【券商聚焦】華創證券維持中通快遞-W(02057)“強推”評級 指行業價格將保持穩定

金吾財訊 | 華創證券發佈研報指，認爲電商快遞行業步入高質量發展新階段，在反內卷式競爭持續推進背景下，行業價格將保持穩定，頭部企業市場份額有望進一步提升，中通快遞-W(02057)作爲行業龍頭有望展現“規模爲基、質效並舉”的龍頭價值。

關鍵財務數據方面，中通快遞2026年一季度調整後淨利潤爲23.8億元，同比提升5.2%；單票調整後淨利潤0.25元，剔除政府補貼及稅費返還下降影響後，單票調整後淨利潤同比提升9.5%。業務量方面，一季度完成快遞量96.7億件，同比增長13.2%，高出行業平均增速7.4個百分點；市佔率20.3%，同比提升1.4個百分點。單票快遞收入1.36元，同比提升8.2%，主要得益於KA業務和散件業務比重加大，收入結構持續優化。單票運輸成本0.37元，同比下降9.8%；單票分揀成本0.25元，同比下降6.3%。公司重申2026年全年包裹量423.7-435.2億件，同比增長10%-13%。

研報維持盈利預測，預計26-28年實現歸母淨利潤分別爲107.7、121.4、130.8億元；調整後淨利潤分別爲110.5、124.0、133.2億元，調整後淨利潤對應PE分別爲10.6、9.4和 8.8倍。維持估值方式，即考慮2026年中通有望實現量利雙升，給予2026年預期調整後淨利潤15倍PE，目標價244港元，較現價空間爲40%，維持“強推”評級。

風險提示包括經濟下行風險、行業增速低於預期、快遞價格戰惡化。