澳柯瑪虧損加劇，智慧家電業務成拖累，處置虧損資產收縮戰線

證券之星 李若菡

作爲老牌家電企業，澳柯瑪(600336.SH)已連續兩年出現虧損，公司2025年歸母淨利潤預計最高虧損達2.2億元。

證券之星注意到，受國內市場有效需求不足、行業競爭激烈等因素影響，公司的智慧家電業務表現低迷，導致公司收入縮水、虧損擴大。而管理層的頻頻變動、子公司接連陷入被執行風波，進一步加劇了外界對公司治理層面的擔憂。業績承壓之際，公司開始收縮戰線，通過出售非核心資產回籠資金，以緩解當前經營壓力。

業績連降多年，管理層變動頻繁

澳柯瑪近年來推出並實施了“互聯網+全冷鏈”戰略，向以全冷鏈產品爲基礎的冷鏈物聯網企業轉型。目前，公司業務主要涵蓋智能家電和智慧冷鏈兩大板塊。

證券之星注意到，公司近年來業績持續承壓，其收入在2023年及2024年連續兩年出現下滑，歸母淨利潤更是於2024年出現虧損，並持續至今。

2025年業績預告顯示，公司預計歸母淨利潤虧損金額爲1.7億元至2.2億元，扣非後歸母淨利潤虧損金額爲1.92億元至2.42億元，扣非前後淨利潤同比均有所擴大，兩年累虧金額最高達2.69億元。

值得注意的是，2025年，澳柯瑪兩大業務板塊收入出現分化。公司智慧冷鏈產業收入及利潤同比實現良好增長，而智慧家電板塊表現不佳，拖累了公司整體業績表現。

業績預告提到，公司智慧家電產業受國內市場有效需求不足、以舊換新“國補”政策邊際效應遞減、大宗原材料價格波動以及行業價格競爭更加激烈等多種不利因素影響，經營業績不及預期，導致公司整體收入下降，毛利下滑，經營虧損擴大。

同時，公司基於謹慎性原則，對截至2025年末的應收、預付款項及存貨等各類資產進行了減值測試，對公司當期淨利潤造成影響。以三季報作爲參考，公司去年前三季度的信用減值損失及資產減值損失共計0.59億元，同比出現大幅增長。

值得一提的是，在國內市場需求承壓的背景下，澳柯瑪正在大力發展海外市場。去年5月，澳柯瑪還宣佈在印尼設立子公司，並啓動年產50萬臺冰箱(櫃)的智能製造工廠項目，總投資約3.6億元。

業績預告亦提到，公司加快“走出去”，持續推進本地化營銷、全球大客戶拓展以及自有品牌出海，取得良好進展，公司電器類產品海外收入穩步增長。但結合往年財報來看，公司近年來來自海外市場的收入整體保持在20億元至23億元左右，佔公司總營收的比重不足三成，增長體量尚難抵消國內家電業務的下滑缺口。

業績下滑之際，澳柯瑪高管層的頻頻變動，加劇了市場對公司經營穩定性的擔憂。

2025年9月，公司董事孫明銘、副總經理鄭培偉因個人原因先後辭去職務。隨後在當年10月，公司董事長張斌因健康問題需接受治療，暫無法履行董事長、法定代表人等職務，公司董事會決定由總經理王英峯代爲行使相關職責，直至張斌恢復履職。

剝離非核心業務，子公司風波不斷

證券之星注意到，面對虧損困境，澳柯瑪開啓了資產處置的步伐，收縮非核心業務來回攏資金，緩解自身經營壓力。

2025年9月底，公司已將所擁有的位於青島市嶗山區株洲路 183 號澳柯瑪工業園(包括工業用房及其佔用範圍內的國有建設用地使用權)，以 3542.05 萬元的價格出售給關聯方青島澳柯瑪產業投資有限公司。

隨後在當年年底，澳柯瑪進一步推進資產優化，擬通過掛牌轉讓其持有的青島澳柯瑪信息產業園有限公司(以下簡稱信息產業園)55%股權，掛牌底價依據評估報告定爲約9245.91萬元。交易完成後，澳柯瑪將不再持有信息產業園相關股權。

公告顯示，信息產業園目前主要資產爲其持有的嶗山區株洲路187-1號嶗山智慧產業園房地產，嶗山智慧產業園項目2019年已整體開發完畢投入使用，企業收入來源主要爲上述房地產的租金收入等。

不過，信息產業園當前業績表現不佳。2024年及2025年1月-12月2日，該公司實現收入分別爲1716.71萬元、396.45萬元；淨利潤分別爲200.04萬元、-135.61萬元，盈利能力出現明顯下滑並轉爲虧損。

截至2025年12月2日，信息產業園公司55%股權所對應賬面淨值爲4950.53萬元，掛牌底價相比賬面淨值增值了86.77%。澳柯瑪表示，若交易順利完成，將對公司相應會計期間損益產生積極影響。

在外界看來，無論是出售工業園資產，還是清倉信息產業園股權，都是澳柯瑪戰略收縮的關鍵一步，核心目的在於通過處置低效、虧損資產回籠資金，剝離非核心業務，集中資源聚焦主業發展，以應對當前的經營困境。

證券之星注意到，此次資產處置尚未完成之際，澳柯瑪旗下兩家子公司接連陷入被執行風波。‌2026年1月，中國執行信息公開網顯示，公司子公司青島澳柯瑪生活電器有限公司(下稱生活電器公司)、青島澳柯瑪生物醫療有限公司(下稱生物醫療公司)相繼被列入被執行人。

此外，今年1月，生活電器公司因生產、銷售不符合保障人體健康和人身、財產安全的國家標準的行爲，被黃島區市場監督管理局處以罰款。

進一步研究發現，上述兩家子公司業績情況難言樂觀。2025年半年報顯示，生活電器公司主要負責廚衛電器及生活小家電等產業的運營；生物醫療公司主要負責超低溫、生物醫療設備及實驗室前處理設備等產業的運營。去年上半年，生活電器公司不僅收入出現下滑，且淨利同比由盈轉虧，而生物醫療公司則出現增利不增收的情況。

澳柯瑪的收縮還體現在費用管控的持續收緊上。2025年前三季度，公司研發費用、管理費用及銷售費用均出現不同程度的下滑。報告期內，上述三項費用合計達7.38億元，較上年同期下滑8.78%。(本文首發證券之星，作者|李若菡)