從 TACO 到 FOMO：散戶交易者如何把特朗普驅動的波動變成操作手冊？

一波由散戶主導的交易浪潮正在重塑市場對美國總統唐納德·特朗普第二任期及其對伊朗戰爭的反應方式，將政治波動轉化爲一系列廣爲人知且被反覆交易的模式。

“TACO”（Trump Always Chickens Out——“特朗普總是臨陣退縮”）、“FAFO”（f*** around, find out——“胡亂折騰，自找苦喫”）和“FOMO”（Fear Of Missing Out——“害怕踏空”）等首字母縮略詞不斷湧現，日益折射出散戶投資者的行爲——他們在接連不斷的消息流中順勢操作，押注短期劇烈波動。

“牛市和熊市依然是根基，但‘TACO’和‘FAFO’正在成爲交易臺上日常用語的一部分，”eToro 全球市場策略師拉萊·阿科內爾表示。

TACO 交易：逢低買入

2025 年 4 月，特朗普宣佈對多數貿易伙伴徵收大範圍進口關稅，令全球市場震驚，全球股市和債市一片慘跌。

隨着特朗普按下暫停鍵，開始與其他國家展開談判，部分投資者開始押注關稅恐慌被誇大了，美國總統會退讓或“臨陣退縮”，以避免更深的經濟衝擊。

此後，在委內瑞拉和伊朗的軍事行動中，先是威脅動用最大武力，隨即又急速掉頭撤出，把這種動態推向了新的極致。

投資者正越來越多地試探政府願意承受多大程度的市場壓力。

德意志銀行的“壓力指數”——綜合了支持率的短期變化、通脹預期、股市和債券收益率——顯示，市場壓力在 3 月攀升至特朗普第二任期開始以來的最高水平。

儘管市場擔心伊朗衝突曠日持久，但分析師表示，基線情景仍指向逐步降級，即便投資者在繼續試探決策者對波動的容忍度。

FAFO 交易：先製造衝擊，再邊走邊看

另一種在散戶投資者中逐漸流行的模式是所謂的“FAFO”交易，反映出他們越來越願意承受短期痛苦，以博取政策逆轉帶來的收益。

交易者往往會對地緣政治衝擊或政策升級做出激烈反應，拋售風險資產、推高收益率，等到市場壓力觸及他們所認爲的政治臨界點時，再重新佈局，押注局勢企穩。

在美國對伊朗行動引發的波動期間，30 年期美國國債收益率在初期大幅跳升，表明市場出於通脹和財政擔憂而大舉拋售長期債券。

隨着緊張局勢緩和，收益率部分回撤，但近幾日又再度攀升至新高，因市場擔心持久中斷帶來的通脹影響，全球範圍內長期債券遭遇拋售。

投資者日益將長期美債視爲“痛點閾值”，收益率的急劇飆升可以迫使決策者緩和立場。

在持續的地緣政治衝擊中，尤其是那些加劇通脹和增長風險的衝擊下，市場可能會從快速逆轉轉向更深、更持久的價格重估，從而限制 FAFO 式交易的有效性。

FOMO 交易：黃金熱還是石油熱？

整個 2025 年，散戶投資者紛紛湧入黃金這一動盪時期的避險資產。金價去年上漲 66%，創下 1979 年以來的最大年度漲幅，推動因素包括利率下行、地緣政治熱點頻發、央行大量購金以及資金湧入黃金支持產品，可謂“完美風暴”。

然而，在 1 月觸及每盎司近 5600 美元的歷史新高後，隨着特朗普抓獲時任委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅並發動伊朗戰爭，投資者轉向石油，金價已回落至 4500 美元左右。

特朗普也讓石油成爲市場焦點。油價自 1 月以來近乎翻倍，而伊朗戰爭實際上封鎖了關鍵的霍爾木茲海峽，布倫特原油期貨在 5 月 1 日觸及每桶 126 美元。

石油與黃金之間的這種分化凸顯了投資者行爲的轉變，市場眼下更青睞能源敞口而非傳統防禦性資產。

儘管在伊朗戰爭重大公告發布前不久，曾出現一系列價值數億美元的油價定向押注，引起市場監管機構的關注，但衆多散戶投資者仍在猜測鐘擺接下來會擺向哪邊。

“另一個可能越來越流行的詞是‘NACHO’（Not A Chance Hormuz Opens——‘霍爾木茲海峽絕無可能開放’），” In Touch Capital Markets 高級外匯分析師皮奧特·馬蒂斯表示。

跨資產劇烈震盪

跨資產劇烈震盪，指的是投資者對不斷變化的消息頭條作出反應時，各個市場之間出現的劇烈且有時相互矛盾的走勢。不同資產類別的交易並不均衡，石油等大宗商品更多受具體供需因素驅動，而其他資產之間傳統的相關性則變得不那麼穩定。

這種劇烈震盪在於倉位切換之快。阿科內爾說，避險需求可能在關稅威脅或中東風險浮現時激增，卻隨着股市企穩而消退。但她也表示，雖然石油和黃金可以對沖部分風險，油價上漲可能開始向通脹傳導，進而可能推高收益率。

“到那時，你就會開始看到更廣泛的跨資產壓力，”她補充道。