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【券商聚焦】招銀國際維持小米(01810)買入評級 指生態系統完善 將提升其長期利潤率前景
金吾財訊 | 招銀國際研報指，小米(01810)昨日舉辦了旗艦產品發佈會，首發了新一代SU7電動汽車，並推出了三款全新MiMo-V2 模型（Pro/Omni/TTS）。該機構認爲，新一代SU7在功能升級和續航里程提升方面，在高端電動汽車市場極具競爭力，延續了上一代產品的強勁勢頭。同時，全新MiMo-V2模型的發佈，也彰顯了小米致力於將人工智能無縫融入旗下所有設備，進一步強化其“人車家”生態系統。此外，管理層重申了小米未來三年在人工智能研發領域的投資額將超過600億元人民幣。該機構認爲，小米在智能電動汽車領域的高端化進程以及人工智能生態系統的不斷完善，將提升其長期利潤率前景。整體上，鑑於小米的人工智能領域的投資力度，並考慮到近期行業面臨的不利因素，該機構將 2025-2027 年的每股盈利預期下調 6-13%，基於SOTP估值的新目標價爲 47.16 港元（前值：50.21港元），對應 2026 年預期市盈率爲 28.8 倍。近期催化劑包括第四季度業績、新一代SU7 訂單以及海外擴張。維持買入評級。金吾財訊
3月20日 週五
瑞聲科技(02018)跌6.41% 中銀國際削公司今明兩年每股盈測 反映安卓手機市場今年的行業壓力影響
金吾財訊 | 瑞聲科技(02018)股價受壓，截至發稿，跌6.41%，報32.08港元，成交額2.81億港元。消息面上，中銀國際研究報告指出，瑞聲科技2025財年業績表現良好，毛利率從2025年上半年的20.7%回升至下半年的23%，主要得益於營運槓桿效應以及高毛利項目的貢獻。該行表示，面對儲存漲價危機，管理層認爲瑞聲科技在2026年將表現強勁，收入增速甚至能在2025年的基礎上加速，毛利率持續改善，這得益於其提前進行的AI(VC散熱/CDU)和汽車電子業務(車載音響)等多元化佈局。又認爲市場對此有積極解讀。中銀國際小幅下調集團今明兩年每股盈測各6%及7%，以反映安卓手機市場今年的行業壓力影響，並將目標價從54港元下調至47.2港元(基於2026年18倍市盈率)；維持“買入”評級。金吾財訊
3月20日 週五
【券商聚焦】招銀國際維持地平線機器人(09660)“買入”評級 指其兼具高增長潛力與稀缺市場定位
金吾財訊 | 招銀國際研報指，地平線機器人(09660)2H25收入同比增長51%至人民幣22億元，符合該機構此前的預測。2H25毛利率環比收窄1.4個百分點至64.0%，主要受地平線Mono和Pilot等產品解決方案盈利下行的拖累。2H25研發費用同比激增64%至29億元，較該機構預測高出約3億元。2H25調整後淨虧損環比擴大約1.5億元至14.8億元。地平線HSD解決方案於去年底量產後，獲得較好的市場反饋。管理層預計2026年HSD銷量將從2025年的2.2萬套增長至40萬套，該機構預測2027年與2028年還將連續實現同比翻倍以上增長。公司計劃今年推出面向艙駕一體的芯片解決方案，預計將於年底上車，該機構認爲這有望助力其在汽車零部件成本上漲週期中搶佔更多市場份額。地平線還計劃在3Q26聯合生態夥伴啓動robotaxi試運營，驗證其智駕技術的快速迭代能力。該機構認爲投資者不應低估其海外市場及外資車企中增長潛力：公司已於2025年獲得三家外資品牌海外市場訂單，全生命週期出貨量將達1,000萬套。該機構指，管理層指引未來幾年收入複合年增長率60%，超出該機構此前預期。該機構預計調整後淨虧損將於2026-27年收窄，2028年實現調整後淨利潤25億元。維持“買入”評級，目標價10港元，基於13x FY27E P/S，與英偉達當前的估值倍數接近。該機構認爲地平線在中國智駕/機器人領域具備稀缺的芯片-軟件協同能力，且在當前地緣局勢中具備獨特戰略價值。金吾財訊
3月20日 週五
布魯可(00325)升幅擴至近8% 機構料公司收入高增速持續
金吾財訊 | 布魯可(00325)震盪走強，午後升幅擴大，截至發稿，漲7.94%，報65.95港元，成交額7712萬港元。消息面上，招商證券發研報指，布魯可在性價比定位下切中大衆消費市場，熱門IP資源儲備+強商業化能力持續推新+渠道擴張+出海驅動下發展勢能強，預計公司收入高增速持續。華西證券表示，長期來看，公司可複用產品打造能力，繼續開發變形金剛、假面騎士等頭部授權IP，以及英雄無限等原創IP，此外，海外市場有望成爲公司的第二成長曲線。基於2025 年的情況，我們下調盈利預測，預計2026-2028 年公司收入分別爲38.08/47.88/59.80 億元（原2026-2027 年預測爲46.40/61.82 億元），同比分別+31%/26%/25%；歸母淨利潤分別8.45/10.54/12.83 億元（原2026-2027 年預測爲11.50/15.79 億元），同比分別+33.34%/24.77%/21.73%；EPS 分別3.39/4.23/5.15元（原2026-2027 年預測爲4.61/6.33 元），最新股價（3 月18 日收盤價63.55 港元，匯率1HKD=0.88CNY）對應PE 分別爲17/13/11X。維持“買入”評級。金吾財訊
3月20日 週五
【異動股】逆變器板塊拉升，上能電氣(300827.CN)漲20.01%
今日午盤，截至13:15，逆變器板塊拉升。上能電氣(300827.CN)漲20.01%報44.93元，首航新能(301658.CN)漲20.00%報60.35元，錦浪科技(300763.CN)漲17.08%報121.62元，昱能科技(688348.CN)漲14.47%報67.4元，艾羅能源(688717.CN)漲13.19%報148.21元，禾邁股份(688032.CN)漲12.39%報136.92元，德業股份(605117.CN)漲10.00%報140.81元，固德威(688390.CN)漲8.51%報105.36元。財華社
3月20日 週五
光伏太陽能股逆市走強 鈞達股份(02865)漲10.34% 馬斯克團隊採購光伏設備預計將在5月第一週發貨
金吾財訊 | 光伏太陽能股逆市走強，截至發稿，鈞達股份(02865)漲10.34%，信義光能(00968)漲6.01%，福萊特玻璃(06865)漲4.47%，陽光能源(00757)漲3.61%，福耀玻璃(03606)漲2.43%，信義玻璃(00868)漲2.23%。消息面上，據媒體報道，馬斯克旗下Space X團隊向國內某頭部異質結設備廠採購設備，該訂單預計將於5月第一週發貨。類半導體產品出口都需要經過相關部門備案審批，目前還在推進中。據悉，馬斯克團隊旗下光伏訂單主要分爲Space X（S鏈）和Tesla（T鏈），規劃應用場景分別是太空和地面。另據消息人士稱，目前T鏈合作訂單還處於洽談中，涉及多家TOPCon設備廠。此外，有報道稱，特斯拉正尋求從中國供應商手中採購價值29億美元的光伏生產設備。金吾財訊
3月20日 週五
萬物雲(02602)跌超6% 去年股東利潤同比減少約39% 毛利率亦同比下滑
金吾財訊 | 萬物雲(02602)股價走低，午後維持低位，截至發稿，報17.5港元，跌6.17%，成交額9474.27萬港元。公司公佈，截至2025年12月31日止年度，收入約372.72億元(人民幣,下同)，同比增加2.72%；公司股東應占利潤約6.95億元，同比減少38.96%；每股收益0.6元。派末期股息每股0.546元(含稅)。期內，毛利爲45.6億元 ，同比減少3.28%。集團毛利率爲12.2%，較2024年同期13.0%降低0.8個百分點；毛利率的下降，主要受多重因素疊加影響，居民繳費能力下降及法拍、失聯查封無可執行資產以及開發商空置房數量等情況增多，導致的收繳率下降；此外，市場競爭加劇導致新承接項目尚處於爬坡期。金吾財訊
3月20日 週五
<恒生科技指數盤中報盤> 恒生科技指數午後13：10報盤
截止北京時間2026-03-20 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報4915.91點，較昨日收盤跌-80.37前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)理想汽車－Ｗ 02015.hk67.802.73地平線機器人－Ｗ 09660.hk7.402.07華虹半導體 01347.hk91.202.01比亞迪股份 01211.hk105.101.84比亞迪電子 00285.hk31.501.22前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)小米集團－Ｗ 01810.hk33.88-6.72阿里巴巴－Ｗ 09988.hk124.30-5.83小鵬汽車－Ｗ 09868.hk71.95-4.64京東集團－ＳＷ 09618.hk107.00-3.34快手－Ｗ 01024.hk54.30-1.90金吾財訊
3月20日 週五
爲什麼 Canva 推遲 IPO 是明智之舉
幾年前，設計軟件公司Canva曾是最受關注的初創企業之一，被廣泛視爲IPO熱門候選。但該公司選擇缺席去年的IPO潮，如今卻意外避開了一個不利的市場環境。當前，軟件板塊整體不受投資者青睞，市場普遍擔憂AI將對傳統軟件模式帶來衝擊。同時，來自SpaceX、OpenAI及Anthropic等公司的潛在大型IPO，也可能在今年乃至明年佔據市場關注度，使其他企業更難脫穎而出。Canva主營視覺內容創作工具，包括社交媒體圖片及視頻製作。從當前情況看，公司推遲上市反而可能是一個明智選擇。相比之下，去年上市的Figma股價已跌破發行價，反映軟件股整體承壓。若Canva繼續等待，或有機會避免類似表現。據知情人士...老虎證券
3月20日 週五
亞馬遜收購機器人公司Rivr，加碼“最後一公里”配送自動化佈局
電商與物流巨頭亞馬遜近日確認，已收購總部位於蘇黎世的自動駕駛機器人初創公司Rivr。該交易有望幫助公司進一步提升“最後一公里”配送效率，優化包裹送達用戶家門口的流程。據公開資料顯示，Rivr（原名Swiss-Mile）在2024年8月的一輪融資中估值約爲1.1億美元。該輪融資由傑夫·貝索斯旗下投資機構Bezos Expeditions，以及HSG（原紅杉中國）等參與，亞馬遜亦爲投資方之一。Rivr研發的配送機器人結合“四足+輪式”結構設計，能夠在複雜城市環境中行走，包括上下樓梯、穿越街道等。機器人內部可存儲包裹或餐食，在抵達目的地後自動投遞。此前，歐洲外賣平臺Just Eat Takeaway...老虎證券
3月20日 週五
IBM 發布 2025 年度報告：行政總裁 Arvind Krishna 致投資者的一封信
香港2026年3月20日 /美通社/ -- 近日，IBM 正式發布 2025 年度報告，以及董事局主席兼行政總裁 Arvind Krishna 致投資者的公開信。在他看來，如今的 IBM 已轉型為一家以軟件為主導，全面整合技術、諮詢與基礎設施能力的平台型企業。公司立足於混合雲、人工智能（AI）、基礎架構等平台，是唯一能夠在混合雲環境中構建、部署並管理企業級 AI 的科技公司，透過貫穿軟件、諮詢與基礎架構的一體化能力，為客戶創造差異化價值，同時推動自身業務協同增長。 Arvind Krishna, Chairman, President and Chief...PR Newswire
3月20日 週五
<半日沽空>半日沽空金額約268.752億元 沽空比率17.429%
港股半日沽空金額約268.752億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲17.429%。總沽空股份數目:803總沽空股數:15.647億股總沽空金額:約268.752億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)盈富基金(02800)4334.5712226.37316.13小米集團－Ｗ(01810)2701.9453934.08110.05阿里巴巴－Ｗ(09988)2040.3942615.5407.59恒生中國企業(02828)1993.3330539.9557.42騰訊控股(00700)1013.3626516.7863.77金吾財訊
3月20日 週五
【券商聚焦】浦銀國際維持騰訊(00700)“買入”評級 指AI投入對整體利潤影響可控 市場已反映較爲悲觀的預期
金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，騰訊(00700)4Q25收入人民幣1944億元，同比增長13%，基本符合市場預期；毛利率55.7%，同比提升3.1個百分點，環比略有下滑；調整後淨利潤647億元，同比增長17%，略低於市場預期；調整後淨利潤率33.3%，同比改善1.2個百分點。同時，公司建議派發末期股息每股5.3港元，股息率約0.96%。國際遊戲增長強勁，新遊值得期待：4Q25本土市場遊戲收入同比增長15%至382億元，受季節性影響環比下降11%，核心產品表現穩健，次新遊戲《三角洲行動》和《無畏契約》持續貢獻收入增量。國際市場遊戲收入增長強勁，同比增長32%至211億元，主要受益於Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長。遞延收入同比增長10%，同上季度相比基本保持穩定。新遊方面，《王者榮耀世界》將於今年4月上線，或帶來新的增量。AI價值逐步釋放，繼續加大AI佈局：4Q25廣告收入411億元，同比增長17%，增速環比略有放緩，廣告曝光量略有增長，廣告單價提升成爲主要增長驅動。AI爲廣告業務持續注入活力，公司優化AI驅動的廣告精準定向能力，持續提升廣告點擊率和轉化率。此外，受益於內容推薦算法，2025年全年視頻號總用戶時長同比增長超20%。4Q25金融科技及企業服務收入608億元，同比增長8%，其中企業服務收入表現出色，同比增長22%，得益於AI相關雲服務的需求增加。騰訊持續加大AI佈局，元寶、WorkBuddy及QClaw等AI生態持續完善。疊加微信超級流量入口和豐富的應用場景，騰訊的AI價值正在逐步釋放。4Q25資本開支196億元，環比有所增加。2025年公司在AI新產品投入約180億元，並表示2026年投入或將翻倍，這在一定程度上將會影響公司今年回購力度。該機構略微調整公司2026E收入預測至人民幣8344億元，調整目標價至700港元，對應2026E年20xP/E。當前市場對公司的AI進展落後以及AI投入加大有所擔憂，但該機構認爲公司主業強韌，AI投入對整體利潤影響可控，市場已反映較爲悲觀的預期，若AI進展得到突破，有助於推動騰訊價值重估，加速應用端爆發，維持“買入”評級及行業首選。金吾財訊
3月20日 週五
港股早盤受壓 恒指半日跌0.63% 小米集團-W(01810)跌6.94%
金吾財訊 | 港股早盤受壓，截至午間收盤，恒指跌0.63%，國企指數跌0.95%，恒生科技指數跌1.71%。藍籌中，李寧(02331)漲10.68%，吉利汽車(00175)漲6.98%，信義光能(00968)漲6.01%，寧德時代(03750)漲4.66%；跌幅方面，小米集團-W(01810)跌6.94%，阿里巴巴-W(09988)跌5.76%，中國聯通(00762)跌3.85%。板塊方面，鋰電池股普漲，中創新航(03931)漲8.77%，贛鋒鋰業(01772)漲5.31%，寧德時代(03750)漲4.66%，天齊鋰業(09696)漲3.75%，正力新能(03677)漲3.06%，天能動力(00819)漲2.25%。中信建投發研報指，需求端，磷酸鐵鋰正極是鋰電中游唯一超額享受儲能高增速的環節，預計今年需求同比增速有望超過50%，當前頭部企業持續滿產超產。後續隨着儲能大量央國企入場，動力只有向上預期（地補落地，消費者觀望情緒取消，4月車展上新車型），排產將繼續逐月向上。盈利端，鐵鋰漲價落地最快、覆蓋面最廣的環節，2026Q1起將看到盈利顯著改善。鐵鋰是當前鋰電板塊的估值窪地，看好估值修復。黃金股普升，靈寶黃金(03330)漲7.14%，紫金黃金國際(02259)漲6.35%，中國黃金國際(02099)漲2.32%，招金礦業(01818)漲2.17%。中信證券認爲，歷次中東衝突後金價半年均漲幅達10%，美元信用弱化與流動性寬鬆是金價中期上漲的核心驅動力。預計美聯儲年內仍有1-2次降息，疊加"去美元化"趨勢延續，金價有望邁向6000美元/盎司。當前黃金頭部企業PE估值已回落至15-20倍的歷史低位，安全邊際突出。個股方面，李寧漲10.68%。李寧公告公佈截至2025年12月31日止年度的經審覈綜合業績。公司權益持有人應占溢利爲29.36億元（人民幣，下同），同比減少2.56%。每股基本收益爲113.91元，去年同期爲116.98元。建議派發末期股息每股23.36分，2024年同期爲20.73分。全年股息將爲每股普通股56.95分，全年派息比率爲50%。期內，收入爲295.98億元，同比增長3.22%。毛利爲144.89億元，同比增長2.35%。整體毛利率爲49.0%（2024年：49.4%）。小米集團跌6.94%。在日前舉行的小米春季新品發佈會後的媒體溝通會上，小米創始人、董事長兼CEO雷軍談到新一代SU7的定價時表示，相較於初代SU7，新車擁有超百項升級，僅材料成本就增加了小2萬元，但在定價上，新一代SU7只漲了4000元。主要原因在於，購置稅政策退坡以後，不想讓新車主覺得買新一代SU7超過自己的預算，所以最後全系只加了4000元。華泰證券認爲，港股市場近期保持韌性有三個原因：一是港股市場本輪迴調相對更早；二是港股具備大量的高股息和週期性品種；三是此前港股尤其是恆科持續承壓過程中累積了較多的空頭頭寸，在3月地緣局勢衝擊前總體沽空持倉/市值規模約2.44%，已經達到了歷史高點。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-20金吾財訊
3月20日 週五
