分析-特朗普的格陵蘭威脅引發人們尋找黃金和國防以外的避難所

Alun John/Laura Matthews/Lewis Krauskopf

路透倫敦/紐約1月12日 - 美國總統特朗普（Donald Trump）威脅要控制格陵蘭島 (link)，投資者紛紛押注黃金和歐洲防務股，擔心地緣政治裂痕可能會終結北約、破壞全球秩序並損害美元。

儘管無論格陵蘭島發生什麼(link)，兩者的漲勢預計都將持續，但投資者面臨的難題是如何為任何長期影響做好準備。

特朗普希望通過購買 (link)，甚至通過軍事手段獲得對丹麥領土的控制權 (link)，而格陵蘭不想成為美國的一部分，這一立場得到了歐洲和加拿大的支持 (link)。

雖然投資者以前基本上忽視了這些願望，但美國在一次突如其來的軍事突襲中抓住了委內瑞拉的馬杜羅（Nicolas Maduro） (link)，這讓這些願望突然變得更加具體。

對於希望在去年的關稅動盪後減少風險的投資者來說 (link)，這一消息使 2026 年的開局令人不安。

特朗普還考慮干預伊朗的動亂 (link)，而美國政府威脅起訴美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾（Jerome Powell） (link)，這再次引發了人們對美聯儲獨立性的擔憂。

馬杜羅被捕後，黃金XAU=上周跳漲逾4%，周一創下歷史新高。歐洲國防股.SXPARO周一創下歷史新高，上周創下五年多來最大單周漲幅，漲幅達10%。

"宏利約翰-漢考克投資公司（Manulife John Hancock Investments）聯席首席投資策略師馬修-米斯金（Matthew Miskin）在談到金銀最近的漲勢時說："你看看金價，它們只是在表明市場擔心地緣政治風險。

在市場出現更廣泛的不確定性或波動時，無收益的黃金歷來被視為投資者的避風港。

包括對沖基金經理雷-達里奧（Ray Dalio (link)）在內的許多投資者已經在呼籲對黃金進行大規模配置，他去年指出，美國股市表現大幅不及預期。

全球秩序受到質疑？

美國獲取格陵蘭島的野心可能會產生深遠影響，這不僅關係到北約，還關係到結束烏克蘭戰爭的努力 (link)，以及中國與日本 (link) 和台灣的緊張關係。

分析人士說，如果美國強行從北約成員國丹麥手中奪走格陵蘭島，這很可能不僅標誌著軍事同盟的終結，也標誌著更廣泛的力量平衡。

"Integrated Partners 公司首席信息官史蒂夫-科拉諾（Steve Kolano）說："這將使自第二次布雷頓森林會議（或二戰結束）以來基本確立的全球秩序受到更多質疑。

如果歐洲在防務上必須減少對美國的依賴，那麼投資者買入歐洲防務類股票 (link) 就不足為奇了，自 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭以來，該行業的股票漲幅已超過三倍。

德國坦克製造商萊茵金屬RHMG.DE上周大漲19%，瑞典薩博SAABb.ST大漲22%。

"BCA Research首席歐洲策略師杰雷米-佩洛索（Jeremie Peloso）說："由於有關格陵蘭島的言論，漲勢得以持續。

政治風險難以定價

除了購買黃金和國防類股票，投資者還難以選擇其他交易。

"First Eagle Investments投資組合經理伊達娜-阿皮歐（Idanna Appio）表示："政治（和）地緣政治風險很難定價，市場在這方面通常做得很差，因為這些都是影響大但概率低的事件，她自己確實持有一些黃金，以對沖地緣政治風險。

"如果你將投資組合定位在只有1%或5%機率實現的事件上，那麼你就已經在說：'好吧，95%的情況下我都會是錯的'。

這有助於解釋為什麼幾乎沒有產生更廣泛的影響，世界股市接近歷史高點，丹麥政府債券與歐洲同行一起反彈。

丹麥管理嚴密的王室貨幣一直在走弱 (link)，但匯率差異是一個主要因素，它仍然接近與歐元掛鉤的中心匯率 EURDKK=。

安全何在？

Cresset Capital首席投資官杰克-阿布林（Jack Ablin）說，與委內瑞拉不同，如果美國對格陵蘭島採取軍事行動，情況可能會迅速發生變化，"這將是一件大事，引發股市避險情緒，並提振美元 (link) "。

當莫斯科就其烏克蘭威脅採取行動時，交易員們立即做出了反應，引發了石油、歐元和股市的大幅波動。

"Natixis的首席美國經濟學家克里斯托弗-霍奇（Christopher Hodge）說："如果美國武力奪取格陵蘭島，或者可能不是武力奪取，而是在某種脅迫下奪取，......你會看到國債反彈，你會看到歐洲國債拋售，優質投資者不會把歐洲國債視為避風港。

投資者認為，短期內，美元和國債將從避險潮中受益。

然而，如果跨大西洋關係破裂，美國的拉動作用可能會減弱，對美元地位的擔憂也會捲土重來 (link)，這種擔憂曾在去年4月宣布關稅時閃現過。

基於美國在委內瑞拉的行動或其對格陵蘭島的威脅，目前要看到任何跡象表明這種轉變還為時過早，不過有人表示，這可能會促使資金流出美國。

"First Eagle 的 Appio 說："我仍然感到緊張的是，那些被視為美國打破交通規則的行動可能會導致資產配置的轉變，使資金回流歐洲和亞洲。