興業基金：以自由現金流範式捕捉電解鋁投資機遇，關注全指現金流ETF興業（563620.SH）

今年以來，A 股市場震盪加劇，以自由現金流爲核心選股邏輯的中證全指自由現金流指數依舊展現出穩健收益能力，截至3月6日，該指數今年以來收益率爲12.3%。

作爲聚焦真實現金盈利能力的策略指數，中證全指自由現金流指數以自由現金流率爲核心因子，篩選真正“賺到錢且能留住錢”的上市公司。2024 年底指數發佈後，其成分股結構顯示，指數通過精準把握產業格局變遷，對週期行業配置顯著，打破了自由現金流策略僅適配穩定類資產的固有認知，其中電解鋁成爲重要超額收益來源。從行業結構看，該指數在有色金屬行業配置佔比約10%，其中鋁行業的佔比達7%。今年以來鋁板塊表現突出，截至3月6日，中信鋁行業指數漲幅達18.6%，在各行業中位居前列，爲指數貢獻了可觀收益。

分析來看，電解鋁獲中證全指自由現金流指數重點配置並非偶然，而是行業投資邏輯發生根本性轉變的結果。2017年供給側改革後，電解鋁行業確立產能天花板，2022年行業產能基本見頂，標誌着行業告別高強度資本開支擴張階段，正式進入存量競爭時代。隨着新建產能大幅減少，企業經營現金流不再被持續投入所消耗，轉而沉澱爲高質量的自由現金流。疊加氧化鋁價格下行帶來成本改善，頭部企業噸鋁盈利持續修復，ROE中樞穩步上移，行業從強週期品種逐步轉型爲具備穩定現金流、高股息特徵的“現金牛”賽道。

中證全指自由現金流指數的較優表現，印證了自由現金流投資範式的有效性。該指數不僅覆蓋傳統穩健資產，更精準捕捉到供給格局優化、資本開支下降的週期類優質資產，爲追求防禦性與收益性平衡的投資者提供了具備參考價值的配置工具。

風險提示：“中證全指自由現金流指數”由中證指數有限公司(“中證”)編制和計算，其所有權歸屬中證。中證將採取一切必要措施以確保指數的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數的任何錯誤對任何人負責。指數的過往表現不代表興業基金相關指數基金的業績表現，更不預示指數以及相關指數基金的未來走勢。興業中證全指自由現金流交易型開放式指數證券投資基金存在跟蹤標的指數波動的風險、跟蹤偏離風險、標的指數變更等風險。

投資有風險，基金投資需謹慎。投資人購買基金時應詳細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的具體情況。文中提及產品管理人爲興業基金管理有限公司，由興業基金髮行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金的過往業績並不預示其未來表現，不等於產品實際收益。基金有風險，投資須謹慎。

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