【券商聚焦】華泰證券港股策略：紅利買點尚未出現

金吾財訊 | 華泰證券發佈港股策略，上週急漲的AI行情在偏緊流動性下“抽水”效應已經從互聯網軟件擴散至紅利這類穩定性資產；此外停火協議預期下油價下行、FOMC鷹派加息預期升溫等也同樣抑制紅利資產，港股通紅利單週下跌6%。往後看，紅利投資價值需做兩類區分。1）對全收益投資者，短期計入較快的“和平”和“鷹派”預期可能有所反覆，但油價回落、流動性偏緊等中期方向確定性較強，紅利資產應作爲投資組合分散地位而非博弈反彈，關注基本面、現金流和派息穩定的行業如銀行、公用事業性紅利如公路鐵路。2）對更多關注股息回報的投資者，當前港股紅利低波指數TTM股息率5%，仍處在歷史區間下沿，指數層面尚未跌出性價比，建議關注派息率穩定、預期股息率高於6%、ROE提升的細分個股，如食品飲料和部分工業股。對港股總體而言，中樞反轉仍要看大廠AI進展和消費修復催化，當前尚未到合適時機，但該機構此前預期的短期技術面反彈也被屢創新高的沽空力量壓制，反彈“一日遊”特徵明顯。

往後看，短期關注沽空壓力較重、盈利預期邊際企穩的超跌品種（傳媒）及高股息防禦（銀行）。對於AI硬件鏈，該機構認爲短期的進一步增配的性價比不高，下一個關鍵窗口在7月的美股財報季，建議根據浮盈程度對應調整配置敞口。AI軟件方面，市場對模型迭代定價積極，但更多是α機會。中期視角，仍建議均衡配置景氣加速上行的半導體、電新和機械以及估值處於低位、業績期後盈利預期企穩或上修、紅利屬性有所增強的部分食飲。消費者服務更建議等待宏微觀高頻數據出現改善跡象後的右側機會。