普伊格股價大漲，因與雅詩蘭黛合併有望創建400億美元美容巨頭

Gemma Guasch/Tassilo Hummel/Andres Gonzalez

路透巴黎/倫敦3月24日 - 讓-保羅-高緹耶（Jean Paul Gaultier）和拉巴納（Rabanne）等香水品牌的所有者Puig PUIGb.MC, 的股價周二大漲13%，此前這家西班牙公司和美國化妝品巨頭雅詩蘭黛（Estee Lauder）EL.N表示，它們正在探討合併 (link)，這將有助於它們跟上歐萊雅等更大競爭對手的步伐。

這筆交易有望創建一個價值400億美元的豪華美容集團，並在香水領域站穩腳跟，因為美容品牌面臨著中國需求黯淡、通脹擔憂重燃以及中東衝突導致旅遊活動減少等不利因素 (link)。

"德意志銀行 DWS 投資組合經理 Stefan Bauknecht 說："增長正在萎縮，地緣政治和中國市場導致不確定性上升。

"與此同時，競爭也越來越激烈，因此要想在這種情況下獲勝，整合和規模化是一個答案。

這筆交易將讓一直在為 Bobbi Brown、Jo Malone 和 Le Labo 等化妝品品牌的銷售疲軟而苦惱的雅詩蘭黛（Estee Lauder） (link) 獲得Puig令人垂涎的香水品牌和直接面向消費者的銷售渠道。這也將使美國集團減少對壓力重重的國內市場和中國市場的依賴。

這次合併正值法國美容巨頭歐萊雅OPER.PA收購古馳（Gucci）所有者開雲集團（Kering）PRTP.PA美容資產的幾個月後，當時消息人士 (link) 告訴路透社，Puig也曾看中這些資產。

Puig 的總市值約為 100 億歐元(116 億美元)，包括其非上市股份，而雅詩蘭黛的估值約為 290 億美元。

對歐萊雅的挑戰？

計劃交易的財務細節沒有披露，但分析師稱，如果家族控制的西班牙公司在一個多世紀後放棄獨立，這筆交易可能會給 Puig 的估值帶來巨大的溢價。

與雅詩蘭黛的交易將結束Puig兩年來作為上市公司的坎坷歷程，在此期間，Puig的股價不斷下跌，其股價目前比2024年5月首次公開募股時的價格低約30%。這一交易消息使其股價在周二有望創下歷史上最好的交易日記錄。

除了早期談判的確認外，其他信息很少，一些分析師對這筆交易的邏輯感到困惑。

"摩根大通分析師在一份報告中說："我們對Puig家族放棄獨立性和多數控制權感到驚訝，並補充說，已披露的談判也可能激發其他潛在競購者的興趣。"

一位熟悉此事的人士說，兩家公司已經討論了涉及股票和現金的組合方案。該人士補充說，Puig 家族可能會與 Lauder 家族分享該實體的控制權，但條款仍有可能發生變化。

Puig 拒絕就交易細節發表評論。雅詩蘭黛公司沒有立即回應置評請求。

雅詩蘭黛正處於轉型期

一些分析師表示，這筆計劃中的交易可能會分散雅詩蘭黛的注意力，該公司在多年銷售低迷後正試圖重塑自我，原因在於美國消費者在消費方面仍持謹慎態度，並轉向熱門小眾品牌進行消費。

"晨星公司（Morningstar）分析師丹-蘇（Dan Su）在一份報告中說："雅詩蘭黛正處於多年的轉型期，在經歷了多年的銷售下滑之後，管理層需要把重點放在品牌投資、創新和市場執行上。"

雅詩蘭黛在紐約上市的股票周二早盤下跌約 8%，報 73.25 美元。

分析師稱，合併後的業務將涵蓋雅詩蘭黛的倩碧化妝品和 Puig 的拉巴納香水等品牌，收入將略高於 200 億歐元，超過歐萊雅奢侈品部門的 156 億歐元，後者銷售阿瑪尼和伊夫-聖羅蘭等品牌的產品。

Puig公司70%以上的收入來自香水系列。

巴塞羅那特雷亞資產管理公司（Trea Asset Management）投資組合經理澤維爾-布魯恩（Xavier Brun）說，Puig 擁有自己的香水品牌，而不僅僅是授權，這是一個優勢。

"Brun 說："Carolina Herrera、Paco Rabanne 和 Jean Paul Gaultier 每個品牌的銷售額都接近 10 億美元，在世界上享有盛譽，因此你可以利用這一點，另外他們還收購了 Charlotte Tilbury，後者的業務也在不斷擴大。