陳靂系川財證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事4月28日召開的中共中央政治局會議指出，穩定和增強資本市場信心。多位市場人士在接受中國證券報記者採訪時表示，此次部署爲下階段資本市場高質量發展指明方向。未來資本市場應在提振市場信心、引導中長期資金入市、夯實市場內在穩定性等方面持續發力，圍繞資產端提質效、資金端引長錢、政策端優機制，縱深推進改革，加快構建“制度可預期、風險可管控、回報可持續”的資本市場高質量發展新格局。
政策邏輯深層演進
本次會議明確“穩定和增強資本市場信心”，是立足當前宏觀經濟與金融市場新形勢的精準研判，更折射出資本市場治理邏輯的深層變革。從宏觀政策演進來看，政策工具的着力點正從短期流動性注入轉向長期預期管理，反映了政策思路從注重“輸血”向注重“造血”的深層演進。中國首席經濟學家論壇理事陳靂認爲，去年“活躍資本市場”等政策導向，核心是通過增量流動性工具對沖外部市場影響。而本次聚焦“信心建設”，意味着政策重心發生切換，旨在通過系統性制度建設重塑投資者長期信心和預期。從改革發展需求來看，穩定和增強資本市場信心是長遠發展之策，更是新舊動能轉換、制度型開放的必然要求。粵開證券首席經濟學家羅志恆分析，平穩健康發展的資本市場既是宏觀經濟高質量發展的客觀需求，也是產業轉型升級、新舊動能有序轉換後的必然結果。他表示，未來資本市場將重點承載三大核心功能：助力新質生產力發展，幫助新興產業、未來產業中的優質企業融資壯大；成爲居民財產性收入增長的主渠道；成爲中國走向制度型開放的關鍵一環，增強全球資源配置能力。從市場運行邏輯來看，政策表述從“活躍交易”到“增強信心”的調整，是對市場核心訴求的精準適配。南開大學金融學教授田利輝分析，穩定和增強信心的政策導向聚焦提升上市公司質量、強化投資者保護、引導長期資金入市。當市場從“政策驅動”走向“制度賦能”，信心將在法治化、市場化的土壤中內生生長。構建中國特色穩市長效機制
穩定和增強資本市場信心，制度建設是根本之策。鞏固和加強中國特色穩市機制建設，是增強市場內在穩定性的關鍵之舉。市場人士認爲，當前，市場正從資金端、工具端、監管端協同發力，加快構建“長錢長投、穩市有底、風險可控”的良性生態，爲市場注入長期穩定力量。在一級市場，核心是打通長期資金入市渠道，構建耐心資本“願意來、留得住”的制度環境。證監會4月17日修改《證券期貨法律適用意見第18號》，將社保基金、養老金、公募基金、保險資金、銀行理財等納入戰略投資者範疇，並設定5%最低持股比例。陳靂表示，這一制度優化將爲A股市場引入持續穩定的長期增量資金，優化再融資資金來源結構，實現不同類型資本與企業發展需求的精準匹配，既支持了科創企業融資，又爲長期資金提供了優質資產。在二級市場，改革有望聚焦制度優化，全方位保障中長期資金“進得來、發展得好”，引導各類長線資金堅守長期投資、價值投資理念，在市場短期波動中保持戰略定力。北京大學光華管理學院院長田軒建議，打通入市渠道堵點，放寬保險資金、企業年金的投資比例限制；優化考覈機制，對社保基金、養老金等探索“長週期考覈+容錯機制”，避免短期業績壓力導致行爲扭曲；健全配套保障，完善稅收優惠、豐富風險對沖工具，加快推動REITs、科創債等創新產品擴容。跨部門監管協同也是築牢穩市根基的重要保障。陳靂建議，進一步完善金融市場穩定宏觀審慎管理體系，統籌多部門資源，打出信息共享、流動性精準支持、交易行爲動態監測、風險聯防聯控的穩市組合拳，全方位防範化解跨市場、跨領域風險，爲投資者營造穩定、透明、可預期的制度環境。三端發力提升“可投性”
制度築基、信心重塑，最終要落腳於提升資本市場投資價值。受訪專家認爲，提振市場信心、吸引長期資金入市，關鍵在於增強A股上市公司與投資產品“可投性”，需從入口、出口、交易端全鏈條推進市場化改革，優化投資生態，讓投資者買得放心、持有安心、退出省心。入口端聚焦提質擴容，強化對科技創新的精準賦能。羅志恆建議，進一步提高市場包容性，以科技金融支持創新創造。以創業板改革爲例，創業板增設第四套上市標準，引入收入複合增長率、研發投入等成長性指標，配套推出IPO預先審閱、再融資儲架發行等機制，支持高成長潛力創新企業。後續需跟蹤制度落地成效，加大對新型消費、現代服務業等領域企業支持力度。此外，北交所、區域性股權市場的制度優化也將提速，形成多層次資本市場梯次覆蓋新質生產力企業的良好格局。出口端立足優勝劣汰，暢通退市渠道、保護投資者權益。“鞏固常態化退市機制，是優勝劣汰、優化存量結構的關鍵。”上海久誠律師事務所律師許峯認爲，在持續優化退市制度的同時，需進一步強化退市過程中的投資者保護與糾紛解決機制，例如完善先行賠付、代表人訴訟等制度安排，確保劣質企業既“退得下”也“退得穩”。交易端着力提質增效，完善交易機制、提升定價效率。羅志恆認爲，高效市場化交易機制可抑制市場過度波動、保障投資收益。下一步，可探索延長交易時間、優化漲跌幅限制，既提升市場定價效率，也助力資本市場加快制度型開放。本文來自《中國證券報》
