【券商聚焦】華泰證券A股策略：成長主導但謹慎追高

金吾財訊 | 華泰證券發佈A股策略，上週A股重心上移、成長主導，AI產業鏈在政策催化下演繹極致行情，但表觀擁擠度已處高位。該機構認爲，K型復甦短期延續，內需等偏弱反而打開政策加力的期待空間，AI產業週期共振仍強，行情趨勢未必瓦解，但市場情緒回落並不充分、缺乏對沖，脆弱性在累積，節奏上建議適度控制倉位、不追高，留足安全墊。

上週AI行情演繹至極致，科創和算力硬件鏈條放量大漲，成交額、換手率等表觀擁擠度已處於高位。該機構認爲，本輪行情背後產業週期共振較強，算力需求與國產替代相互強化，單純依據歷史經驗刻舟求劍未必有效；公募對TMT的配置雖偏高，但尚未脫離集中抱團階段，短期未必瓦解。但脆弱性也在累積。韓國市場上週創新高，放大了全球科技交易的脆弱性；投資者對AI交易普遍缺乏有效對沖，預期一旦逆轉，調整或較劇烈；疊加國內增長預期或仍有反覆，若全球科技交易擾動再起，A股抗跌能力可能受影響。

配置上關注三條線索：一是AI硬件鏈及漲價鏈業績能見度高，可關注光模塊、存儲/CCL、MLCC、MPO等，二是財報視角供需雙向改善的品種，可關注消費電子、小金屬、裝修建材等，三是繼續關注股東回報穩健、具備防禦屬性的板塊，對沖科技交易的波動風險。