一圖看懂 | 首次單季盈利！小鵬汽車Q4扭虧爲盈，淨利3.8億元；何小鵬稱正加速AI汽車出海與L4智駕落地

華盛資訊3月20日消息，小鵬汽車 $09868.HK / $XPEV 今日公佈了截至2025年12月31日止的25年Q4季度業績。此前小鵬美股盤前一度大跌逾4%，財報公佈後股價短線拉昇，一度轉漲。

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Q4關鍵數據如下：

• 第四季度營收222.5億元人民幣，市場預估216.4億元人民幣；
• 第四季度淨利潤3.832億元人民幣，市場預估虧損4,530萬元人民幣；
• 預計第一季度營收122.0億元人民幣至132.8億元人民幣，市場預估157.2億元人民幣；
• 預計第一季度交付量61000輛至66000輛，市場預估83680輛。

財報詳情

• 單季首盈利：成本優化與收入結構改善雙輪驅動

第四季度淨收益轉正，背後是毛利率的顯著提升與費用控制的共同作用。

季度毛利率從2024年同期的14.4%升至21.3%，提升6.9個百分點；汽車毛利率則從10.0%升至13.0%，主要得益於持續的成本降低及車型產品組合改善。服務及其他收入同比大幅增長121.9%至31.8億元，相關利潤率高達70.8%，拉動整體盈利能力明顯提升。

服務收入的增長主要來源於向汽車製造商提供技術研發服務並達成若干重要里程碑、零件及配件銷售增長，以及碳積分業務收入增加。

此外，第四季度其他收入淨額爲人民幣8.4億元，同比大增327.5%，主要由政府補貼收款增加所驅動，亦對當季盈利構成一定支撐。

• 全年交付量翻倍

2025年全年，小鵬汽車實現汽車交付429,445輛，同比增長125.9%，增速在國內主要新勢力車企中居於前列。分季度來看，交付量從第一季度的94,008輛穩步提升至第四季度的116,249輛，呈現逐季爬升態勢。

全年總收入爲人民幣767.2億元，同比增長87.7%；其中汽車銷售收入爲人民幣683.8億元，同比增長90.8%，主要由交付量增加驅動。全年毛利率爲18.9%，較上年提升4.6個百分點；汽車毛利率從8.3%升至12.8%。

儘管如此，全年淨虧損仍達人民幣11.4億元，但較上年的57.9億元大幅收窄。非公認會計准則全年淨虧損爲人民幣4.6億元，較上年55.5億元亦顯著改善。

全年研發開支達人民幣94.9億元，同比增長47.0%，銷售、一般及行政開支爲人民幣94.0億元，同比增長36.8%，較高的費用投入仍是全年尚未實現整體盈利的主要原因。

• 一季度指引較弱，淡季效應制約短期表現

對於2026年第一季度，小鵬汽車預計汽車交付量將介於61,000至66,000輛，同比減少約29.8%至35.1%；總收入預計介於人民幣122.0億元至132.8億元，同比減少約16.0%至22.8%。這一展望反映出春節等季節性因素對需求的短期壓制，以及汽車行業一季度傳統淡季效應。

2026年1月及2月，公司合計交付35,267輛，其中1月爲20,011輛，2月爲15,256輛，累計數據與上述指引整體吻合。

高管評論

公司董事長及首席執行官何小鵬表示，小鵬汽車"正處在物理AI應用的歷史性轉折點"，未來目標涵蓋擴大AI汽車全球市場份額、推進L4自動駕駛技術落地、推動第二代VLA智能駕駛系統走向海外，以及實現高階人形機器人的規模量產。

"我們通過以技術領先驅動的商業模式，達成了與傳統車企迥異的盈利路徑，"公司副董事長及聯席總裁顧宏地博士表示。截至2025年12月31日，公司在手現金爲人民幣476.6億元，較上年末的419.6億元進一步充裕，爲持續研發投入提供支撐。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閱相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。