【券商聚焦】交銀國際：預計車市整體仍呈“環比回暖、同比承壓”的溫和復甦格局

金吾財訊 | 交銀國際表示，5月車市整體需求仍承壓，但環比明顯改善。5月全國乘用車市場零售151.0萬輛，同/環比-22.1%/+9.2%；2026年1-5月累計零售709.9萬輛，同比下降19.5%。從結構上看，車市尚未實現實質性復甦，燃油車需求下滑仍是拖累大盤的核心因素。新能源車強勢主導，零售滲透率約63%並創歷史新高。

作爲半年節點，6月存在車企年度半程銷量衝刺訴求，主機廠與終端門店加大訂單補量力度，成爲支撐銷量修復的重要利好，但預計整體仍呈“環比回暖、同比承壓”的溫和復甦格局。該機構認爲，行業機會仍主要集中在三條主線：一是新能源滲透率持續提升，尤其是具備強產品週期和智能化能力的頭部車企；二是出口高景氣延續，具備海外渠道、本地化生產和新能源產品矩陣的自主品牌更具確定性；三是物理AI在汽車智能駕駛和機器人領域商業化推進，有望帶動車企估值體系向“智能終端+物理AI平臺”延伸。

建議關注：小鵬(09868/XPEV US/買入)增程車型陸續上市，海外本地化生產逐步落地，大模型更新和人形機器人落地；吉利汽車(00175/買入)私有化極氪後推動內部資源整合，出海銷量高增；比亞迪(01211/買入)出海銷量持續高增，高端品牌發力及智能化提速進一步提升盈利水平。