【券商聚焦】瑞銀：3月非農或增10萬 油價持久衝擊加劇政策兩難

金吾財訊 | 瑞銀於2026年3月27日發佈美國經濟週報，聚焦3月就業數據預測、中東衝突對油價的潛在長期影響及美聯儲政策不確定性。報告核心分析了勞動力市場前景、通脹風險與貨幣政策路徑。研報預測3月非農就業人數將增加10萬人，其中私營部門增長10.5萬人，政府部門減少0.5萬人；失業率預計持穩於4.4%。這一預測得到罷工工人返回（貢獻+3.2萬人）及異常溫暖天氣的支持，後者可能將春季招聘需求提前至3月。

對於其他即將公佈的數據，瑞銀預計2月零售銷售控制組環比微升0.1%，3月輕型車輛銷售年化達1590萬輛，3月ISM製造業指數升至53.0。回顧已發佈數據，2月核心PCE物價指數預計環比上漲0.38%，同比漲幅降至2.97%；2月進口價格環比大漲1.3%，主要受計算機及半導體進口價格飆升驅動。報告同時分析了油價衝擊情景：若中東衝突導致布倫特油價長期維持在150美元/桶（嚴重中斷情景），模型顯示2026年美國經濟增長將較基線放緩1.6個百分點，失業率在2027年觸及6.0%的峯值，均衡政策規則暗示利率可能需回落至零下限。

報告核心結論指出，勞動力市場擴張速度已較去年放緩，但3月就業數據受技術因素支撐可能表現強勁，掩蓋了潛在疲軟。油價上漲在推高通脹的同時亦構成增長下行風險，使美聯儲政策前景的不確定性顯著增加。FOMC多位官員近期表態均強調經濟前景不明，政策利率路徑的分佈正在變寬，即延遲降息、年內不降息甚至未來加息的風險在上升，但大幅降息的可能性亦同步走高。