華統股份去年業績轉虧：毛利率長期在低位徘徊，斥巨資押注肉牛業務謀破局

證券之星 劉浩浩

在豬週期的持續深寒之下，華統股份(002840.SZ)近日交出了一份虧損的成績單。財報顯示，公司2025年“營利雙降”，其中扣非後淨利潤虧損逾1.5億元。今年一季度，公司虧損進一步加劇，單季度扣非後淨利潤虧損額已遠超去年全年。

證券之星注意到，華統股份去年及今年一季度業績承壓主要受生豬養殖業務拖累。因豬價下行，該業務去年業績由盈轉虧。作爲華統股份收入支柱的屠宰及肉類加工板塊去年則是收入和毛利率同步下滑。更嚴峻的是，華統股份營收長期依賴低毛利的屠宰業務，公司整體毛利率近年來持續在個位數徘徊。公司去年毛利率僅4.53%，遠低於牧原股份、雙匯發展等行業龍頭。面對持續低迷的市場行情，華統股份正加速推進肉牛業務佈局，試圖打造“第二增長曲線”。此舉雖有助於公司分散單一業務風險、構建更均衡的收入結構，但肉牛養殖行業同樣存在週期性波動且週期長、投入大、週轉慢，華統股份可能面臨更嚴峻的業績壓力與現金流考驗。

生豬養殖由盈轉虧拖累去年業績

華統股份於2017年上市，是浙江省養殖及屠宰雙龍頭企業。公司業務涵蓋生豬養殖、生豬屠宰、肉製品深加工三大主要板塊。

財報顯示，華統股份2025年實現收入80.72億元，同比下降11.22%；實現歸母淨利潤-1.36億元，同比下降286.23%；實現扣非後淨利潤-1.515億元，同比下降370.61%。

證券之星注意到，華統股份原主要從事屠宰業務，後逐步形成生豬產業鏈一體化經營格局。近幾年，公司生豬養殖業務規模不斷擴大。但在豬週期下行背景下，其生豬養殖業務近幾年業績波動劇烈，這導致公司整體業績也很不穩定。

財報顯示，2021-2024年，華統股份扣非後淨利潤分別爲-2.379億元、1776萬元、-6.199億元、5599萬元。四年間，公司扣非後淨利潤淨虧損額高達7.8億元。

對於去年業績轉虧，華統股份在此前發佈的業績預告中表示，主要受生豬養殖業務拖累。

2025年，國內生豬產能去化緩慢，行業供應充足，生豬價格持續下行。數據顯示，2025年全年活豬均價爲14.44元/公斤，同比下降9.2%，創下近五年新低。在此背景下，養殖行業整體虧損面同比擴大。

2025年，華統股份生豬銷售量與上年基本持平，報告期內公司累計銷售生豬(含種豬、仔豬、商品豬)261.24萬頭，同比增長2.12%。但公司生豬養殖業務僅實現收入0.65億元(內部抵消後)，同比大降64.34%，該業務收入佔比由上年的2%下滑至0.8%。華統股份在財報中披露，該業務2025年業績出現“明顯虧損”，而上年同期則是盈利狀態。

證券之星注意到，2025年，華統股份營業成本同比僅下降9.96%，不及收入降幅，公司毛利潤同比大幅下降。此外，受豬價大幅下跌拖累，公司還計提了高額存貨跌價準備。公司2025年資產減值損失上升至4409萬元，同比大增538.62%，進一步侵蝕當期利潤。

分季度來看，去年Q1-Q4，華統股份扣非後淨利潤分別爲3373萬元、3258萬元、-848.1萬元、-2.093億元。可以發現，去年下半年華統股份業績急劇惡化。其中，其Q4扣非後淨利潤同比和環比降幅分別高達1788.45%、2368.14%。華統股份去年Q4業績嚴重虧損，對全年業績造成沉重拖累。

今年一季度，華統股份業績依然高度承壓。報告期內，公司實現收入18.65億元，同比下降10.31%；實現扣非後淨利潤-2.44億元，同比下降822.97%。該季度虧損規模，已經超過了2025年全年。

對於今年一季度業績虧損，華統股份披露，主要因生豬價格下降、公司收入減少所致。

公司毛利率長期在個位數徘徊

證券之星注意到，在華統股份去年業績轉虧背後，公司毛利率近年來持續低迷。

屠宰及肉類加工板塊是華統股份當前主要收入來源，該板塊對外銷售產品包括生鮮豬肉、生鮮禽肉、金華火腿等。其中，生鮮豬肉產品近年來收入佔比一直在九成以上。

據華統股份披露，2025年，公司共屠宰生豬511.27萬頭，同比上升17.53%。不過，在豬價低迷的市場行情下，公司生鮮豬肉業務2025年實現收入同比下降10.86%至75.04億元(營收佔比92.96%)。因營業成本降幅有限，該業務毛利率同比減少1.35個百分點至4.15%。

受其拖累，2025年，華統股份屠宰及肉類加工板塊整體實現銷售收入77.8億元，同比下降10.34%。該板塊毛利率則下降至4.06%，同比減少1.38個百分點。

2025年，華統股份整體毛利率僅爲4.53%，同比下滑1.32個百分點。今年一季度，該指標進一步下滑至-2.43%，同比減少10.33個百分點，創公司上市以來同期新低。

把時間拉長來看，近年來華統股份毛利率持續在個位數徘徊。即便是2017年上市當年，其毛利率也僅爲4.94%。而與華統股份業務相近的牧原股份、雙匯發展去年毛利率分別高達17.82%、18.05%。

證券之星注意到，華統股份業務結構失衡是導致這一局面的主要原因。近年來，其營收高度依賴低毛利的生鮮豬肉業務。公司佈局的高附加值肉製品深加工業務發展緩慢，營收佔比極低。而牧原股份、雙匯發展屠宰業務收入佔比均在五成以下，且二者其他業務毛利率遠高於屠宰業務，這大幅改善了二者整體毛利率水平。

面對生豬價格持續低迷的市場行情，華統股份相關負責人近日在和投資者交流時表示，公司將積極尋求產業內的橫向拓展，加快推進肉牛養殖、配套飼料加工等業務，以提升公司競爭力和盈利能力。事實上，在肉牛業務佈局方面，華統股份近期已“頻頻”出手。

今年4月，華統股份公告，公司已與吉林梨樹縣政府簽署戰略合作框架協議，擬投資10億元合作打造肉牛全產業鏈項目，包括年出欄10萬頭肉牛規模化養殖及配套飼料加工項目、年屠宰10萬頭肉牛及深加工全產業鏈項目。華統股份表示，此舉有利於公司優化產業佈局，加快推進肉牛養殖業務，提升公司競爭力和盈利能力。

近期華統股份還公告，鑑於近年來國內牛肉消費量呈現良好增長勢頭，公司擬出資10億元設立全資子公司華牛農牧。華牛農牧將在東北、內蒙古及哈薩克斯坦等地佈局肉牛養殖、屠宰、深加工及進出口業務。

相關業內人士認爲，上述動作標誌着華統股份正加速向“豬牛雙輪驅動”戰略轉型。這有助於公司分散單一業務帶來的業績風險，構建更均衡的營收結構與盈利模式。不過需要指出的是，肉牛養殖行業同樣存在週期性波動。此外，相較於生豬養殖，肉牛養殖週期長、投入大、週轉慢，這對華統股份的現金流與長期戰略定力等均提出了嚴峻挑戰。華統股份轉型成效仍有待時間驗證。(本文首發證券之星，作者｜劉浩浩)