【特約大V】聶振邦：股份流通量變化左右股價去向 公司或大股東動作要留心
金吾財訊 | 今日看彼得·林奇 (Peter Lynch) 歸納十倍股的13個特點的最後三點，先是第11點“公司是高技術產品的用戶”，林奇認爲與其購買那些要在無休無止的價格戰中苦苦掙扎求生的電腦公司的股票，爲何不購買那些由於電腦價格大戰能夠用更低的成本購買電腦而提高盈利的公司的股票呢？比如自動資料處理公司 (ADP.US)。隨着電腦的價格下降得越來越低，大量使用電腦的自動資料處理公司的資料處理成本也下降得越來越低，因此它的盈利也越來越高。該公司於1970年1月2日在紐約證券交易所上市 (自2008年10月21日起轉至納斯達克上市)。
發行價爲0.60美元，截至1980年底收報1.22美元，不足十一年累升1.03倍，同期標指僅升46.82%。另外，市場對於此特點的延伸理解是“挖礦不如賣鏟子”，皆因挖礦不一定能賺錢，但是賣鏟子一定賺錢。同理，基金經理、股民，或遊資均不一定投資能賺錢；但是收服務費的券商卻一定能賺錢，於A股券商裏面尤其是東方財富 (300059.SZ)，掙得更是牛逼。於2011年股東應占溢利已約1.07億元人民幣，於2024年更達96.10億元人民幣。創歷史新高，十三年間盈利增近89倍。
第12點是“公司內部人士在買入自家公司的股票”。林奇表示如果你發現公司的員工正在購買自己家的公司的股票，說明他們對自己公司的前景很有信心，這樣的公司股價往往能升起來。林奇亦從防守性角度作解說，當公司內部人士非常積極地購買自家公司的股票時，你完全可以肯定，這家公司至少在未來6個月內不會倒閉。當公司內部人士都在買入自家公司股票而過了不久這家公司就倒閉了，林奇敢打賭歷史上這樣的公司絕對不會超過3家。至於在A股，很多公司都會實行股權激勵，亦屬買入自家公司股票的行爲。
例如瀘州老窖 (000568.SZ) 於2021年9月底辦了員工股權激勵計劃，翌日已見股價漲停，最終由未到190元人民幣，不足三個月於同年12月24日高見272.33元人民幣，累升逾46%。當然，對於林奇提出此特點，必須配合股價在橫行或正在上揚時出現，否則內部人士積極買入自家公司的股票，大有可能只想護盤而已，對股價後市缺乏啓示性。至於第13點是“公司在回購自家公司股票”，林奇認爲回購股票是一家公司回報股東最簡單也是最好的辦法，皆因回購要註銷，註銷後市場上的股票流通量會減少，計出每股盈利會增加。
這對股東來說是好事，市場解讀正面將利好股價表現。然而，回購股份無被註銷，只用來實施公司的股權激勵計劃和員工持股計劃，此舉僅讓員工“自肥”，股東絲毫無受惠，屆時股價不升，或因市場解讀負面，甚至見跌。跟回購相反是增發新股，增發會攤薄現有股東的權益。如果增發股份去幹有利於公司的事情，市場或許會“買賬”，否則市場解讀傾向負面，股價受壓機會大。另可留意若大股東減持股份，並於股價高位進行，間接道出大股東認爲股價已在不合理地高水平，若當時無利好消息抗衡，股價由升轉跌的風險將顯着增加。
【作者簡介】聶振邦 (聶Sir)
畢業於香港理工大學金融服務系，
超過17年從事金融業和投資教學經驗，
四本投資和理財書籍的作者。
香港證監會持牌人
【聲明】筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。
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