微軟資本支出猛增，雲計算營收不盡如人意，盤後股價下跌

Deborah Mary Sophia/Aditya Soni/Stephen Nellis

路透1月29日 - 微軟周三表示，上一季度公司在人工智能領域的投入創下了歷史新高，但云計算業務的增長卻有所放緩，這讓投資者感到擔憂，因為他們原本預計人工智能的投入及其與OpenAI的巨額交易將帶來巨大回報。

微軟發布第二財季財報後，股價在盤後交易中暴跌6.5%。

這家科技巨頭與OpenAI的戰略合作關係曾一度被投資者視為其在人工智能競爭中最強大的競爭優勢。但隨著谷歌的雙子座（Gemini）在贏得蘋果等大客戶方面取得進展，這一優勢已演變成這家總部位於華盛頓州雷德蒙德的公司可能存在的一個缺點。

在與分析師的電話會議上，微軟高管試圖說服華爾街評估其在人工智能領域的成功，不僅要看其銷售雲計算服務的銷售額，還要看其不斷增長的銷售人工智能助手的業務。該公司首次披露了有關其Copilot助手業務使用情況的核心指標。

不過，儘管微軟首席執行官薩蒂亞-納德拉（Satya Nadella）堅稱人工智能仍處於 "早期階段"，但自2024財年開始以來，該公司在這項技術上的投入已超過2000億美元，投資者的耐心正在減弱。

"一個顯而易見的大問題是，收入增長了 17%，而收入成本卻增長了 19%。持有微軟股票的 LOGO ETF 投資組合經理埃里克-克拉克（Eric Clark）說："因此，如果這是新的長期趨勢，那就是我擔心的問題之一。

這家科技巨頭表示，其 Azure 雲計算部門的收入在 10 月至 12 月期間（即第二財季）增長了 39%。根據 Visible Alpha 的數據，這一數字剛剛超過一致預期的 38.8%。

先發優勢

這家 Windows 製造商在大科技公司的人工智能競賽中一直享有先發優勢，這要歸功于其對 OpenAI 的早期押注，包括 M365 Copilot 在內的大部分產品都採用了 OpenAI 的技術。

微軟持有這家 ChatGPT 製造商 27% 的股份，在改變了持股核算方式後，這家公司去年的資本結構調整工作幫助推動了微軟整體收益的增長。

但是，谷歌最新的雙子座（Gemini）模型大受歡迎，Anthropic公司的Claude Cowork等自主代理的推出，給微軟的人工智能業務和長期以來一直是公司核心業務的軟件產品都帶來了風險。

Visible Alpha 的數據顯示，微軟預測本財年第三季度的 Azure 營收將增長 37% 至 38%，而分析師預計為 36.41%。根據LSEG的數據，該公司預測的整體銷售額範圍為812億美元，與分析師預計的811.9億美元一致。

首席財務官艾米-胡德（Amy Hood）表示，資本支出將略低於剛剛結束的季度，但她指出，隨著時間的推移，內存芯片成本的上升將開始拖累微軟的雲計算利潤率。

M365 協同駕駛用戶數量披露

微軟首席執行官納德拉首次透露，微軟目前擁有1500萬M365 Copilot年度用戶，這款每月30美元的人工智能助手是微軟為企業用戶提供的主要產品。這一數字不包括在沒有軟件許可的情況下使用微軟更有限的聊天功能。

納德拉認為，微軟資本支出的很大一部分是用於支持自己的產品，而這些產品歷來都是長期盈利的。

"納德拉在電話會議上說："我們希望能夠在供應受限的情況下分配產能，使我們能夠從根本上建立最佳的(lifetime value) 組合。

由於投資者對大科技公司能否帶來足夠的回報以彌補人工智能支出的疑慮一直存在，競爭對微軟的股價造成了壓力。

今年，微軟、Alphabet GOOGL.O、Meta META.O和亞馬遜AMZN.O預計將在人工智能 (link)，合計投入超過5000億美元。

在報告所述季度，微軟的資本支出總額為375億美元，比去年猛增近66%，其中約三分之二用於計算芯片。根據 Visible Alpha 的數據，這一數字超過了市場預計的 343.1 億美元。

第二季度總營收增長 17%，達到 813 億美元，而根據 LSEG 的估計，分析師預期為 802.7 億美元。

微軟表示，其雲業務的合同積壓增加了一倍多，達到了6250億美元。這一數字高於雲計算競爭對手甲骨文ORCL.N在12月份報告的5230億美元。

但是，在微軟剩餘的履約義務中，大約45%是由OpenAI單獨驅動的，這凸顯了微軟對這家初創公司的依賴，該公司承諾的人工智能總支出約為1.4萬億美元，但幾乎沒有詳細說明它計劃如何為這筆支出提供資金。

微軟表示，不包括OpenAI，其雲積壓增長了28%，甚至包括與克勞德製造商Anthropic達成的300億美元交易。

10 月底 OpenAI 的重大重組 (link) 使微軟獲得了這一股份。雖然這次重組包括了OpenAI購買2500億美元Azure服務的承諾，但它也讓ChatGPT的創造者得以與其他公司達成雲交易，從而降低對微軟的依賴。