【券商聚焦】交銀國際：FSD入華 汽車物理AI加速驗證

金吾財訊 | 交銀國際表示，特斯拉於5月21日在X平臺宣佈，FSD Supervised已在包括中國內地在內的多個市場可用；報道稱，這是特斯拉首次正式宣佈其高階輔助駕駛功能進入中國內地市場。

該機構判斷這可能加快中國內地智能駕駛競爭從L2/城市NOA向L3量產、軟件付費和數據閉環演進。特斯拉中國內地FSD相關選裝價格爲64,000元人民幣，仍以一次性買斷爲主；海外FSD Supervised月訂閱價格爲99美元/月。目前FSD Supervised 仍需駕駛員主動監督，並不等同於L4或完全無人駕駛。

該機構認爲，該事件強化汽車作爲物理AI大市場的投資主線，並可能推動中國內地智能駕駛競爭從城市NOA轉向L3量產、軟件付費、數據閉環和安全驗證。若下半年L3車型加速落地，激光雷達、域控、芯片及線控制動等硬件環節有望迎來增量驗證。

估值層面，該機構認爲特斯拉FSD准入是對智能駕駛軟件價值和L3硬件增量的共同催化。 對整車廠而言，市場將關注FSD或本土高階智駕能否帶來軟件付費、品牌溢價、銷量轉化和用戶留存；對零部件公司而言，估值彈性將更多來自L3量產對應的硬件價值量提升，包括傳感器、域控、芯片、線控制動/轉向、熱管理和整車電子電氣架構升級。該機構判斷，具備量產項目、明確客戶、規模交付和持續降本能力的供應商估值將有上修的空間。