【券商聚焦】招銀國際維持阿里巴巴(BABA)“買入”評級 指雲業務發展前景強勁

金吾財訊 | 招銀國際研報指，阿里巴巴(BABA/09988)4QFY26（年結於3月）收入爲人民幣2,434億元，同比增長3%，較彭博一致預期低1%，但較該機構預測高0.4%。本季度調整後EBITA爲人民幣51億元，同比下降84%，主要由於對科技業務、即時零售和用戶體驗的投入，但較該機構預測高7%。FY26總收入同比增長3%，而調整後EBITA同比下降56%。雲業務發展仍是亮點，收入同比增速由3QFY26的36%加速至4QFY26的38%。該機構仍然看好阿里巴巴作爲該機構覆蓋個股內AI主題的主要受益者之一。在強勁需求的支持下，該機構看好雲收入增長進一步加速，尤其是MaaS相關服務進一步起量，同時也看好利潤率擴張；該機構認爲這應有助於推動阿里巴巴估值重估。此外，即時零售（QC）業務仍有望在FY27E將經營虧損減半，並在FY29E實現盈虧平衡，該機構認爲這可能爲阿里巴巴投資AI業務部署創造更多空間。

該機構將估值窗口滾動至FY27E，基於SOTP的目標價由206.1美元上調至220.1美元，對應23倍FY28E非GAAP市盈率。維持“買入”評級。