【券商聚焦】長江證券維持TCL電子(01070)“買入”評級 指主業提質增效業績高增
金吾財訊 | 長江證券發佈研報指，TCL電子(01070)主業提質增效，業績保持高增。2026年第一季度，公司實現營業收入292.25億港元，同比增長15.3%；歸母淨利潤3.59億港元，同比增長123.6%；經調整歸母淨利潤3.84億港元，同比增長140.0%。全球佈局持續深化，海外市場爲增長主要驅動。大尺寸顯示業務營收167.15億港元，同比增長17.2%，其中國際市場營收121.08億港元，同比增長23.2%，北美市場營收同比增長32.2%，歐洲市場營收同比增長29.9%。產品結構持續優化，TV全球平均尺寸同比增長2.3吋至55.6吋，65吋及以上和75吋及以上TV出貨量佔比分別同比提升4.9和3.4個百分點。Mini LED TV全球出貨量同比增長102.1%，佔整體出貨量比例提升至15.4%，其中海外市場出貨量同比增長178.3%。創新業務中光伏業務營收同比增長12.7%。
盈利能力持續提升。2026年第一季度整體毛利率16.1%，同比增長1.5個百分點，其中大尺寸顯示業務毛利率17.5%，同比增長3.0個百分點，主要得益於大尺寸及Mini LED TV佔比提升。互聯網業務毛利率達65%，同比顯著提升10.6個百分點，海外互聯網業務收入佔比提升。費用管控穩健，整體費用率同比下滑0.7個百分點至12.5%。歸母淨利率爲1.2%，同比提升0.6個百分點。
展望後續，公司於2026年1月宣佈與索尼就家庭娛樂業務成立合資公司，有望藉助索尼在的畫質芯片、調校算法等核心技術，補齊TCL在高端調校領域的短板，搶佔全球高端市場份額，進一步打開盈利空間。
研報預計公司2026至2028年歸母淨利潤分別爲30.12、34.54、40.26億港元，對應市盈率分別爲13.17倍、11.49倍和9.86倍。維持“買入”評級。
