2024年，非公有控股經濟主體對外投資913.7億美元，增長24.6%，佔對外非金融類直接投資總額的54.3%。地方企業對外投資1084.3億美元，增長16.8%，高於總體增速8.4個百分點，廣東、浙江、山東位列前三。互利共贏效果顯著，對世界經濟貢獻日益凸顯。2024年，中國對外投資帶動貨物出口2110億美元，增長13%，佔同期貨物出口總值的5.9%。境外企業實現銷售收入3.6萬億美元，向投資所在地納稅821億美元，年末境外企業員工總數502.1萬人，其中65.8%爲外方員工。金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】天風證券維持安踏體育(02020)買入評級 指其依舊在運動行業保持領先
金吾財訊 | 天風證券研報指出，安踏體育(02020)25H1營收385億，同比+14%。公司維持高質量的經營效率，整體經營溢利率仍上升0.6pct至26%，其中：安踏分部的經營溢利率上升1.5pct至23%；FILA分部的經營溢利率下降0.9pct至28%；所有其他品牌的經營溢利率上升3.3pct至33%。經調整股東應占溢利66億元同比+7%；不包括由AmerSports上市事項權益攤薄所致的利得，股東應占溢利70億元同比+15%。該機構指出，安踏以科技驅動產品升級——跑鞋方面，推出PG7跑鞋、C202馬拉松跑鞋，服飾方面，推出風暴甲衝鋒衣系列、速幹之王運動T恤系列、光盾防曬服系列、型動褲運動長褲系列，兒童方面，首創動態足橋科技，推出足弓PRO跑鞋；提升品牌於專業圈層的聲譽，“安踏冠軍”聚焦菁英戶外，贊助香港100越野賽、高黎貢超級山徑賽等專業越野賽；提升品牌形象，在低線城市及縣級市場開展“燈塔店計劃”，在地標商圈整合並升級門店，逐步以更具規模與體驗感的大店逐步替代部分原有門店；推進全球化戰略，安踏以“PG7全球緩震計劃”邀請全球各地跑者參與產品實測，快速融入當地市場，建立國際品牌認知。該機構續指，FILA定位高端運動時尚，着力針對中產消費者進行品牌溝通，“明天的WOMEN”品牌活動FILA首次以女性視角發聲，FILAFUSION聚焦打造青年文化，簽約新一代偶像藝人與杜卡迪等品牌合作。專業運動方面，FILA聚焦高爾夫與網球兩大“菁英運動”賽道——贊助頂級賽事沃爾沃中國公開賽及簽約LPGA巡迴賽五冠王、大滿貫女子PGA錦標賽冠軍殷若寧，提升FILA在高爾夫專業運動領域的影響力；打造BB1馬球、蘇珊裙等標誌性商品，贊助中國網球公開賽、鑽石杯青少年網球公開賽等，網球心智行業領先。革新商品方面，品牌從追求“快速上新”轉向“深度經營”，強調產品開發精研，實現科技與設計的融合。該機構表示，基於上半年FILA和戶外品牌的優秀表現，調整公司25-27年盈利預測，預計營收分別爲796億人民幣、887億人民幣、994億人民幣（786億人民幣、878億人民幣、981億人民幣）；歸母淨利分別爲145億人民幣、163億人民幣、177億人民幣（135億人民幣、156億人民幣、173億人民幣）；對應PE分別爲17x、15x、14x。維持買入評級。金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】羣益證券下調蒙牛乳業(02319)至“區間操作” 指下半年公司經營面壓力依舊存在
金吾財訊 | 羣益證券研報指，蒙牛乳業(02319)上半年實現營收415.7億，同比下降7%，錄得歸母淨利潤20.5億，同比下降16.4%；毛利率同比提升1.4個百分點至41.7%，經營利潤率同比提升1.5個百分點至8.5%。上半年業績不及預期。該機構指，上半年看，公司液態奶收入約322億，同比下降11.2%，主要由於乳製品需求復甦緩慢，消費信心不足，但細分品類上，低溫及鮮奶業務表現良好，渠道及市場份額領先；冰淇淋實現收入38.8億，同比增15%，受益品牌矩陣優化和競爭力提升；奶粉實現收入16.8億，同比增2.5%，整體企穩；奶酪實現收入23.7億，同比增12.3%，受益應用場景增加和渠道佈局；其他產品實現收入14.5億，同比增12.4%。該機構續指，下半年來看，預計乳品需求仍待提振，公司經營面壓力依舊存在；Q3受國慶、中秋雙節效應影響，收入環比預計有所改善；受需求結構升級等因素影響，鮮奶、奶酪等細分品類下半年仍將有較好的表現。成本端，受供需矛盾影響，同比看原奶價格預計仍有所下降，疊加公司維持精細化的費用管理，將部分衝抵收入對利潤的負面影響。預計2025-2027年將分別實現淨利潤39億、47億和52億，分別同比增3653%（去年同期有大額資產減值，基數較低）、19.7%和10.9%，EPS分別爲1元、1.20元和1.33元，當前股價對應PE分別爲14倍、11倍和10倍。該機構認爲當前公司估值較爲合理，風險釋放較充分，但考慮需求復甦具有不確定性，下調至“區間操作”的投資建議。金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】招銀國際：就業明顯走弱，美聯儲降息在即
金吾財訊 | 招銀國際表示，美國8月新增非農就業大幅放緩，同時6月數據下修至負增長，過去3月移動平均降至2.9萬人，勞動力需求明顯走弱。商品生產與政府就業繼續成爲主要拖累，服務業維持穩健，但疫情後的主要追趕項如醫療服務開始放緩。薪資增速與每週工時同比增速下降，顯示勞動力需求下降的影響超出供給下降的影響。8月失業率升至4.3%，因勞動參與率小幅抬升。美聯儲的雙重政策目標下，就業市場惡化風險已明顯超過通脹失控風險，該機構預計美聯儲將在9月開始降息。但因通脹可能會在未來數月加速反彈，核心通脹保持高位，美聯儲可能會在10月暫停一次，12月繼續降息，年末聯邦基金利率可能在3.83%左右。明年隨着經濟增速走平和通脹回落，美聯儲可能進一步降息兩次金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】招銀國際維持黑芝麻智能(02533)“買入”評級 指其受益於輔助駕駛技術加速滲透和芯片性能提升
金吾財訊 | 招銀國際研報指，黑芝麻智能(02533)公佈2025年上半年業績：公司收入2.53億元，同比增長40%，主要受輔助駕駛解決方案強勁需求帶動（同比+42%）。毛利率爲24.8%，較2024年上半年/下半年的50%/35.6%顯著下滑，原因在於產品結構不利及新業務探索帶來的前期投入。公司錄得IFRS淨虧損7.62億元；非IFRS淨虧損收窄至5.49億元（對比2024年上半年/下半年6.02億元/7.02億元），主要得益於管理費用控制（同比-7%）及研發效率提升（同比-10%）。展望未來，該機構預計公司收入將在2025/2026年分別增長71%/59%，受益於輔助駕駛技術加速滲透和芯片性能提升。由於ADAS/自動駕駛產業仍處早期階段，該機構認爲公司毛利率壓力將持續，預計至2027年底實現盈虧平衡。從長期來看，仍維持正面展望。維持“買入”評級，目標價調整至28港元。金吾財訊
9月8日 週一
【券商聚焦】招銀國際：醫藥行業整體業績改善仍需時間
金吾財訊 | 招銀國際統計了A股和港股上市的393家醫藥公司2025年上半年業績情況，行業整體增長疲弱，平均收入增長1.6%，平均淨利潤下滑3.2%，收入和利潤相較於2024年全年均有所惡化。該機構認爲，行業整體業績改善仍需時間，國內集採政策優化，對於創新藥械的支持政策持續落地，以及創新藥和器械出海，全球生物醫藥融資改善，將驅動醫藥行業的業績修復。分板塊來看，表現最好的仍是創新藥(Biotech)，收入平均增長35%，維持強勁勢頭，主要由於創新藥享受較爲積極的醫保支付環境，以及多家創新藥企業實現了品種出海授權。多家Biotech企業大幅減虧乃至實現經營利潤轉正。製藥(Pharma)板塊的業績穩健，1H25平均收入增長0.8%，平均淨利潤增長3.4%。受益於豐富的創新藥管線儲備，多家龍頭製藥企業實現了多個創新藥的海外BD合作，並且預期出海授權將成爲可持續的盈利來源。然而，仿製藥的業務仍處於萎縮或者持平的狀態，集採的影響邊際減弱但是仍然拖累業績。隨着國家集採政策的優化，該機構認爲未來仿製藥的價格壓力將得到緩解。1H25，CXO板塊收入平均增長15.5%，淨利潤平均增長32.7%。全球強勁的GLP-1需求帶動了部分CXO企業的多肽CDMO收入增長。ADC的研發和生產外包需求也強勁增長。然而，海外及中國的早期研發需求仍較爲疲弱，主要是由於全球生物醫藥融資環境的負面影響。該機構認爲，早期需求的恢復仍然需要時間。1H25，IVD板塊業績明顯走弱，平均收入下滑14%，試劑集採、IVD套餐解綁、IVD服務價格治理等醫保政策的執行導致量價齊跌。儘管醫療設備招標出現了復甦，但中低端醫療設備的價格競爭日趨激烈，且部分企業仍處於清庫存週期，因此1H25收入承壓。部分創新屬性較大的醫療器械企業收入增速較快。該機構認爲，受益於創新藥出海交易、國內集採政策優化等積極因素推動，醫藥行業有望持續上漲。短期來看，由於市場對於出海交易的頻次和交易規模預期較高，創新藥的估值持續攀升，需理性看待股價上升空間。展望未來，該機構認爲創新藥的持續上漲動力將主要來源於海外合作伙伴對於已授權管線的臨牀推動。此外，該機構看好消費醫療的估值修復機會。推薦買入三生製藥(01530)、鉅子生物(02367)、藥明合聯(02268)、固生堂(02273)、中國生物製藥(01177)、信達生物(01801)。金吾財訊
9月8日 週一
煤炭股部分上揚 力量發展(01277)漲2.59% 機構指煤礦庫存處於低位或對煤價形成支撐
金吾財訊 | 煤炭股部分上揚，凱順控股(08203)漲3.70%，中國秦發(00866)漲2.91%，力量發展(01277)漲2.59%，中煤能源(01898)漲2.13%，弘海高新資源(00065)漲2.13%，中國神華(01088)漲2.04%，兗礦能源(01171)漲1.60%，綠領控股(00061)漲1.18%。信達證券指出，進入 9 月份後，季節性需求開始回落，全國電廠日耗持續下降，需求端仍面臨短期季節性壓力。然而，受安監政策影響，產地部分煤礦出現短期停產，加之北方四港庫存持續去化，尤其是曹妃甸和京唐港（以煤炭現貨爲主）庫存明顯下降。庫存處於低位或對煤價形成支撐，使其下行空間有限，建議投資者重點關注煤炭板塊配置機會。開源證券認爲，在資本市場在全球政經高度不確定以及國內穩經濟的預期下，投資行爲存在情緒上的脈衝，煤炭板塊具備週期與紅利的雙重屬性，當前煤炭持倉低位，基本面已到拐點右側，已到佈局時點。金吾財訊
9月8日 週一
【異動股】F5G概念板塊下挫，中際旭創(300308.CN)跌10.76%
今日午盤，截至13:30，F5G概念板塊下挫。中際旭創(300308.CN)跌10.76%報363.2元，長芯博創(300548.CN)跌5.21%報117.55元，仕佳光子(688313.CN)跌4.75%報72.39元，金信諾(300252.CN)跌3.08%報11.95元，共進股份(603118.CN)跌3.03%報12.49元，星網銳捷(002396.CN)跌2.96%報29.52元，光迅科技(002281.CN)跌2.75%報60.13元，亨通光電(600487.CN)跌2.64%報19.57元。財華社
9月8日 週一
【首席視野】趙建：黃金，王者歸來？
趙建系西京研究院院長 、中國首席經濟學家論壇成員2022年下半年開始，黃金開始了一輪臺階式的上升，從每盎司1600美元到每盎司2000美元，再到每盎司3000美元，最後到最高點每盎司3500美元。黃金一度橫盤十年，最近三年突然爆發，在黃金供需本身沒有變化的情況下，一定是外部環境發生了巨大的變化。發生了什麼變化呢？是美元信用的再一次結構性危機。龐大的、無止境的債務膨脹是第一重重擊，霸道的、長臂式的美元金融制裁是第二重重擊。再疊加上動盪不安的地緣環境，特朗普上臺後的各種折騰。今天美元再次創新高，則定價的是美國的類滯脹。傳統因素無法解釋黃金的大漲。因爲在黃金啓動時，美元還是加息的。美元加息時黃金大漲是不符合傳統邏輯的。但是，我們看到，美國在2022年做了一件令投資者恐慌的事情，那就是對美元資產持有者進行制裁。這動搖了美元獨立性和私密性的根基。這讓一些國家央行產生了巨大的恐慌，特別是外匯儲備中美元佔比比較高的央行。它們會把地緣的風險和美元霸權的風險結合在一塊考慮。降低的比重後增加什麼呢？當時歐洲在戰火中，歐元也不靠譜。日元更弱。不配美元，不配歐元，只能配黃金。所以，從2022年開始，各國央行的購金量是平時的兩倍。在這樣的情況下，黃金突破了每盎司2000美元，到接近每盎司3000美元時，遇到了去年8月美元降息，出現了另一個助力，從而突破了每盎司3000美元。到了今年，特朗普上臺把美股價格打了下去，美股開始變得有配置價值了。黃金央行買家的增持基本結束了，黃金在外匯儲備中佔比超過歐元。機構投資者與個人投資者也買了不少，空間也不大了。但因爲各國央行買黃金是長期配置的，不會輕易賣出，所以黃金在半年以來處於高位震盪，但沒有明顯下跌的狀態。現在黃金一下子突破3500美元每盎司的高點，我認爲主要定價的是美國的債務危機和美國經濟的類滯脹。特朗普承諾要減少赤字，但是大家發現“大美麗”法案出來，各方面花錢的東西還更多了，實際上還是要赤字，化債與精簡政府等手段並沒有效果。從就業方面來講，美國經濟確實在降溫，但從通脹來看，還沒有相應的通脹往下走，特別是服務業價格沒有往下走，出現了一個結構性的滯脹。類似於上世紀70年代，美國處於一種“前後夾擊”的滯脹狀態，同時面臨高通脹與失業率飆升。所以，降息難，不降息也難。降息，但是通脹還頑固。不降息，勞動市場又衰弱。這導致大家對美元降息不降息產生矛盾。在這種情況下，大家不得不調整風險頭寸，保持觀望。如今美股競價比較充分，懸於頂部震盪。特朗普與美聯儲的矛盾越來越顯性化，又導致對美元資產的懷疑。黃金又成了比較優秀的選擇。而且你會發現，最近幾天，美元、歐元、人民幣、黃金出現齊漲的現象。這是一種非常微妙的情緒，有一種迷茫的感覺。我認爲黃金突破3500美元每盎司可能就比較穩定了。美國滯脹或者美聯儲左右爲難的情況短期內不能解決，黃金的價格仍然會是堅挺的。所以，我自己的組合，包括對我會員的建議是，黃金配置比例沒有到25%，可以補上，至少20%。我認爲它是一個戰略級的資產配置品種，短期內很難有大跌，但不排除會有很大的震盪。性價比方面，A股也具有配置價值。但是由於短期有些板塊和個股炒的太高，特別是科創炒得太瘋，會有一個技術性的調整。在這個情況下，黃金衝上去了，大家可能追漲殺跌。有人擔心會不會很多人減掉A股的頭寸增黃金。不排除短期內，從A股到黃金直接存在再平衡的需要，但事實上兩者沒有必然的緊密的相關性，中間沒有蹺蹺板。從投資黃金的角度來說，如果感覺特別不安全的話，極端情況下，爲長期避險做準備，可以買一部分金條，當然，金條也有風險，存在兩個問題，一個是儲存和攜帶比較麻煩，第二個就是真假有時候難辨，現在假的太多了。總之，在美國經濟類滯脹的象限內，黃金“進可攻退可守”，進可以定價降息，退可以定價通脹。而且，俄烏戰火仍未平息，大國博弈暗流湧動，地緣風險日益惡化。更重要的是，黃金正在加快推進穩定幣、RWA等加密領域的金融範式創新，這一古老的貨幣和避險資產很快就會煥發新的生命。在投資策略方面，大部分還是可以買紙黃金、黃金ETF等。如果波動性容忍度比較高的話，可以加槓桿，買黃金股票和期貨。黃金上市公司股票與黃金價格不一定完全同步，有時候會漲得很多，有時候會跌得很多。我的建議是可以多個品種一起配。金吾財訊
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