【券商聚焦】中金：中國證券行業的成長受益於經濟發展及資本市場改革 中資券商長期投資配置價值料將進一步凸顯

金吾財訊 | 中金認爲，中國證券行業的成長受益於中國經濟發展及資本市場改革，中資頭部券商有望在“十五五”期間加速向國際一流投行邁進、更好服務中國式現代化的同時實現自身業務規模、專業能力及盈利質效的提升，其長期投資配置價值料將進一步凸顯。

歷史上投資者低配券商板塊或主因其競爭同質化、業績波動大、ROE水平低，往前看中金認爲，格局優化、內生穩固及盈利中樞提升將有效驅動板塊長期配置價值的提升：1）監管強調扶優限劣、新興業務專業要求更強、同業整合進程加速，將推動行業集中度提升、綜合化與特色化發展並舉；2）頭部券商業務結構在股/債、一/二級、機構/零售、資本金/費類、境內/外、場內/外之間愈發均衡，同時在用表上從博取彈性趨向風險中性，帶來更加穩健的業績；3）行業更注重高質量發展，頭部券商用表能力增強及長期槓桿抬升可期、疊加成本費用結構優化，有助於長期ROE及股息率改善。