【券商聚焦】華泰證券：AI服務器測試電源或迎國產替代機遇

金吾財訊 | 華泰證券研報指出，AIDC 建設提速推動數據中心供電架構迭代，逐步從 UPS 轉向 HVDC、SST，2026 年相關架構進入測試與小批量應用階段。TrendForce 數據顯示，2026 年全球九大雲服務商資本開支上調至 8300 億美元，同比增長 79%，供電系統升級帶動測試場景增多、複雜度提升，測試電源需求隨之上漲。

測試對象與功率等級同步提升，測試品類從單一 PSU 延伸至多類供電組件，機櫃功率從傳統 10-30kW 升至 120kW，後續機型規劃達 600kW，行業技術門檻與產品價值同步提高。行業龍頭致茂電子相關業務 2025 年營收 105.45 億新臺幣，同比增長 55%，2026 年一季度營收同比增幅達 145%。

國內企業依託光伏、新能源車領域積累的大功率技術，契合行業高壓、大功率發展方向，疊加產業鏈國產化趨勢，具備替代海外品牌的潛力。

行業存在下游建設放緩、研發滯後、競爭加劇等潛在風險。