【券商聚焦】浦銀國際維持京東(09618)“買入”評級 指業績或觸底反彈並上調目標價

金吾財訊 | 浦銀國際發佈研報指，維持京東（09618）“買入”評級，上調目標價至143港元/37美元，潛在升幅分別爲21%及17%。

核心邏輯上，研報認爲公司2026年第一季度收入略好於預期，利潤表現顯著好於市場悲觀預期。公司1Q26總營收同比增長4.9%。分業務看，京東零售營收同比增長1.8%，品類分化明顯：核心帶電品類受去年同期政府補貼高基數影響，收入同比下滑8.4%至人民幣1,322億元；日用百貨品類維持健康增長，收入同比增長14.9%。利潤端，1Q26調整後淨利潤爲人民幣74億元，同比下降42%，但顯著好於市場悲觀預期。京東零售經營利潤同比增長16%，經營利潤率回暖至5.6%，主要得益於供應鏈優化和高毛利平臺及廣告服務貢獻提升。新業務錄得經營虧損104億元，環比減虧45億元，主要受外賣業務虧損收窄推動。對於二季度展望，研報預計帶電品類受高基數及近期電子產品提價影響仍面臨較大壓力，下半年有望改善；日百品類預計維持雙位數增長。京東零售經營利潤率同比相對穩定。新業務方面，預計二季度外賣業務虧損幅度同比減半，國際業務和京喜業務投入力度相對可控，整體新業務虧損規模將繼續收窄。

研報指出，考慮到高基數影響逐步消化，業績或觸底反彈，疊加新業務減虧推動利潤修復，維持“買入”評級並上調目標價。投資風險包括：消費復甦進度不及預期；行業競爭加劇；加大投入導致利潤率不及預期。