【券商聚焦】華泰證券港股策略：短期增加避險敞口，重點增配電力運營商

金吾財訊 | 華泰證券發佈港股策略，上週市場兩大重要變化，一是沽空持倉數據停止下行，意味着空頭平倉交易或接近尾聲，對市場的對沖效果下降；二是地緣衝突和其影響依然向着升級的方向延續，全球風險資產尤其是此前維持相對韌性的美股也明顯調整。美股及其映射資產是過去三年多全球資金主力配置的方向，若波動延續可能進一步加劇當前全球流動性緊張的局面。該機構此前持續提示市場對風險計價不足，即便已經三週，目前依然更多定價風險溢價上行和利率走高，盈利潛在下修只是剛剛開始。

當前交易核心依然是控風險而不是搏收益，短期視角，海外地緣衝突風險帶來油價大幅上行與滯脹風險是主要矛盾，建議增加避險倉位，首選強抗滯脹屬性、經營週期在底部、Token出海拉動需求的電力運營商（AH比較看，港股性價比也更高）。此外，可關注受益於能源價格上漲的油氣龍頭、具有替代效應的煤電聯營龍頭等。AI鏈中的內外缺口對應的存儲等半導體硬件若因宏觀β回調可以逢低吸籌，電力設備中期邏輯不變，建議繼續持有。景氣改善的特色消費更多是α機會，能夠提升組合的防禦性的觀點不變。香港本地股及部分有色仍是底倉重點。