【券商聚焦】申萬宏源維持中通快遞-W(02057)“買入”評級 指一季度業績穩健

金吾財訊 | 申萬宏源發佈研報指，中通快遞-W(02057)2026年一季度業績穩健，實現營業收入132.8億元（人民幣，下同），同比增長22.0%；調整後淨利潤23.8億元，同比增長5.2%。一季度快遞業務量達96.7億件，同比增長13%，遠超行業增速，主要得益於KA客戶業務量的強勁增長；核心快遞單票收入同比增長8.2%。利潤端，一季度對應單票利潤爲0.25元。

報告認爲，快遞行業反內卷政策延續，公司在業績穩健增長的同時希望獲得更多份額提升，看好其業務量增速持續高於行業。

成本費用方面，公司持續優化，單票成本下降趨勢顯著。一季度單票分揀成本爲0.25元，同比下降0.02元；單票運輸成本爲0.37元，同比下降0.04元。費用端同樣優化，剔除股權激勵後的銷售費用佔比同比去年下降0.2個百分點。公司通過數字化賦能網絡發展，運營質效提升，全鏈路攬籤時效縮短，客訴及遺失破損率下降，逆向業務平臺考覈在通達兔中最優。

報告維持盈利預測，26年行業反內卷延續，公司業務量增速持續高於行業，且單票價格繼續修復，預計2026E至2028E年調整後淨利潤分別爲111.27億元、126.04億元、141.06億元，同比分別增長16.97%、13.27%、11.92%，對應市盈率分別爲11倍、10倍、9倍。維持“買入”評級。