騰訊(00700)盤初跌近2% 高盛指微信AI助手“小微”內測或爲騰訊帶來三大風險

金吾財訊 | 騰訊(00700)盤中走低，報420.4港元，跌1.96%，成交額50億港元。

消息面上，騰訊旗下微信人工智能助手“小微”啓動內部測試，高盛指，此舉標誌坐擁最龐大用戶基礎的超級應用程式，正式躋身智能體AI賽道。高盛維持騰訊目標價700港元，評級“買入”。不過，該行指出“小微”的出現同時爲騰訊帶來三大風險，包括內部資源重複投入、大規模運算推理帶來成本負擔，以及短期變現路徑尚未明朗。

該行指，“小微”試點測試啓動後，市場初步反應較爲平淡，反映市場對微信選擇採用自家研發的WeLM語言模型，而非旗下的混元模型存在疑問，市場憂慮此舉或構成資源重複投入，削弱整體研發效率。其次，若“小微”全面推出，高盛估算額外推理成本相當於騰訊2026年第四季預測經調整經營利潤的約5%至17%，可能對微信利潤率造成壓力。至於變現能力，騰訊的長期收入增長主要來自線上廣告市場，圍繞交易場景的廣告變現，仍要等待微信AI智能體在本地生活服務、內容發現及購物場景中加強滲透，無法一蹴而就，故短期對騰訊盈利貢獻的預期不宜過高。