【券商聚焦】華泰證券：戶儲&工商儲板塊有望延續高景氣

金吾財訊 | 華泰證券表示，碳酸鋰價格衝高回落，該機構認爲碳酸鋰價格短期或呈現震盪趨勢；同時，戶儲&工商儲企業在價格傳導能力上更強。戶儲&工商儲企業通過提價或推出新品重新定價的形式來進行原材料漲價傳導，同時通過向更大電芯轉換等形式在成本端進行壓降，毛利率有望在Q2看到進一步修復。

光儲板塊Q2開始步入傳統出貨旺季，疊加Q1春節影響，企業Q2業績有望看到環比高增。核心驅動在於一方面，伴隨製造端成本的快速下降，當前儲能系統的性價比較高；另一方面，能源供給的擔憂以及能源價格上漲的影響持續強化，對於需求的釋放存在較強支撐。

工商儲市場需求快速崛起，當前市場處在行業發展初期，該機構認爲不同於戶儲的爆品邏輯、大儲的走量邏輯，工商儲用戶更加多樣化，應用場景更爲複雜，涉及到用電負荷和發電曲線匹配度問題，不同項目之間存在較大差異，定製化要求更高、競爭壁壘也可能因此更強。此外，戶儲渠道商參與度更高，而工商儲業務不完全依賴渠道，需要直接對接工商業主，開發週期相對較長，企業參與度更高。

市場擔憂歐盟出臺限制政策，5月4日，英國《金融時報》報道稱，歐盟以"安全擔憂"爲由，禁止爲中國製的逆變器提供公共資金。該機構認爲短中期影響有限，原因在於1）當前歐盟對中國逆變器的限制爲“資金限制”層面，而資金限制針對“歐盟資金支持項目”，影響範圍相對有限。2）該機構認爲2026-2030年正值歐洲能源轉型的關鍵階段，同時歐洲本土光儲製造業產能與技術水平與中國企業存在顯著差距，切斷中國供應後成本高企，亦會影響到歐盟自身可再生能源目標的實現節奏，難度較大。