【券商聚焦】華泰證券：短期推升海運運價 中長期全球貿易線路或重塑 運輸成本抬升

金吾財訊 | 華泰證券表示，霍爾木茲海峽若階段性受阻，雖部分原油可通過管道East-West Pipeline（約480–500萬桶/天）及Habshan-Fujairah Pipeline（約150–180萬桶/天）繞行出口，但相較海峽日均約1,320萬桶的通行規模，替代能力有限。在封鎖預期升溫或持續時間拉長的情形下，油運運價將率先上行；集運與幹散貨受繞行、船期拉長及有效運力收縮影響，或出現階段性運價抬升。若擾動僅爲短期事件，運價上漲更多體現風險溢價與供需錯配；若持續時間超預期，則影響將由“價格衝擊”向“航線重構”演進，國際貿易線路或從臨時繞行過渡到永久性重構，運距拉長或導致船舶週轉效率下降，全球船舶運力或不足，運輸成本長期高位，航運企業盈利彈性與資產價值中樞亦隨之重估。