【券商聚焦】中國銀河：後續財政收入修復動能有望延續

金吾財訊 | 中國銀河證券表示，1-4月財政數據公佈，財政收支增速基本能夠映射4月回落的經濟數據，與當前經濟 K 型分化、通脹持續回升的特徵高度契合，結構性差異十分突出。收入端延續修復態勢，一本賬收入增速持續回升，稅收收入改善明顯，受益於出口退稅政策調整、漲價帶動工業利潤回升等因素，企業所得稅、增值稅等多稅種增速上行；二本賬收入降幅擴大，主要受土地市場持續低迷拖累。支出端節奏切換特徵突出，一季度前置發力效應消退，一本賬支出小幅放緩，基建類支出走弱，新增專項債發行節奏明顯降速，直接拖累二本支出同比回落，財政發力由一季度強脈衝轉向二季度平穩消化階段。展望後續，財政收入修復動能有望延續，但地產鏈拖累仍將持續；支出端將堅持用好用足現有宏觀政策工具，若經濟下行壓力進一步加大，政策或適時轉向，加快支出節奏、強化重點領域託底，持續夯實經濟回升基礎。