定增終止“補血”無望，業績虧損擴大，準油股份深陷資金與保殼雙重困局

證券之星 夏峯琳

日前，準油股份(002207.SZ)一紙公告宣告了籌劃一年多的再融資計劃正式落空。這場原計劃募資不超過1.975億元、由控股股東克拉瑪依城投全額認購的定增方案，在歷經自治區國資委批覆、股東大會審議通過、深交所受理及問詢函反饋等程序後，最終因"綜合考慮當前資本市場環境以及公司整體發展規劃等因素"而主動撤回。

證券之星注意到，對於一家已連續三年深陷虧損泥潭、負債率飆升至90%以上的油服企業而言，再融資通道的關閉無異於雪上加霜。更嚴峻的是，公司2025年業績預告顯示全年虧損預計達3700萬至4300萬元，經營困境進一步加劇。

低價定增擱淺 資金“補血”通道遇阻

回溯準油股份此次再融資的推進過程，各項流程穩步推進。2024年10月，公司首次披露定增預案，計劃以3.95元/股的價格，向控股股東克拉瑪依城投發行不超過5000萬股A股股票，募集資金總額不超過1.975億元。其中，6660.20萬元擬用於油田服務設備更新升級，剩餘約1.31億元則計劃補充流動資金與償還債務，意在緩解公司日益緊繃的資金鍊壓力。該方案隨後順利獲得自治區國資委批覆，並於2025年12月獲深交所受理。

然而，市場風向的驟然轉變，或成爲壓垮本次定增的關鍵變量。自2025年底以來，受地緣衝突等因素催化，A股油氣板塊迎來階段性上漲行情，準油股份股價從8元/股左右一路走高，最高觸及16.01元/股，實現翻倍。截至2026年3月23日午間收盤，雖回落至10.18元/股，但相較3.95元/股的定增發行價，仍高出157%以上。

在此背景下，經與相關各方充分溝通、審慎分析後，公司決定終止本次向特定對象發行股票事項，並主動向深交所申請撤回相關申請文件。準油股份表示，終止本次發行不會對公司當前正常生產經營造成重大不利影響不會損害公司及全體股東、特別是中小股東的利益。

事實上，本次定增啓動之初，便承載着“紓困救急”的重要使命。如今方案落空，原計劃用於“補充流動資金與償還債務”的1.975億元救命錢無法到位，公司本就緊張的財務狀況將面臨更大壓力。

財務數據已清晰揭示出公司資金鍊的緊繃程度。截至2025年9月末，準油股份資產合計3.99億元，負債合計3.62億元，資產負債率高達90.79%。負債結構同樣不容樂觀，公司短期借款達1.63億元，而賬上貨幣資金僅餘2469.92萬元，難以覆蓋短期債務；經營活動現金流淨額連續多期爲負，2025年前三季度更跌至-1.16億元，資金週轉壓力可見一斑。

業績持續虧損 保殼壓力迫在眉睫

儘管公司對外將定增終止表述爲不影響正常經營的戰略性調整，但一個無法迴避的事實是，準油股份正深陷持續虧損的經營困境之中。

公開信息顯示，準油股份是一家爲石油、天然氣開採企業提供油田動態監測及提高採收率技術服務的專業企業。公司於2008年上市，早年爲民營控股，上市初期盈利規模在一千萬元上下浮動。然而，2015年至2017年，主業連續出現大規模虧損，將上市前後的利潤悉數吞噬。2018年，公司易主中植系，但經營狀況並未隨之改善，此後五年間，僅在2019年實現扣非後淨利潤爲正，主營業務始終未能恢復造血能力。

2023年，公司控制權轉至克拉瑪依城投，實控人變更爲地方國資，本欲藉助定增紓困回血，卻仍未扭轉頹勢。2023年，公司歸屬淨利潤虧損1858萬元；2024年雖有所減虧，但仍虧損1574萬元；進入2025年，前三季度虧損進一步擴大至3187萬元，虧損規模呈顯著放大之勢。

公司於1月30日發佈的業績預告顯示，預計2025年全年歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損3700萬元至4300萬元，虧損幅度同比擴大逾一倍；預計實現營業收入3.3億元至3.6億元，與2024年基本持平。這意味着，準油股份即將迎來連續第四年的業績虧損。

證券之星注意到，經營持續虧損背後，是公司核心業務疲軟。作爲主營石油技術服務和油田配套服務的企業，準油股份的業務高度依賴國內油田市場，而近年來，其核心業務遭遇多重瓶頸：連續油管業務原有市場工作量減少，向疆外拓展由於開工不足收入下降，同時遠程調遣、異地運營成本增加；鑽井隊伍頻繁遭遇井下複雜情況，施工成本攀升；修井業務則受設備老化影響，即便工作量有所增加，仍處於毛利虧損狀態。

值得注意的是，設備老化問題正是本次定增計劃中設備更新升級項目的核心指向。由於長期缺乏資金投入，公司核心生產設備老化嚴重，施工作業能力明顯下降，不僅影響了服務質量和效率，更進一步壓縮了本就微薄的盈利空間。

經營困境之下，準油股份的保殼壓力日益凸顯。公司已在風險提示中明確表示，若2025年經審計扣除後的營業收入低於3億元，或者虧損導致經審計的淨資產爲負數，股票將面臨被深交所實施退市風險警示(*ST)的風險。儘管業績預告顯示，2025年扣除後營業收入預計爲3.27億元至3.57億元，距離3億元的“生死線”僅有2700萬元的緩衝空間，但考慮到公司經營持續虧損、淨資產不斷被侵蝕，踩線風險不容忽視。(本文首發證券之星，作者｜夏峯琳)